SCOR et REVIOS cr?ent ensemble SCOR Global Life, un r?assureur vie de premier rang

Acquisition de Revios : une forte cohérence stratégique

. Avec un volume de primes estimé en 2006 de EUR 2 250 millions, SCOR Global Life devrait atteindre le 4ème rang mondial des réassureurs Vie

. Le rapprochement de SCOR et Revios repose sur les fortes complémentarités géographiques des deux entités

. Le groupe SCOR se positionne sur un marché de la réassurance Vie structurellement en croissance

. SCOR Global Life devient une plateforme mondiale disposant d'une forte expertise technique et actuarielle. SCOR Global Life offrira ses services dans plus de 80 pays grâce à des implantations dans 19 pays dans le monde

. SCOR Global Life disposera de capacités reconnues en mortalité, longévité, dépendance, maladies redoutées, risques aggravés et financement

. SCOR Global Life sera organisé autour de trois entités opérationnelles basées à Cologne, à Paris et aux Etats-Unis

Une opération financièrement attractive

. Montant de l'acquisition de 100% du capital de Revios : EUR 605 millions

. Remboursement de la dette subordonnée de Revios à GLOBALE Rückversicherungs-AG : EUR 50 millions

. Acquisition rétroactive au 1er janvier 2006

. Synergies de coûts estimées à EUR 12 millions à partir de 2008

. Impact positif sur le Bénéfice Par Action et le RoE dès 2007

Modalités de financement

. Augmentation de capital : environ EUR 300 millions

. Emission de dette subordonnée : jusqu'à EUR 350 millions

Profil du groupe SCOR post opération

. Primes brutes émises estimées en 2006 : EUR 4 milliards

. Un portefeuille rééquilibré entre les activités Vie (60%) et Dommages & Responsabilité (40%)

. Un profil de risque amélioré

. Une solvabilité et une solidité financière renforcées

Réalisation de l'opération soumise à l'obtention des autorisations réglementaires et de concurrence requises et attendues au quatrième trimestre 2006

Réuni le 4 juillet 2006 sous la présidence de Denis Kessler, le Conseil d'administration de SCOR a approuvé la signature d'un contrat d'acquisition entre SCOR et GLOBALE Rückversicherungs-AG portant sur l'acquisition de Revios Rückversicherung AG. Cette acquisition permettra au groupe SCOR de constituer un réassureur Vie mondial de premier rang.

Le rapprochement de Revios et de SCOR Vie donnera naissance à SCOR Global Life qui devrait atteindre le 4ème rang mondial avec un volume de primes brutes émises de l'ordre de EUR 2 250 millions. Cette acquisition permet de créer une plateforme de tout premier rang offrant une couverture mondiale. En Europe en particulier, SCOR Global Life figurera parmi les 5 premiers réassureurs Vie sur tous les marchés de référence.

1. Revios : un réassureur Vie performant

Basée à Cologne, Revios est l'ancienne entité de réassurance Vie du groupe Gerling Global Re qui s'est développée avec succès depuis 2002 de manière autonome. Revios est devenu depuis le premier réassureur européen spécialisé en réassurance Vie, implanté dans 17 pays. Revios a souscrit en 2005 un volume de primes de EUR 1 242 millions dans 42 pays dans le monde.

Revios dispose d'une expertise spécifique reconnue dans des produits à forte valeur ajoutée et a développé une connaissance et une maîtrise approfondies des marchés de réassurance.

Bénéficiant d'une solide réputation sur le marché, l'équipe de direction et les 277 collaborateurs de Revios partagent avec SCOR Vie une approche similaire du marché. Cette vision commune est fondée sur des relations directes et de long-terme avec leurs clients, une qualité de produits et services adaptés aux spécificités des cédantes et une priorité accordée à la recherche et développement en sciences actuarielles.

2. Un rapprochement en parfaite cohérence avec la stratégie de SCOR

Ce rapprochement s'inscrit pleinement dans la stratégie du groupe SCOR arrêtée fin 2002 et en particulier dans le Plan Moving Forward publié en septembre 2004. La réassurance Vie est un élément central de la stratégie du groupe SCOR qui consiste à maintenir un équilibre entre les activités de réassurance Vie et celles de réassurance de Dommages et Responsabilité. Ce " business mix " permet au Groupe d'abaisser son profil de risque grâce à la diversité de son portefeuille, de réduire la volatilité de son résultat et d'optimiser l'utilisation de son capital en fonction de l'évolution des marchés respectifs.

Grâce à cette opération, deux structures complémentaires par leurs implantations à travers le monde et leurs offres de service uniront leurs forces pour constituer le 4ème réassureur Vie mondial. Ce rapprochement stratégique permettra au groupe SCOR d'asseoir la contribution de la réassurance Vie au résultat du Groupe dans un marché en consolidation.

3. SCOR Global Life est appelé à devenir un réassureur Vie de premier rang

3.1. SCOR Global Life disposera d'une taille critique sur les principaux marchés de réassurance Vie, notamment dans la quasi-totalité des pays européens

SCOR Global Life rassemblera les activités de Revios et de SCOR Vie. SCOR Global Life disposera ainsi d'une plateforme de réassurance Vie de tout premier rang bénéficiant d'une diversification géographique renforcée et d'une base de clientèle élargie. Le montant total des primes de SCOR Global Life pour 2005 s'est élevé à EUR 2 266 millions sur une base pro forma, soit une part de marché mondiale estimée à environ 8%.

En France, SCOR Global Life renforcera sa position de leader du marché ; en Allemagne,

SCOR Global Life se placera au 3ème rang des réassureurs Vie ; au 2ème rang en

Espagne et Italie ; parmi les 5 premiers en Europe du Nord, au Royaume-Uni et en Irlande.

Aux Etats-Unis et au Canada, la part de marché de SCOR Global Life en réassurance Vie atteindra environ 5%, parvenant à une taille critique et renforçant sa crédibilité sur les principaux marchés de réassurance Vie mondiaux.

En Asie, SCOR Global Life s'inscrira parmi les 3 premiers acteurs sur les marchés de référence (Japon, Corée).

SCOR Global Life aura comme ambition de développer son portefeuille en Amérique latine, dans les autres pays d'Asie ainsi que dans les pays de la CEI et du Moyen-Orient.

3.2 Une organisation performante reposant sur règles de gouvernance transparentes

SCOR Global Life, SCOR Global P&C et SCOR adopteront le statut de société européenne.

A l'instar de SCOR Global P&C, SCOR Global Life a une vocation opérationnelle. Dans le cadre de la stratégie fixée par la société de tête, SCOR Global Life aura la responsabilité de l'ensemble des opérations de réassurance Vie. SCOR Global Life disposera des ressources humaines et financières lui permettant d'assurer son développement dans un marché compétitif.

L'organisation de SCOR Global Life vise à maintenir les domaines d'excellence de chaque entité. SCOR Global Life devrait être organisée autour de centres de profit à compétences géographiques basés à Cologne, à Paris et aux Etats-Unis et autour de fonctions transversales à compétences techniques telles que la Direction Technique, l'Actuariat, la Direction Financière et les Centres de recherche.

Un Comité de liaison réunissant l'ensemble des membres du Comité Exécutif de SCOR Vie et de Revios assurera la gestion des opérations de SCOR Global Life jusqu'à la réalisation définitive de l'opération et arrêtera son organisation détaillée. Ce comité de liaison assurera le suivi des travaux des comités d'intégration.

Des comités d'intégration sont mis en place afin de coordonner la réunion des deux entités SCOR Vie et Revios. Ces comités porteront sur les domaines suivants : Guides de souscription, Organisation du réseau commercial, Systèmes d'information, Systèmes comptables et financiers, Ressources Humaines. Deux comités (Amérique du Nord, Asie) porteront sur les aspects d'intégration spécifiques à ces régions.

Lors de la réalisation définitive de l'opération, les instances de gouvernance de SCOR Global Life seront mis en place (Conseil d'administration, Comité Exécutif et principaux responsables).

3.3 Synergies

Le rapprochement de SCOR Vie et de Revios repose d'abord et avant tout sur un projet stratégique commun, une complémentarité géographique, un choix de business plan convergent et une philosophie de souscription partagée. Le rapprochement permet en outre de créer des synergies.

Ces synergies seront générées notamment par les regroupements d'équipes dans les pays où SCOR Vie et Revios ont chacun une implantation, la réunion des systèmes informatiques ou l'optimisation des coûts de rétrocession. Les synergies, identifiées à ce jour, sont estimées à EUR 6 millions en 2007 et à EUR 12 millions à partir de 2008. En 2006, les coûts d'intégration devraient s'élever à 15 millions.

Les complémentarités entre les deux groupes et la nouvelle dimension de SCOR Global Life devraient en principe contribuer à générer des revenus et profits additionnels notamment par l'élargissement de l'offre de produits et services, la diffusion de l'expertise et des spécificités techniques de souscription (dépendance, maladie redoutées), l'accès plus facile à des solutions de financement de l'activité et le renforcement des capacités de développement sur de nouveaux marchés.

L'intégration de Revios au sein de SCOR se traduira par un abaissement du ratio de coût du groupe SCOR supérieur à 1 point.

4. Une opération financièrement attractive

Le montant total de l'acquisition de 100% du capital de Revios Rückversicherung AG s'élève à EUR 605 millions, soit 1,02x l'embedded-value de Revios en 2004. SCOR va en outre rembourser EUR 50 millions de dette subordonnée de Revios due à GLOBALE Rückversicherungs-AG.

SCOR financera cette acquisition par :

- une augmentation de capital pour environ EUR 300 millions,

- une émission de dette subordonnée jusqu'à EUR 350 millions,

Ce plan de financement permet en principe d'assurer :

- un impact relutif sur le bénéfice net par action dès la première année (2007),

- un impact positif sur le RoE dès la première année (2007),

- une solidité financière et une solvabilité renforcées

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Cette opération est soumise à l'obtention de l'ensemble des autorisations réglementaires et de concurrence requises. Cette opération devrait être finalisée au quatrième trimestre 2006.

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Denis Kessler, Président-Directeur Général de SCOR, a déclaré :

" Le rapprochement amical de SCOR Vie et de Revios pour former SCOR Global Life est un grand projet. Créer un acteur de premier rang dans le domaine de la réassurance Vie en combinant deux entreprises connues pour leur dynamisme et leur savoir faire ouvre des perspectives de développement dans le monde entier. Il est remarquable que deux entreprises soient aussi complémentaires dans leurs implantations, aussi proches dans leurs pratiques de la souscription et aussi exigeantes dans le niveau de leurs prestations. Ce rapprochement va dans l'intérêt des clients du Groupe qui trouveront davantage de services à valeurs ajoutées, de capacités et de solvabilité. Il va aussi dans l'intérêt de ses actionnaires qui bénéficieront de la rentabilité accrue des capitaux alloués à la réassurance Vie. "

Volker D. Weisbrodt, Président du Directoire de Revios Rückversicherung AG, a déclaré :

" Le Comité Exécutif de Revios est fermement convaincu que cette opération, sur tous ses aspects, est optimale pour notre société et ses employés. La position combinée du nouveau Groupe sur les marchés internationaux sera significativement renforcée. Ensemble, nous serons capables d'explorer de nouvelles opportunités auxquelles Revios n'avait jusqu'à présent qu'un accès limité du fait de l'incertitude pesant sur son actionnariat. "

Chiffres clés