AGF : Activit? et R?sultats Pr?liminaires du S1 2006

[6] dotation complémentaire en application de la recommandation n°2001-RO1 du CNC du 26 juin 2001

[7] changement rétroactif de méthode sur le calcul des impairments (impact de +28M€ sur le résultat net au 30.06.05), sur le chiffre d'affaires hors de France (reclassements IAS 39 en Espagne et en Afrique) et sur l'activité d'assurance crédit.

[8] primes émises brutes de réassurance

[9] CA d'assurance, banque et autres activités

[10] yc variations de juste valeur par résultat et d'impairments, en part actionnaires. Pour les activités vie, les droits des assurés sont pris en compte pour les entités françaises.

[11] hors holdings et avant impôts

I ACTIVITE

L'activité au 1er semestre affiche une croissance soutenue de +6.3% à près de 10 Md€. En dépit d'un léger ralentissement au 2ème trimestre par rapport au 1er, et ce en particulier du fait d'une décélération de la croissance en Vie en France et en Belgique, le taux de progression des activités du Groupe atteint un niveau très satisfaisant : c'est le semestre à la croissance la plus élevée dans l'histoire récente du Groupe.

Ce développement se répartit de manière homogène entre les différents segments :

- En France (+5.6%), l'activité Vie Individuelle et Services financiers affiche un très bon 1er semestre. Sur le marché français, le 1er semestre a été fortement marqué par l'afflux de versements provenant du réinvestissement de plans d'épargne logement. Bien que cet effet ait majoritairement profité aux bancassureurs, et malgré l'absence d'opération commerciale chez les Agents Généraux, AGF a su soutenir une croissance (+15%) nettement supérieure aux assureurs non-banquiers. En outre les ventes en unités de compte sont en forte croissance et s'établissent à plus de 55% de l'activité. En Biens et Responsabilités (-1.5%), c'est l'assurance des grands comptes qui pénalise à nouveau les primes brutes de réassurance, tandis que les activités de particuliers et d'entreprises poursuivent une légère croissance. Enfin les activités Santé et Collectives continuent de se développer au 2ème trimestre (+2.6%), en ligne avec les tendances du 1er trimestre (+2.9%)

- Hors de France (+8%), le développement est soutenu par la non-vie en Espagne (+6.2%), la vie aux Pays-Bas (+12.6%) et l'Amérique du Sud (+34.8%). Compte tenu de ses très bonnes performances l'an dernier, la Belgique (+0.9%) affiche une décélération de sa collecte en assurance Vie.

- En Assurance Crédit, Euler Hermes affiche un développement régulier (cf. publication d'Euler Hermes du 2 août 2006)

- Enfin en Assistance et en Assurance Voyage, Mondial Assistance réalise une croissance très dynamique au 1er semestre (+10.8%), bénéficiant de la forte croissance des ventes en lignes et d'un développement des nouveaux services à la personne.

CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDE (en millions d'euros)	30.06.06	30.06.05 proforma[13]	Var	Var prof et chg cst
France	5 625	5 328	5,6%	5,6%
Vie Individuelle	2 308	2 008	15,0%	15,0%
Santé & Collectives	1 168	1 136	2,8%	2,5%
Biens et Responsabilités[14]	2 150	2 184	-1,5%	-1,9%
Hors de France	2 637	2 441	8,0%	6,1%
Vie et Santé	899	835	7.6%	6.3%
Biens et Responsabilités	1 739	1 606	8,2%	6,0%
Assistance	326	294	10,8%	10,1%
Assurance crédit[15]	1 044	1 029	1.5%	1.2%
Chiffre d’affaires d'assurance consolidé	9 632	9 092	5.9%	5,4%
Services financiers	162	127	27,6%	27,6%
Autres activités	24	16	52,5%	56,4%
Total Activités	9 819	9 235	6,3%	5.7%

[12] des différences de méthodes et de périmètre subsistent entre Allianz, AGF, et Euler Hermes, rendant les ratios combinés non directement comparables

[13] le CA au 30.06.06 a été calculé sur la base du taux de change au 30.06.05 et le proforma consiste à comparer le CA au 30.06.06 à celui du 30.06.05 dans le périmètre et en normes IFRS telles qu'appliquées en 2006.

[14] hors Collectives

[15]
- AGF publie son chiffre d'affaires en primes émises, Euler Hermes publie son chiffre d'affaires en primes acquises

- 30.06.05 proforma corrigé des reclassements de revenus relatifs à l'activité garantie export pour le compte de l'Etat allemand et des ristournes de primes dans le CA de l'assurance crédit.

II RESULTATS

En terme de résultat, le Groupe affiche des performances très satisfaisantes à plusieurs titres :

- la qualité de la gestion du cycle en non-vie, loin de laisser les ratios combinés se détériorer, permet au contraire de les consolider (Hors de France, Assurance Crédit, Assistance) voire de les améliorer (France)

- les efforts menés en assurance santé et collectives qui ont permis de renouer avec un développement de l'activité montrent également leur effet sur le ratio combiné qui se maintient à un très bon niveau

- le développement de la collecte en assurance vie et la gestion adaptée des encours permettent également d'afficher une croissance importante de la contribution de l'assurance vie tout en dotant 279 M€ à la PPE[16].

- Enfin, une gestion d'actifs performante a permis de réaliser une part importante du programme de plus values de l'année. En outre, les variations de justes valeurs par résultat et les impairments s'établissent à un niveau marginal de quelques millions d'euros, sans incidence majeure sur le résultat, vs. 140 M€ au 30.06.05.

AGF a donc enregistré une croissance très solide de ses résultats au 1er semestre 2006 :

- le résultat courant hors plus values est en hausse de +29% à 967 M€, traduisant une progression des performances opérationnelles dans tous les segments

- les plus values en part actionnaires sont en augmentation à 517 M€, soit 68% du montant total réalisé en 2005

- le résultat courant est en hausse de +33% à 1 484 M€

- le résultat des holdings est en amélioration du fait d'une baisse des frais de fonctionnement et de la réalisation de quelques plus values de cession

- la charge d'impôt représente 30% environ du résultat courant yc holding et il n'y a pas d'autre produits et charges opérationnels significatifs.

En Millions d’€	Résultat		Plus Values		Résultat hors PV
	30.06.06	30.06.05[17]	30.06.06	30.06.05 [17]	30.06.06	30.06.05 [17]
AGF France	942	642	398	290	543	352
Vie	274	178	107	78	167	100
Santé[18]	90	65	41	35	49	30
Non-Vie[18]	521	360	250	177	270	183
Services Financiers	57	39	0	0	57	39
AGF Hors de France	335	320	87	72	248	248
Assurance Crédit	181	134	29	8	152	126
Assistance	23	15	1	0	22	15
Autres	4	4	2	-4	2	8
Résultat Courant	1 484	1 115	517	366	967	749
Holdings	-45	-99
Impôts	-418	-279
Autres	-1	29
Résultat Net	1 021	766

[16] dotation complémentaire en application de la recommandation n°2001-RO1 du CNC du 26 juin 2001

[17] proforma: changement rétroactif de méthode sur le calcul des impairments : impact de +28M€ sur le résultat net au 30.06.05.

[18] La répartition des plus values entre non vie et santé est effectuée sur la base d'un prorata des provisions techniques

III AUTRES ELEMENTS FINANCIERS

En outre on peut souligner les éléments complémentaires suivants:

- le ratio de provisions techniques à primes Non-Vie en France s'établit à 188% au 30.06.06 en progression de 2 points vs. 30.06.05 (186%)

- le bénéfice par action non dilué au 30.06.06, rapporté au nombre moyen d'actions en circulation (181.0 millions de titres) s'établit à 5.64 € vs. 4.30€ au 30.06.05

- le rendement des fonds propres annualisé (ROE) s'établit à 22%

- l'Actif Net Réévalué est en légère progression à 10 Md€ soit 55.4 € par action: l'incorporation du résultat semestriel a compensé la baisse des plus values latentes
(- 0.86 Md€ en part actionnaires) notamment obligataires.

Indicateurs financiers	30.06.06	31.12.05	Variation
BNA	5.64	8.96	-
ROE[19]	22.3%	19.4%	-
ANR (en Md€)[20]	10.04	9.88	+1.6%
ANR (en € par action) [20]	55.4	54.7	+1.3%
Plus Values Latentes [21](en Md€)	2.25	3.11	-28%

[19] ROE annualisé calculé sur la base des fonds propres moyens y compris réserve de réévaluation

[20] 2005 : après distribution du dividende

[21] part des actionnaires

IV PERSPECTIVES

Compte tenu des progrès significatifs enregistrés au cours du 1er semestre et de la poursuite des efforts afin de soutenir une croissance rentable, AGF envisage l'exercice 2006 avec confiance. AGF confirme l'intention affichée par son Président Jean-Philippe Thierry lors de l'assemblée générale du 22 mai dernier, de soutenir son statut de valeur de rendement et d'augmenter son pay out ratio.

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La présentation détaillée des comptes semestriels 2006 se tiendra le mercredi 20 septembre, sous forme d'un communiqué diffusé avant bourse suivi d'une conférence à Paris dans la matinée, et d'une seconde à Londres le lendemain.

Contacts investisseurs AGF :

Vincent Foucart
33 (0)1 44 86 29 28
[email protected]

Jean-Yves Icole
33 (0)1 44 86 44 19
[email protected]

Alexandre Cardinaud
33 (0)1 44 86 37 64
[email protected]

Contacts presse AGF :

Bérangère Auguste-Dormeuil
33 (0)1 44 86 78 97
[email protected]

Sophie Cadorel
33 (0)1 44 86 38 09
[email protected]

Réserve :

Certains des énoncés contenus dans le présent document peuvent être de nature prospective et fondés sur les hypothèses et les points de vue actuels de la Direction de la Société. Ces énoncés impliquent des risques et des incertitudes, connus et inconnus, qui peuvent causer des écarts importants entre les résultats, les performances ou les événements qui y sont invoqués, explicitement ou implicitement, et les résultats, les performances ou les événements réels. Une déclaration peut être de nature prospectif par nature ou le caractère prospectif peut résulter du contexte de la déclaration. En plus, les déclarations de caractère prospectif se caractérisent par l'emploi de terme comme " peut ", " va ", " devrait ", " s'attend à ", " projette ", " envisage ", " anticipe ", " évalue ", " estime ", " prévoit ", " potentiel ", ou " continue ", ou par l'emploi de termes similaires. Les résultats, performances ou événements prospectifs peuvent s'écarter sensiblement des résultats réels en raison, notamment (i) de la conjoncture économique générale, et en particulier de la conjoncture économique prévalant dans les principaux domaines d'activités du groupe Allianz et sur les principaux marchés où intervient la Société, (ii) des performances de marchés financiers, y compris des marchés émergents, (iii) de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés, (iv) des taux de mortalité et de morbidité, (v) du taux de conservation des affaires, (vi) de l'évolution des taux d'intérêt, (vii) des taux de change, notamment du taux de change EUR/USD, (viii) de la concurrence, (ix) des changements des législations et des réglementations, y compris pour ce qui a trait à la convergence monétaire ou à l'Union Monétaire Européenne, (x) des changements intervenants dans les politiques des Banques Centrales et/ou des Gouvernements étrangers (xi) des effets des acquisitions (par exemple de la Dresdner Bank AG) et de leur intégration et (xii) des facteurs généraux ayant une incidence sur la concurrence, que ce soit sur le plan local, régional, national et/ou mondial. Beaucoup de ces facteurs seraient d'autant plus susceptibles de survenir, et éventuellement de manière accrue, suite aux évènements du 11 septembre 2001 et à leurs conséquences.

Les questions abordées dans le présent document peuvent en outre impliquer des risques et des incertitudes dont la société Allianz AG est régulièrement amenée à faire état dans les documents qu'elle soumet à la Securities and Exchange Commission. La société Allianz AG n'est pas obligée de mettre à jour les informations prospectives contenues dans le présent document.

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Eléments Complémentaires

Activité en France	30.06.06	30.06.05 proforma	Variation
Assurance Vie Individuelle (Chiffre d’affaires)	2 308	2 008	15,0%
Réseaux propriétaires	1 543	1 426	8,2%
Indépendants	765	581	31.7%
Santé et Collectives	1 168	1 136	2,8%
Santé et dommages corporels individuels	336	322	4.3%
Assurance Collective	831	815	2.0%
Biens et Responsabilités (hors collectives)	2 150	2 184	-1,5%
Agents Généraux	1 255	1 228	2.2%
Courtage	833	898	-7.2%
Autres	62	58	6.9%

Evolution et répartition de l'activité du 1er semestre par pays

en millions d'euros	30.06.06	30.06.05 proforma	Variation	Variation proforma et change cstt
France	5 624.8	5328.1	5,6%	5,6%
Vie + santé	3 460.9	3 135.9	10,4%	10,4%
Non-Vie	2 163.9	2 192.2	-1,3%	-1,3%
Belgique	502,4	498,0	0,9%	0,9%
Vie + santé	321,5	321,3	0,1%	0,1%
Non-Vie	180,9	176,7	2,4%	2,4%
Pays-bas	773,4	755,2	2,4%	2,4%
Vie + santé	237,9	211,3	12,6%	12,6%
Non-Vie	535,5	543,9	-1,5%	-1,5%
Espagne	692,5	662,1	4,6%	4,6%
Vie + santé	151,0	152,1	-0,7%	-0,7%
Non-Vie	541,5	510,0	6,2%	6,2%
Autres Europe	15,5	14,0	10,7%	11,4%
Vie + santé	15,5	14,0	10,7%	11,4%
Non-Vie	0,0	0,0	ns	ns
TOTAL Europe hors France	1 983,8	1 929,3	2,8%	2,8%
Vie + santé	725,9	698,7	3,9%	3,9%
Non-Vie	1 257,9	1 230,6	2,2%	2,2%
Argentine	33,7	25,9	30,1%	33,2%
Vie + santé	0,0	0,0	ns	ns
Non-Vie	33,7	25,9	30,1%	33,2%
Brésil	264,6	188,5	40,4%	17,5%
Vie + santé	55,2	39,8	38,7%	16,1%
Non-Vie	209,4	148,7	40,8%	17,8%
Venezuela	47,2	34,8	35,6%	35,6%
Vie + santé	11,7	9,6	21,9%	21,9%
Non-Vie	35,5	25,2	40,9%	40,9%
Colombie	105,1	85,1	23,5%	19,9%
Vie + santé	40,9	28,6	43,0%	38,8%
Non-Vie	64,2	56,5	13,6%	10,3%
TOTAL Am. du sud	450,6	334,3	34,8%	21,2%
Vie + santé	107,8	78,0	38,2%	25,1%
Non-Vie	342,8	256,3	33,7%	20,0%
Autres pays	202,8	177,6	14,2%	12,8%
Vie + santé	64,8	58,2	11,3%	9,1%
Non-Vie	138,0	119,4	15,6%	14,6%
Total hors France	2 637,2	2 441,2	8,0%	6,1%
Vie + santé	898,5	834,9	7,6%	6,3%
Non-Vie	1 738,7	1 606,3	8,2%	6,0%
Total CA	8 262.0	7 769.3	6,4%	5,8%
Vie + santé	4 359.4	3 970.8	9,8%	8.7%
Non-Vie	3 902.6	3 798.5	2.7%	1,7%
Assistance	326,0	294,2	10,8%	10,1%
Assurance crédit	1 044,2	1 028.8	1.5%	1.2%
CA d'assurance consolidé	9 632,2	9 092.3	5.9%	5,4%
Services Financiers	162,0	127,0	27,6%	27,6%
Autres activités	24,4	16,0	52,5%	56,4%
Total Activités	9 818.8	9 235.3	6,3%	5.7%

Evolution et répartition de l'activité du 2ème trimestre par pays

en millions d'euros	T2 2006	T2 2005 proforma	Variation	Variation proforma et change cstt
France	2 538,2	2 4 78.1	2,4%	2,4%
Vie + santé	1 722.9	1 661.0	3.7%	3.7%
Non-Vie	815.3	817.1	-0,2%	-0.2%
Belgique	202,8	228,1	-11,1%	-11,1%
Vie + santé	128,0	154,9	-17,4%	-17,4%
Non-Vie	74,8	73,2	2,2%	2,2%
Pays-bas	330,6	338,0	-2,2%	-2,2%
Vie + santé	105,7	96,3	9,8%	9,8%
Non-Vie	224,9	241,7	-7,0%	-7,0%
Espagne	304,4	285,5	6,6%	6,6%
Vie + santé	78,6	78,2	0,5%	0,5%
Non-Vie	225,8	207,3	8,9%	8,9%
Autres Europe	7,0	7,3	-4,1%	-2,7%
Vie + santé	7,0	7,3	-4,1%	-2,7%
Non-Vie	0,0	0,0	0.0%	0.0%
TOTAL Europe hors France	844,8	858,9	-1,6%	-1,6%
Vie + santé	319,3	336,7	-5,2%	-5,1%
Non-Vie	525,5	522,2	0,6%	0,6%
Argentine	13,6	11,2	21,4%	33,9%
Vie + santé	0,0	0,0	0.0%	0,0%
Non-Vie	13,6	11,2	21,4%	33,9%
Brésil	124,2	96,7	28,4%	18,0%
Vie + santé	26,6	21,4	24,3%	13,6%
Non-Vie	97,6	75,3	29,6%	19,3%
Venezuela	23,9	20,4	17,2%	17,2%
Vie + santé	6,5	5,5	18,2%	18,2%
Non-Vie	17,4	14,9	16,8%	16,8%
Colombie	46,8	44,7	4,7%	12,1%
Vie + santé	18,7	15,1	23,8%	31,8%
Non-Vie	28,1	29,6	-5,1%	2,0%
TOTAL Am. du sud	208,5	173,0	20,5%	17,4%
Vie + santé	51,8	42,0	23,3%	20,7%
Non-Vie	156,7	131,0	19,6%	16,3%
Autres pays	83,4	75,7	10,2%	9,5%
Vie + santé	31,7	30,5	3,9%	3,6%
Non-Vie	51,7	45,2	14,4%	13,5%
Total hors France	1 136,7	1 107,6	2,6%	2,1%
Vie + santé	402,8	409,2	-1,6%	-1,8%
Non-Vie	733,9	698,4	5,1%	4,4%
Total CA	3 674.9	3 585.7	2,5%	2,3%
Vie + santé	2 125.7	2 070.2	2.7%	4.1%
Non-Vie	1 549.2	1 515.5	2,0%	-0,3%
Assistance	157,3	146,7	7,2%	7,2%
Assurance crédit	489,3	491.0	-0.3%	0.0%
CA d'assurance consolidé	4 321.5	4 223.4	2,3%	2,2%
Services Financiers	79,2	66,1	19,7%	19,8%
Autres activités	11,9	7,9	49,8%	57,7%
Total Activités	4 412,6	4 297.5	2.7%	2.6%

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