GENERALE DE SANTE : R?sultats semestriels 2005

1) Dont 15,3ME de plus-value sur cession de l'activité de nettoyage (SES) en 2004

2) Flux net généré par l'activité après intérêts financiers nets versés et investissements industriels nets (hors nouvelle capacité: 10ME)

3) Reclassement des amortissements des écarts d'acquisitions en non récurent conformément à la recommandation 2004-r-02 du 27/10/2004 du CNC.

Bonne croissance du chiffre d'affaires – La croissance organique (hors chimiothérapie) des Soins & Services Hospitaliers France a atteint +10,0% à fin juin 2005, avec un effet prix de +3,7%. La différence est constituée à la fois d'un effet volume, résultant d'un rythme d'activité très soutenu, et des premiers effets induits par la nouvelle tarification dès le deuxième trimestre. Ceux-ci comprennent un effet mix favorable et l'effet mécanique lié à l'intégration dans les nouveaux tarifs des prothèses oculaires et du sang, ainsi qu'une partie de la pharmacie de chimiothérapie.

En terme de croissance externe, le Groupe a procédé à l'acquisition des Groupes Chiche à Paris et FlemingLabs en Italie, ainsi que de la clinique MCO Générale de Valence et du centre de dialyse CTMR Saint-Martin à Bordeaux.

Progression significative de la rentabilité – Par rapport au 1er semestre 2004, la marge opérationnelle courante du Groupe s'améliore de 1,6 point à fin juin 2005 (8,5% contre 6,9%), en raison non seulement de la nouvelle tarification mise en place au 1er mars, mais également de la poursuite du programme de restauration des marges " Tremplin 2004 ", de la maîtrise des frais de personnel et de la performance de la centrale d'achats.

Cette marge est cependant légèrement affectée par l'intégration dans le chiffre d'affaires du Groupe des " Prothèses oculaires & Sang " qui ne produisent aucune marge.

En Italie, la progression de l'EBE est significative, bénéficiant d'une base de comparaison favorable.

Amélioration notoire du résultat opérationnel courant – Il progresse de 45,5ME à 62,5ME (soit +37,4%), tandis que le résultat opérationnel s'améliore de 54,0ME à 60,7E (soit +12,4%). La différence entre le Résultat Opérationnel Courant et le Résultat Opérationnel résulte de l'évolution des opérations non récurrentes, en particulier de la plus-value dégagée sur la cession de SES en S1 2004 (+15,3ME) et du reclassement en " non récurrent " des amortissements sur écarts d'acquisition au S1 2004, conformément à la recommandation du CNC.

Endettement – Le niveau de dette financière atteint 548ME fin juin 2005 (contre 384ME fin décembre 2004). Cette augmentation s'explique par le niveau significatif de croissance externe du premier semestre 2005 et la dégradation temporaire de trésorerie (affectant également le cash-flow libre), qui avait été anticipée, liée à la mise en œuvre de la T2A.

Perspectives 2005 – Le Groupe est très confiant dans sa capacité à dépasser l'objectif initial de croissance de marge pour atteindre plus de 1 point d'amélioration sur l'ensemble de l'année. Cette ambition est réaliste en dépit de la saisonnalité de l'effet prix cette année qui devrait peser sur la progression des marges au deuxième semestre, en comparaison de celle observée au premier semestre.

Daniel Bour, Président du Directoire, a déclaré: " Le second semestre 2005 offre de solides perspectives, grâce notamment à la poursuite des performances du Groupe tant en terme d'activité que de rentabilité, renforcées par les effets vertueux induits par les nouvelles règles de tarification".

La présentation relative aux résultats semestriels du Groupe sera disponible sur notre site Internet (www.generale-de-sante.fr) dès 8:30 (heure de Paris) ce jour

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PROCHAINS RENDEZ-VOUS

Chiffre d'affaires du troisième trimestre : 3 novembre 2005

Chiffre d'affaires du quatrième trimestre : 2 février 2006

Résultats annuels : 2 mars 2006

Générale de Santé est coté sur Eurolist Compartiment B d'Euronext Paris (anciennement Premier Marché) depuis juin 2001, et fait partie des indices SBF 120 et Midcac. Ses actions sont éligibles au SRD. Fin 2004, Générale de Santé est le leader du secteur privé hospitalier en France avec un chiffre d'affaires de 1 250ME et une part de marché de près de 12%. A l'étranger, le Groupe est présent en Italie. Avec 156 établissements et centres de soins, Générale de Santé est le premier Groupe européen de soins et services à la santé : Médecine-Chirurgie-Obstétrique, Santé mentale, Soins de Suite et Réadaptation, Cancérologie-Radiothérapie, Diagnostic et Soins à domicile. En France, Générale de Santé constitue un réseau unique de 147 établissements et centres de soins, assurant une prise en charge globale des patients sur tout le territoire avec plus de 11 400 lits et places. En 2004, les 15 400 salariés et 4 500 praticiens du Groupe ont soigné et accompagné plus d'1,5 million de personnes.

Code ISIN et Euronext Paris : FR0000044471

Site Internet : www.generale-de-sante.fr

Générale de Santé est inclus dans les indices SBF 120 et Midcac

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Les comptes consolidés du semestre ont été revus par le Comité d'Audit et arrêtés par le Directoire le 8 septembre 2005 puis vérifiés et contrôlés par le conseil de Surveillance le 9 septembre 2005.

Précisions concernant la définition des indicateurs suivants figurant dans le compte de résultat :

Excédent Brut d'Exploitation :

Excédent Brut d'Exploitation : correspond au résultat opérationnel courant avant les dotations nettes aux amortissements, conformément à l'IAS 1 (les charges et provisions du compte de résultat sont regroupées selon leur nature). Le montant net de ces provisions figure dans le tableau de flux de trésorerie sur la ligne " Eléments non cash dont dotations et reprises de provisions".

Opérations non récurrentes :

Conformément à l'IAS 1, lorsque les éléments de produits et de charges figurant dans le résultat sont d'une importance, d'une nature ou d'une incidence telles que leur indication est pertinente pour expliquer la performance de l'entreprise au cours de l'exercice, la nature et le montant de ces éléments doivent être indiqués séparément. Ces éléments sont regroupés dans le poste " Opérations non Récurrentes ".

Ils comprennent :

- Les coûts de restructurations (charges et provisions) (cf. paragraphe 1.12),

- Les plus ou moins values de cession ou une dépréciation importante et inhabituelle d'actifs non courants, corporels ou incorporels,

- Et d'autres charges et produits opérationnels tels qu'une provision relative à un litige majeur.

Les comptes consolidés du Groupe publiés avant l'exercice 2005, étaient établis depuis le 1er juillet 1997 en conformité avec les normes I.A.S. (International Accounting Standard) ainsi qu'avec les dispositions légales réglementaires en vigueur en France. En application des normes I.F.R.S. révisées pour l'établissement des comptes consolidés 2005, des retraitements ont été effectués sur les capitaux propres consolidés au 31 décembre 2004 pour un montant de -4,5ME.

Conformément à la recommandation du Conseil National de la Comptabilité (n°2004-4.02) du 27 octobre 2004, relative au format du compte de résultat sous le référentiel comptable international, les données financières 2004 publiées ont été ajustées.

BILAN ACTIF

( en millions d'euros )	30-06-2005	31-12-2004	31-12-2003
Ecarts d'Acquisition .	261,8	174,3	162,3
Autres Immobilisations Incorporelles	5,6	3,1	3,1
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES	267,4	177,4	165,4
IMMOBILISATIONS CORPORELLES	652,6	608,7	570,1
Participation dans les entreprises associées	1,3	1,3	1,6
Autres actifs financiers non courants	28,7	30,9	25,7
ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS	30,0	32,2	27,3
ACTIF NON COURANT	950,0	818,3	762,8
IMPOTS DIFFERES ACTIFS	25,4	23,2	31,6
Stocks.	25,3	22,8	20,8
Créances d'exploitation	327,4	220,7	211,1
Créances financières à court terme	8,5	9,6	18,0
Valeurs mobilières de placement	5,1	80,7	6,6
Disponibilités	--	8,1	39,6
ACTIF COURANT	366,3	341,9	296,1
TOTAL DE L'ACTIF	1 341,7	1 183,4	1 090,5

BILAN PASSIF

( en millions d'euros )	30-06-2005	31-12-2004	31-12-2003
Capital Social	29,3	29,3	29,3
Prime d'Emission	162,9	162,9	162,9
Réserves part du groupe.	70,4	59,0	53,1
Résultat net part du groupe	27,7	27,4	16,4
Capitaux Propres Part du Groupe	290,3	278,6	261,7
Intérêts hors groupe	3,7	3,0	10,9
CAPITAUX PROPRES GROUPE + HORS GROUPE	294,0	281,6	272,6
Dettes sur Biens en Crédit-Bail	166,8	177,5	181,1
Dettes bancaires à long terme	306,0	220,3	163,4
Dépôts reçus et participation des salariés	11,3	7,9	8,5
DETTES A LONG TERME	484,1	405,7	353,0
PROVISIONS POUR RISQUES & CHARGES	53,6	46,9	42,5
IMPOTS DIFFERES PASSIFS	33,0	32,4	26,5
Dettes d'Exploitation.............	388,4	331,8	337,9
Dettes sur Biens en Crédit-Bail	32,0	32,0	29,2
Dettes financières à court terme	42,6	53,0	28,8
Découvert Bancaires	14,0	--	--
DETTES A COURT TERME	477,0	416,8	395,9
TOTAL DU PASSIF	1 341,7	1 183,4	1 090,5

COMPTE DE RESULTAT

	1er Semestre
( en millions d'euros )	2005	2004	2004
CHIFFRE D'AFFAIRES	732,6	660,0	1 250,2
Frais de personnel et participation des salariés ..	(324,7)	(312,7)	(591,8)
Achats Consommés	(136,3)	(117,5)	(229,6)
Autres Produits & Charges d'Exploitation	(99,8)	(87,5)	(165,7)
Impôts et taxes	(37,2)	(33,5)	(64,1)
Loyers	(34,6)	(29,3)	(57,9)
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION	100,0	79,5	141,1
Dotations nettes aux amortissements	(37,5)	(34,0)	(68,5)
Résultat Opérationnel Courant	62,5	45,5	72,6
Opérations non récurrentes .	(1,8)	8,5	(0,8)
Résultat Opérationnel	60,7	54,0	71,8
Coût de l'endettement financier net	(14,0)	(11,2)	(22,7)
Autres Produits & Charges financiers.	0,2	(0,2)	0,6
Impôt sur les résultats	(17,5)	(14,4)	(20,5)
Quote-Part du Résultat net dans les Entreprises associées	(0,6)	(1,5)	(1,5)
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	28,8	26,7	27,7
Intérêts Minoritaires	(1,1)	(0,6)	(0,3)
RESULTAT NET PART DU GROUPE	27,7	26,1	27,4
RESULTAT NET PAR ACTION (en Euros)	0,71	0,67	0,70
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (en Euros)	0,71	0,67	0,70

TABLEAUX DES FLUX DE TRESORERIE NETTE ET DE FINANCEMENT

	1er Semestre
( en millions d'euros )	2005	2004	2004
Résultat Net de l'ensemble consolidé ..	28,8	26,7	27,7
Dotations Nettes aux Amortissements . ..	37,5	34,0	68,5
Amortissements des Ecarts d'Acquisition ..	---	5,5	11,4
Opérations non Récurrentes	1,8	(14,0)	(10,6)
Quote-Part du résultat net dans les entreprises associées . ..	0,6	1,5	1,5
Autres Produits et Charges Financiers ..	(0,2)	0,2	(0,6)
Coût de l'endettement financier net ..	14,0	11,2	22,7
Impôts sur les résultats	17,5	14,4	20,5
Excédent Brut d'Exploitation	100,0	79,5	141,1
Eléments non cash dont Dotations et Reprises Provisions	2,8	1,2	(0,6)
Opérations non récurrentes payées	(2,9)	(0,9)	(3,2)
Variation Autres Dettes & Créances LT .	1,8	(0,5)	(2,8)
Capacité d'Autofinancement avt coût de l'endettement financier net & impôts	101,7	79,3	134,5
Impôts sur les bénéfices payés ..	(10,9)	(6,0)	(10,8)
Variation du besoin en fonds de Roulement	(64,3)	(39,7)	(8,4)
FLUX NET GENERE PAR L'ACTIVITE : (A)	26,5	33,6	115,3
Investissements industriels nets .	(54,5)	(36,4)	(71,1)
Investissements financiers nets ..	(86,5)	(22,6)	(31,5)
Désinvestissements financiers nets .	--	0,8	32,2
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS : (B)	(141,0)	(58,2)	(70,4)
Produits de l'Emission d'Actions : (a) .. . .... . .	--	--	--
Dividendes versés : (b).............. .. .. .	(12,1)	(0,4)	(11,5)
Intérêts financiers nets versés : (c) ..	(9,3)	(11,4)	(22,1)
Flux avant endettement : (d) = (A+B+a+b+c)	(135,9)	(36,4)	11,3
Augmentation des dettes financières : (e) ... .	301,3	49,1	104,7
Remboursement des dettes financières : (f) ..	(263,1)	(29,7)	(73,4)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT : (C) = a+b+c+e+f	16,8	7,6	(2,3)
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE : ( A + B + C )	(97,7)	(17,0)	42,6
Trésorerie à l'ouverture ..	88,8	46,2	46,2
Trésorerie à la clôture ..	(8,9)	29,2	88,8
Endettement net à l'ouverture	384,4	338,3	338,3
Flux avant Endettement : (d) .. .. . ...	135,9	36,4	(11,3)
Capitalisation Locations Financières .	3,5	1,7	29,2
Distribution de dividendes .	--	10,1	--
Annulation cap.frais financiers adossés à l'ancienne dette Sénior	4,4	--	--
Variation de périmètre et autres .	19,6	(2,1)	28,2
Endettement net à la clôture	547,8	384,4	384,4