AGF : communiqu? de presse du 20/02/2007 : R?sultats 2006

Faits Marquants :

AGF a poursuivi en 2006 une croissance saine et solide de ses activités, en ligne avec ses objectifs. Le Groupe a en effet réussi à renouer avec un développement régulier de son chiffre d'affaires tout en maintenant la rentabilité au très bon niveau atteint en 2005. L'exercice a cependant été marqué par quelques éléments positifs non-récurrents, d'un montant de 100 à 200M€[1], signifiant qu'un résultat plus récurrent se situerait dans une fourchette de 1,7 à 1,8 Md€.

Trimestre après trimestre, AGF a maintenu un taux de croissance global proche de 6% pour son activité, notamment grâce à la vie individuelle en France qui a connu une croissance à 2 chiffres sur l'ensemble de l'année (+11%). En outre, AGF n'a pas comptabilisé les transferts Fourgous, de près de 1,2Md€, en activité. Dans ce cas, la croissance totale de l'activité Vie individuelle aurait été de 40%. Le développement a également été soutenu dans les services financiers, la santé et à l'international. Il faut souligner la reprise du développement dans certaines branches de l'assurance de biens et de responsabilités en Europe (particuliers, petites et moyennes entreprises). Enfin, l'assurance crédit et surtout l'assistance ont poursuivi une croissance soutenue en 2006.

En terme de rentabilité, toutes les lignes de métier ont maintenu de très bonnes performances. Le Groupe a enregistré une amélioration de près de 2 points du ratio combiné global à 91,4% mais celui-ci a bénéficié de run-offs positifs en France dans les risques industriels. La valeur des affaires nouvelles est également en progression (+15% en France) principalement du fait du développement de l'activité et d'une augmentation des ventes en unités de compte.

Cependant, au-delà de ces belles réalisations, certaines activités ont enregistré des performances encore décevantes. En particulier , le développement des activités bancaires en France est en dessous des attentes, ainsi que la gestion du portefeuille automobile qui reste en 2006 sur un solde négatif. De même à l'international, l'Amérique du sud et la Belgique ont enregistré une légère détérioration de leur ratio combiné.

Après une année 2006 conforme aux attentes, AGF dispose donc encore d'opportunités de progrès, notamment à travers les programmes globaux (Sustainability, CFI, Innovation) et une plus forte intégration dans le Groupe Allianz.

Chiffres Clés 2006

En Millions d'€	31.12.06	31.12.05	Variation	31.12.05 publié
		retraité
Chiffre d'affaires d'assurance[2]	18 176	17 206	5,6%	17 293
Total Activité[3]	18 583	17 554	5,9%	17 641
Résultat courant hors plus values	1 926	1 464	31,6%	1 527
Plus-values (brutes d'impôts) [4]	827	824	Stable	761
Résultat courant[5]	2 753	2 288	20,3%	2 288
Résultat net part du Groupe	1 899	1 604	18,4%	1 604
Bénéfice / action (en €) pondéré	10,46	8,96	16,7%	8,96
Dividende / action (en €)	4,25	3,60	18,1%	n.a.
ROE[6]	19,5%	19,4%	+0,1 pt	19,4%
ROAC	21,0%	18,4%	+2,6 pts	18,4%
ANR / action[7] (en €)	63,9	58,3	+9,6%	58,4
MCEV / action (en €)	68,7	63,1	+8,9%	62,7
Ratios combinés (en %)
France / biens et responsabilités[8]	94,4	97,8	-3,4 pts	98.5
France / santé & collectives	96,0	101,7	-5,7 pts	97.7
Hors de France	94,7	94,1	+0,6 pt	93.2
Total (yc Assurance Crédit et Assistance)	91,4	93,5	-2,1 pts	93.4
Valeur des Affaires Nouvelles	219	192	+14,1%	144
APE	642	534	+20,2%	508
% VAN / APE	34,1%	36,0%	-1,9 pts	28.4%

I ACTIVITE

AGF a enregistré en 2006 une croissance régulière de son chiffre d'affaires tout au long de l'année. Le Groupe a bénéficié de la croissance dynamique de l'assurance vie tant en France que dans le reste de l'Europe. Le développement a également été soutenu dans les services financiers, en santé et en assistance. L'assurance de biens et de responsabilités a quant à elle renouée avec le développement en dépit d'une baisse du chiffre d'affaires en risques industriels due aux pressions tarifaires. Au global, l'activité est en hausse de 6% à 18,6 Md€.

Cette croissance se répartit de la manière suivante entre les différents métiers :

- En France (+5%), l'année a été marquée par une croissance soutenue des activités de Vie individuelle, et la reprise du développement en santé et en dommages des particuliers et PME. En effet, AGF France a enregistré une croissance de +11% de son activité d'assurance vie individuelle, nettement supérieure à celle des assureurs non-banquiers. Cela traduit un gain de part de marché parmi nos pairs (sans comptabiliser les transferts Fourgous). Les ventes en unités de comptes se sont maintenues à un très bon niveau (56%) et la collecte totale d'épargne (incluant AGF AM) est également en hausse. Enfin, les transferts Fourgous, initiés à partir de fin septembre 2006, non inclus dans le chiffre d'affaires, se sont établis à 1,2 Md€. En Biens et Responsabilités les activités de particuliers et d'entreprises ont renoué avec une légère croissance, tandis que les grands comptes pénalisent à nouveau les primes brutes de réassurance. La Santé a connu un net regain de dynamisme en 2006. Les activités bancaires et de retraite collectives ont cependant connu un développement un peu décevant sur l'exercice.

- Hors de France (+8%), le développement a été soutenu tout au long de l'année par l'Espagne (+9%), la vie aux Pays-Bas (+11%) et l'Amérique du sud (+21%). En dépit d'un marché d'assurance vie en net repli, la Belgique (+0,2%) a maintenu sa collecte.

- En Assurance crédit, Euler Hermes a affiché un développement régulier (+3%)
(cf. publication d'Euler Hermes du 16 février 2007)

- Enfin en Assistance et en Assurance voyage, Mondial Assistance a réalisé une croissance très dynamique tout au long de l'année (+12%) bénéficiant de la forte croissance des ventes en ligne et d'un développement des nouveaux services à la personne.

Chiffre d'affaires consolidé

en millions d'euros	T4 2006	T4 2005 retraité yc variations de périmètre	Var. T4	31.12.06 réel	31.12.05 retraité yc variations de périmètre	Variation 2006/2005	Var et chg cst
France	2 549	2 459	3,6%	10 633	10 143	4,8%	4,8%
Vie individuelle	1 224	1185	3,3%	4 549	4 106	10,8%	10,8%
Santé & Collectives	603	549	9,8%	2 338	2 263	3,3%	3,3%
Biens & Responsabilités[9]	722	726	-0,5%	3 746	3 774	-0,7%	-0,7%
Hors de France	1 166	1 079	8,0%	4 873	4 521	7,8%	7,2%
Vie individuelle	400	350	14,2%	1 427	1 327	7,5%	7,5%
Santé & Collectives	78	79	-1,4%	313	292	7,2%	5,4%
Assurance de personnes	478	429	11,3%	1 740	1 619	7,5%	7,1%
Biens & Responsabilités	688	650	5,8%	3 133	2 902	7,9%	7,2%
Assistance	173	138	25,4%	659	588	12,0%	12,0%
Assurance crédit[10]	474	458	3,5%	2 011	1 953	3,0%	3,1%
CA d'assurance consolidé	4 361	4 134	5,5%	18 176	17 206	5,6%	5,5%
Activités bancaires & financières	115	100	15,2%	354	297	19,1%	19,1%
Autres activités	15	14	10,3%	53	51	3,5%	3,5%
Total Activités	4 490	4 247	5,7%	18 583	17 554	5,9%	5,7%

II RESULTATS

En terme de résultat, le Groupe a atteint un niveau conforme aux attentes. Globalement, une très bonne rentabilité technique a été maintenue en biens et responsabilités, une marge raisonnable a été réalisée sur les encours en assurance vie tandis que la valeur des affaires nouvelles a poursuivi sa progression, et la gestion d'actifs a été performante tout en préservant la richesse latente du Groupe.

AGF a donc enregistré une croissance solide de ses résultats en 2006 :

- le résultat courant hors plus-values est en hausse de 32% à 1 926 M€, traduisant une progression des performances opérationnelles dans tous les segments. En particulier, le ratio combiné en biens et responsabilités en France s'établit à 94,4%, en baisse de 3,4 points ; il convient cependant de souligner que près de 2 points de run-offs positifs ont été enregistrés dans les risques industriels. La valeur des affaires nouvelles quant à elle est en hausse de 15% en France, traduisant la qualité du développement enregistré.

- les plus-values réalisées en part actionnaires (hors holdings) sont stables à 827 M€, contre 824 M€ réalisées en 2005

- le résultat courant est en hausse de 20% à 2 753 M€

- le résultat des holdings est en amélioration du fait d'une baisse des frais de fonctionnement et de la réalisation de quelques plus-values de cession

- la charge d'impôt représente 30% environ du résultat courant yc holding et il n'y a pas d'autres produits et charges opérationnels significatifs.

En Millions d'€	Résultat		Plus-values		Résultat hors PV
	31.12.06	31.12.05 retraité	31.12.06	31.12.05	31.12.06	31.12.05
				retraité		retraité
AGF France	1 732	1 307	636	554	1 096	753
Vie	495	427	208	208	287	219
Santé[11]	272	160	106	91	166	69
Non-Vie	839	630	322	255	517	375
Services Financiers	126	90	0	0	126	90
AGF Hors de France	614	618	155	218	459	400
Vie	160	182	78	127	82	55
Santé	27	24	6	6	21	18
Non vie	414	397	71	85	343	312
Services financiers	13	15	0	0	13	15
Assurance Crédit	340	313	34	23	306	290
Assistance	44	30	1	2	43	28
Autres (France + hors de France)	22	19	1	27	21	-8
Résultat Courant	2 753	2 288	827	824	1 926	1 464
Holdings	-101	-164
Impôts	-753	-542
Autres	0	21
Résultat Net	1 899	1 604

III AUTRES ELEMENTS FINANCIERS

En outre, on peut souligner les éléments complémentaires suivants :

- une dotation de 200 M€ à la PPE a été réalisée fin 2006

- le bénéfice par action non dilué au 31.12.06, rapporté au nombre moyen d'actions en circulation (181,6 millions de titres) s'établit à 10,46 € vs 8,96 € au 31.12.05

- le rendement des fonds propres annualisés (ROE) s'établit à 19,5%

- la rentabilité opérationnelle du Groupe s'établit à 21,0 %

- l'Actif Net Réévalué est en légère progression à 11,7 Md€ soit 63,9 € par action : l'incorporation du résultat a compensé la baisse des plus-values latentes
(- 0,62 Md€ en part actionnaires) notamment obligataires (-1,1Md€)

- L'Embedded Value (MCEV) s'établit à 12,6 Md€, soit 68,7 € / action

- La marge de solvabilité consolidée s'établit à 291%

Indicateurs financiers	31.12.06	31.12.05	Variation
PPE (en M€)	952	752	+26,6%
ANR (en Md€)[12]	11,68	10,54	+10,8%
Plus-Values Latentes [13](en Md€)	4,40	5,02	-12,4%
Marge de solvabilité consolidée	291,1%	294,4%	-3,3 pts

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Contacts investisseurs AGF :		Contacts presse AGF :
Vincent Foucart	33 (0)1 44 86 29 28	Bérangère Auguste-Dormeuil	33 (0)1 44 86 78 97
	[email protected]		[email protected]
Jean-Yves Icole	33 (0)1 44 86 44 19	Sophie Cadorel	33 (0)1 44 86 38 09
	[email protected]		[email protected]
Alexandre Cardinaud	33 (0)1 44 86 37 64	Anne-Sandrine Cimatti	33 (0)1 44 86 6745
	[email protected]		[email protected]
		Agnès Miclo	33 (0)1 44 86 31 62
			[email protected]

Réserve :

Certains des énoncés contenus dans le présent document peuvent être de nature prospective et fondés sur les hypothèses et les points de vue actuels de la Direction de la Société. Ces énoncés impliquent des risques et des incertitudes, connus et inconnus, qui peuvent causer des écarts importants entre les résultats, les performances ou les événements qui y sont invoqués, explicitement ou implicitement, et les résultats, les performances ou les événements réels. Une déclaration peut être de nature prospectif par nature ou le caractère prospectif peut résulter du contexte de la déclaration. En plus, les déclarations de caractère prospectif se caractérisent par l'emploi de terme comme " peut ", " va ", " devrait ", " s'attend à ", " projette ", " envisage ", " anticipe ", " évalue ", " estime ", " prévoit ", " potentiel ", ou " continue ", ou par l'emploi de termes similaires. Les résultats, performances ou événements prospectifs peuvent s'écarter sensiblement des résultats réels en raison, notamment (i) de la conjoncture économique générale, et en particulier de la conjoncture économique prévalant dans les principaux domaines d'activités du groupe Allianz et sur les principaux marchés où intervient la Société, (ii) des performances de marchés financiers, y compris des marchés émergents, (iii) de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés, (iv) des taux de mortalité et de morbidité, (v) du taux de conservation des affaires, (vi) de l'évolution des taux d'intérêt, (vii) des taux de change, notamment du taux de change EUR/USD, (viii) de la concurrence, (ix) des changements des législations et des réglementations, y compris pour ce qui a trait à la convergence monétaire ou à l'Union Monétaire Européenne, (x) des changements intervenants dans les politiques des Banques Centrales et/ou des Gouvernements étrangers (xi) des effets des acquisitions (par exemple de la Dresdner Bank AG) et de leur intégration et (xii) des facteurs généraux ayant une incidence sur la concurrence, que ce soit sur le plan local, régional, national et/ou mondial. Beaucoup de ces facteurs seraient d'autant plus susceptibles de survenir, et éventuellement de manière accrue, suite aux évènements du 11 septembre 2001 et à leurs conséquences.

Les questions abordées dans le présent document peuvent en outre impliquer des risques et des incertitudes dont la société Allianz AG est régulièrement amenée à faire état dans les documents qu'elle soumet à la Securities and Exchange Commission. La société Allianz AG n'est pas obligée de mettre à jour les informations prospectives contenues dans le présent document.

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Eléments Complémentaires

Activité en France	31.12.06	31.12.05 retraité yc variations de périmètre	Variation
Assurance Vie Individuelle (Chiffre d'affaires)	4 549	4 106	10,8%
Réseaux propriétaires	3 064	2 933	4,5%
Indépendants	1 484	1 173	26,5%
Santé et Collectives	2 338	2 263	3,3%
Santé et dommages corporels individuels	662	614	7,8%
Assurance Collective	1 676	1 649	1,6%
Biens et Responsabilités (hors collectives)	3 746	3 774	-0,7%
Agents Généraux	2 294	2 247	2,1%
Courtage	1 336	1 420	-5,9%
Autres	116	108	7,5%

Evolution et répartition de l'activité du 4ème trimestre 2006 par pays

en millions d'euros	T4 2006	T4 2005 retraité yc variations de périmètre	Variation
France	2 548,6	2 459,1	3,6%
Vie + santé	1 826,6	1 733,6	5,4%
Non-Vie	722,0	725,5	-0,5%
Belgique	245,6	226,6	8,4%
Vie + santé	187,5	166,2	12,8%
Non-Vie	58,1	60,4	-3,8%
Pays-Bas	276,0	270,9	1,9%
Vie + santé	106,1	97,5	8,8%
Non-Vie	169,9	173,4	-2,0%
Espagne	306,4	270,4	13,3%
Vie + santé	88 ,3	69,3	27,4%
Non-Vie	218,1	201,1	8,5%
Autres Europe	6,2	9,2	-32,6%
Vie + santé	6,2	9,2	-32,6%
Non-Vie	0,0	0,0	ns
TOTAL Europe hors France	834,2	777,1	7,3%
Vie + santé	388,1	342,2	13,4%
Non-Vie	446,1	434,9	2,6%
Argentine	20,9	17,9	16,8%
Vie + santé	0,0	0,0	ns
Non-Vie	20,9	17,9	16,8%
Brésil	131,8	112,7	16,9%
Vie + santé	29,4	27,4	7,3%
Non-Vie	102,4	85,3	20,0%
Venezuela	31,8	28,4	12,0%
Vie + santé	8,5	6,9	23,2%
Non-Vie	23,3	21,5	8,4%
Colombie	65,0	74,9	-13,2%
Vie + santé	15,8	20,7	-23,7%
Non-Vie	49,2	54,2	-9,2%
TOTAL Am. du sud	249,5	233,9	6,7%
Vie + santé	53,7	55,0	-2,4%
Non-Vie	195,8	178,9	9,4%
Autres pays	81,8	68,4	19,6%
Vie + santé	36,2	32,2	12,4%
Non-Vie	45,6	36,2	26,0%
Total hors France	1 165,5	1 079,4	8,0%
Vie + santé	478,0	429,4	11,3%
Non-Vie	687,5	650,0	5,8%
Total CA	3 714,1	3 538,5	5,0%
Vie + santé	2 304,6	2 163,0	6,5%
Non-Vie	1 409,5	1 375,5	2,5%
Assistance	172,5	137,6	25,4%
Assurance crédit	474,0	457,9	3,5%
CA d'assurance consolidé	4 360,6	4 134,0	5,5%
Services Financiers	114,7	99,6	15,2%
Autres activités	15,0	13,6	10,3%
Total Activités	4 490,3	4 247,2	5,7%

Evolution et répartition de l'activité en 2006 par pays

en millions d'euros	2006	2005 retraité yc variations de périmètre	Variation	Variation change cstt
France	10 632,8	10 142,8	4,8%	4,8%
Vie + santé	6 886,6	6 368,9	8,1%	8,1%
Non-Vie	3 746,2	3 773,9	-0,7%	-0,7%
Belgique	935,3	933,2	0,2%	0,2%
Vie + santé	625,6	627,5	-0,3%	-0,3%
Non-Vie	309,7	305,7	1,3%	1,3%
Pays-bas	1 353,8	1 313,5	3,1%	3,1%
Vie + santé	443,4	404,1	9,7%	9,7%
Non-Vie	910,4	909,4	0,1%	0,1%
Espagne	1 266,0	1 164,1	8,8%	8,8%
Vie + santé	289,1	256,8	12,6%	12,6%
Non-Vie	976,9	907,3	7,7%	7,7%
Autres Europe	30,6	30,6	0,0%	-0,3%
Vie + santé	30,6	30,6	0,0%	-0,3%
Non-Vie	0,0	0,0	ns	ns
TOTAL Europe hors France	3 585,7	3 441,4	4,2%	4,2%
Vie + santé	1 388,7	1 319,0	5,3%	5,3%
Non-Vie	2 197,0	2 122,4	3,5%	3,5%
Argentine	69,1	57,2	20,8%	29,5%
Vie + santé	0,0	0,0	ns	ns
Non-Vie	69,1	57,2	20,8%	29,5%
Brésil	527,7	408,3	29,2%	18,5%
Vie + santé	113,9	92,6	23,0%	12,9%
Non-Vie	413,8	315,7	31,1%	20,2%
Venezuela	107,5	84,7	26,9%	31,4%
Vie + santé	26,4	21,7	21,7%	25,8%
Non-Vie	81,1	63,0	28,7%	33,3%
Colombie	213,6	210,3	1,6%	5,1%
Vie + santé	72,6	65,8	10,3%	14,1%
Non-Vie	141,0	144,5	-2,4%	1,0%
TOTAL Am. du sud	917,9	760,5	20,7%	17,1%
Vie + santé	212,9	180,1	18,2%	14,9%
Non-Vie	705,0	580,4	21,5%	17,8%
Autres pays	369,3	319,5	15,6%	15,7%
Vie + santé	138,4	119,9	15,4%	16,1%
Non-Vie	230,9	199,6	15,7%	15,5%
Total hors France	4 872,9	4 521,4	7,8%	7,2%
Vie + santé	1 740,0	1 619,0	7,5%	7,1%
Non-Vie	3 132,9	2 902,4	7,9%	7,2%
Total CA	15 505,7	14 664,2	5,7%	5,6%
Vie + santé	8 626,6	7 987,9	8,0%	7,9%
Non-Vie	6 879,1	6 676,3	3,0%	2,7%
Assistance	659,2	588,4	12,0%	12,0%
Assurance crédit	2 011,3	1 953,2	3,0%	3,1%
CA d'assurance consolidé	18 176,2	17 205,8	5,6%	5,5%
Services Financiers	353,7	296,9	19,1%	19,2%
Autres activités	52,7	50,9	3,5%	6,3%
Total Activités	18 582,6	17 553,6	5,9%	5,7%

[1] Donnée non auditée

[2] primes émises brutes de réassurance – 2005 y compris variation de périmètre

[3] CA d'assurance, banque et autres activités - 2005 y compris variation de périmètre

[4] yc variations de juste valeur par résultat et d'impairments, en part actionnaires. Pour les activités vie, les droits des assurés sont pris en compte pour les entités françaises.

[5] hors holdings et avant impôts

[6] ROE calculé sur la base des fonds propres moyens y compris réserve de réévaluation

[7] avant distribution du dividende

[8] des différences de méthodes et de périmètre subsistent entre Allianz, AGF, et Euler Hermes, rendant les ratios combinés non directement comparables

[9] Hors Collectives

[10] AGF publie son chiffre d'affaires en primes émises, Euler Hermes publie son chiffre d'affaires en primes acquises

[11] La répartition des plus values entre non vie et santé est effectuée sur la base d'un prorata des provisions techniques

[12] avant distribution du dividende

[13] part des actionnaires