CLUB MEDITERRANEE : R?sultats du premier semestre 2006

(*) : résultats en normes IFRS (hors IAS 32/39).

RAPPEL : l'application des normes IFRS implique un transfert d'une trentaine de millions d'euros du ROC Loisirs de l'hiver vers celui de l'été.

I. Une dynamique de croissance relancée

En hausse de + 10,5 % en données publiées, le chiffre d'affaires du premier semestre 2006 s'établit à 828 M€ contre 750 M€ en 2005. Cette croissance est la plus importante depuis les événements de septembre 2001.

A périmètre comparable et taux de change constants, la progression est de 7,7% avec une accélération de la croissance au second trimestre (+9,3% vs +5,6 % au premier).

Il est à noter que cette croissance s'observe sur tous les marchés en Europe

Le Club Med poursuit sa conquête de parts de marché et enregistre, en France, pour la deuxième saison consécutive, une augmentation du nombre de ses clients, malgré un environnement atone.

La nouvelle offre adossée à deux innovations (Bar et Snacking Inclus, Confort des chambres à la Carte) plébiscitées par les client, ont permis d'améliorer le chiffre d'affaires comparable à la journée hôtelière dans toutes les zones et en moyenne de 9,7 %.

Le niveau de satisfaction des clients enregistre cette saison un nouveau record.

Indicateur clé de l'activité, le RevPAB (c'est à dire le revenu par lit disponible) est en forte croissance à + 9 % sur l'hiver 2006 et toutes les zones sont en progression. II. Un modèle économique qui fonctionne

Le ROC Loisirs est en hausse à 9 M€ contre 7M€ en 2005 en normes IFRS. Suite aux opérations de refinancement d'actifs effectuées en 2005, notamment avec Gécina, le ROC Loisirs de l'activité Villages, à structure immobilière identique, s'établirait à 16 M€, traduisant ainsi la réalité de la performance opérationnelle.

Evolution du ROC Loisirs par zone géographique et par activité

en M €	1er sem 05	1er sem 06
Europe	(10)	(1)
Asie	2	(4)
Amérique	15	15
Sous-total Villages	7	10
Jet Tours	1	(1)
Autres activités	(1)	0
ROC Loisirs	7	9

Le ROC Patrimoine s'élève à 22 M€ illustrant la gestion dynamique du patrimoine du groupe

Le Résultat Net, positif à 1 M€ est en forte progression sur celui de l'hiver 2005 (25) M€

Le free cash flow s'établit à (71) M€ en raison :

- de la variation du Besoin en Fonds de Roulement ;

- des investissements qui s'élèvent à 70 M€ sur le semestre et 34 M€ net des cessions

Sur l'année 2006, les investissements net des cessions (environ 100 à 110 M€) devraient être de l'ordre de 40 à 50 M€, soit moitié moins que ce qui a été prévu.

La dette nette s'élève à 395 M€ et le ratio d'endettement s'établit à 74,5 %.

III. Synergies avec Accor

Sur l'hiver 2006, les synergies avec Accor ont dégagé 6,4 M€ (versus 1,7€ à l'hiver 05) dont 3,9 M€ liés à l'accroissement du chiffre d'affaires et 2,1 M€ liés à l'optimisation des achats), permettant de confirmer l'objectif de 14 M€ de contribution pour le Club Méditerranée prévu pour cette année.

IV. Accélération de la mise en œuvre de la stratégie sur la zone Amérique

La zone Amérique constituait en 2002 le principal foyer de pertes du groupe.

Le plan de redressement alors engagé (réduction des coûts, mise en œuvre du Total All Inclusive dans les villages américains et redynamisation du réseau d'agences indirectes) avait permis de ramener les pertes de 41M€ en 2002 à 6 M€ en 2004 et 2005, années marquées par des ouragans.

Sur cette zone qui doit être profitable, le Club Med franchit aujourd'hui une deuxième étape en mettant en œuvre des actions qui doivent permettre le retour à une croissance rentable.

Les premières actions déjà mises en œuvre (rachat de 2 contrats de sales and lease back ; réduction des frais de siège, réorganisation managériale) auront un impact positif de 4 à 5 M€ sur le résultat net en base annuelle.

De nouvelles actions vont être engagées à l'instar de celles mises en place en Europe : repositionnement de l'offre sur la cible des familles américaines haut de gamme, évolution du parc de villages avec un e adaptation des capacités vers le haut de gamme (transformation des Boucaniers, de la Caravelle et de Cancun en villages 4T ).

V Les résultats de l'hiver 2006, premières concrétisations des potentiels de croissance annoncés en décembre 2005

Potentiels clients :

Le gain de clients se poursuit : en France, pour la deuxième saison consécutive, le Club Med gagne de nouveaux clients (+ 4000).

L'évolution de la structure de clientèle va dans le sens de la montée en gamme : à fin 2005, les clients " cœur de cible " (les Top 20, à savoir 20 % des français aux revenus les plus élevés) représentent 82 % de ses clients sur ce marché, contre 63 % à la fin 2003.

Potentiels de valorisation de l'offre

Innovations importantes de l'hiver 2005, ayant contribué au nouveau record de satisfaction des clients, le Bar et Snacking Inclus ainsi que le Confort à la Carte (reclassification des chambres en 3 catégories : " Club ", " Deluxe " et " Suite ") constituent un réel potentiel de valorisation supplémentaire avec :

- la généralisation du BSI sur l'été 2006 et sur les villages soleil durant l'hiver 2007.

- La reclassification de 600 nouvelles chambres dans une dizaine de villages durant l'été 2006.

Sur l'hiver 2006, ces deux innovations contribuent à hauteur de 10 M€ au ROC Loisirs.

Au cours de l'hiver, les ouvertures des villages emblématiques du " nouveau Club Med " (notamment Peisey Vallandry, nouveau village 4T Famille au cœur de Paradiski et les Boucaniers, en Martinique, réouvert en 4T après une complète transformation) ont connu un vif succès avec des taux d'occupation et de satisfaction parmi les plus élevés des villages.

La montée en gamme des villages s'accélère : sur l'année 2006, 11 villages seront montés en gamme, dont 8 en Villages 4T ; 3 ouvertures sont déjà prévues pour 2007-08 : Albion (Maurice), Buzios (Brésil) et Taba (Sinaï) .

Autre potentiel important de valorisation de l'offre : les transports à travers une offre de qualité et permettant le choix. C'est le sens de l'accord stratégique mondial avec le groupe Air France qui vient d'être renouvelé.

Potentiels de distribution

Internet : la progression des ventes sur internet, de +30% cet hiver devrait s'accélérer sur le second semestre du fait de la mise en place du nouveau site de réservation en mai 2006 et de l'ouverture de plusieurs nouveaux sites, notamment en Asie.

Distribution directe : le réseau d'agences Club Med haut de gamme sera renforcé à Paris notamment avec la nouvelle agence du quartier des Champs Elysées et l'ouverture de nouvelles agences dans les 16 ème et 17 ème arrondissements et dans le Marais.

Distribution indirecte : le Club Med a annoncé la signature d'un accord stratégique européen puis mondial, pour trois ans avec Carlson Wagonlit Travel. La nouvelle distribution indirecte représente aujourd'hui 10 % des ventes individuelles en France

Par ailleurs, le renouvellement du partenariat avec Thomas Cook a été signé en décembre dernier.

Potentiels de valorisation immobilière

Les actifs corporels du groupe s'élèvent à 1 milliard d'euros et se divisent en trois catégories :

- Une enveloppe de 140 M€ d'actifs destinés à être cédés d'ici à 2008 car ne correspondant plus à la montée en gamme ;

- Un total d'actifs de l'ordre de 240 M€ qui pourraient faire l'objet d'opérations de refinancement ;

- D'autres actifs n'ayant pas vocation à sortir du bilan pour environ 600 M€.

Dans le cadre de sa nouvelle politique dynamique de gestion de son patrimoine immobilier annoncée en décembre 2005, le Club Méditerranée travaille actuellement sur deux projets d'envergure.

Buzios (Brésil) : Signature d'un contrat avec une société de développement hôtelier sur la base du modèle de condominium.

352 chambres seront commercialisées à des particuliers qui s'engagent à louer leur bien au Club Med, dans le cadre d'un bail commercial de 15 ans, renouvelable.

Financé par des tiers, ce futur village offre une exploitation sans risque pour le Club Med : les copropriétaires percevront un loyer variable, fonction à la fois du GOP et du taux d'occupation des chambres

Albion (Maurice) : projet de construction, en partenariat avec Orascom, d'une cinquantaine de villas très haut de gamme, sur un terrain de 13 ha, adjacent au futur village 4T d'Albion (Maurice).

Ces villas seront vendues à des particuliers, et commercialisées par le Club Med lorsque les propriétaires ne les occuperont pas.

Pour le club Med, l'intérêt de tels projets est triple :

- une extension de capacité très haut de gamme, réalisée sans investissement

- une participation aux bénéfices de la promotion immobilière

- une absorption des coûts fixes des villages concernés.

Par leur conception innovante, ces 2 nouveaux projets immobiliers constituent des sources nouvelles de revenus additionnels, sans risques, pour le Club Méditerranée qui étudie la possibilité de valoriser ainsi l'attractivité renouvelée de sa marque et de ses sites existants ou en développement.

V. Réservations pour l'été 2006

		Au 3 juin 2006
En chiffre d'affaires		Sur les 4 dernières semaines	Cumul
comparable (*)
Europe		+ 5, 3%	+2, 2%
Amérique		- 10,5%	- 0,1%
Asie		+ 62,9%	+49,2%
Total Club Med		+ 10,6%	+ 5,1%
Jet Tours		- 1,1 %	+4,7%

(*) : retraité de la fermeture de Cancun et Trancoso

Dans le cadre de la montée en gamme, les capacités (en Journées Hôtelières) sur l'été sont en baisse de 6%.

Le niveau des réservations Club Med sur l'été 2006, sont en avance de 5,1% par rapport à la même date l'an dernier, malgré un démarrage plus tardif qu'en 2005 - la saison d'hiver de cette année intégrait les vacances de Pâques.

A l'occasion de la publication des résultats du 1er semestre, Henri Giscard d'Estaing, Président Directeur Général du Club Méditerranée, déclare :

" Avec ces résultats de l'hiver et ces potentiels de croissance, le nouveau Club Med est en train d'apporter les preuves qu'il est clairement sur la bonne voie et s'affirme désormais comme le spécialiste mondial des vacances haut de gamme, conviviales et multiculturelles.

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