GENERALE DE SANTE : R?sultats annuels 2006

*Rappel : augmentation de capital en mai 2006

Activité soutenue – En 2006, et malgré les baisses de tarifs successives, le Groupe a maintenu son niveau de croissance organique à 4,0% comme annoncé, notamment grâce à la forte attractivité de ses établissements qui ont attiré un nombre accru de patients. En outre, l'intégration des 10 établissements du Groupe Hexagone dès le 1er janvier 2006 s'est déroulée rapidement, conformément au plan de marche.

Progression de la rentabilité – A fin 2006, la marge opérationnelle courante du Groupe s'améliore de 0,3 point (7,2% contre 6,9%), grâce à la capacité du Groupe à maintenir son niveau de marge à champ constant : gains de productivité réalisés en France grâce aux nouvelles technologies médicales et à la mutualisation du réseau au service du patient et poursuite du redressement de la performance opérationnelle en Italie. En outre et comme anticipé, l'intégration d'Hexagone a généré une forte contribution positive, à laquelle s'ajoutent les premiers effets des synergies, et produit un résultat opérationnel courant de 27,2 M€, à 13,4% du chiffre d'affaires, en progression de 0,5 point.

Enfin, le traitement comptable des amortissements afférents à l'immobilier des 28 sites externalisés dans le cadre du projet Hestia ainsi que le décalage d'un trimestre du paiement des premiers loyers expliquent la progression supérieure du résultat opérationnel courant (+28,0%) par rapport à celle de l'excédent brut d'exploitation (+21,5%).

Endettement – Le niveau de dette financière nette atteint 439M€ fin 2006 (contre 588M€ en décembre 2005 et 822M€ à fin juin 2006). Dans un contexte d'investissements soutenus (12,8% du chiffre d'affaires y compris capacité, essentiellement lié à la mise en œuvre du programme de restructurations et de modernisation notamment dans les établissements récemment acquis), la réduction sensible de la dette repose sur la réalisation d'une augmentation de capital (300M€, achevée au mois de mai) finançant une partie de l'acquisition des établissements du Groupe Hexagone et la finalisation de la cession d'actifs immobiliers en septembre (Hestia, diminuant la dette de 458M€).

Ambition 2007 – Grâce à une croissance organique toujours soutenue et à des équipes médicales performantes, le Groupe continuera d'exploiter le potentiel de ses traditionnels leviers internes afin de poursuivre la progression de sa performance opérationnelle en 2007. En effet, ceci devrait permettre de compenser l'inflation médicale qui continue de croître à un rythme bien supérieur à celui des hausses tarifaires annoncées (+1,26% au 1er mars pour le MCO), mais aussi neutraliser l'effet sur les marges des loyers provenant de la cession d'actifs immobiliers (Hestia, soit un effet net de –22,9M€). Le Groupe affiche ainsi l'ambition de maintenir sa marge opérationnelle à 7,2% à fin 2007.

Daniel Bour, Président du Directoire, a déclaré : " Le difficile contexte tarifaire de 2006 a montré la robustesse de notre modèle économique, nous permettant de tenir les engagements annoncés en début d'année. Le Groupe bénéficie ainsi de sa politique d'investissements dynamique menée tout au long des dernières années, qui accroît constamment l'attractivité de ses établissements. Nos bonnes performances ont ainsi été rendues possibles grâce à l'extrême mobilisation des collaborateurs du Groupe et du corps médical pour améliorer, ensemble, l'accueil, l'organisation et la prise en charge des patients. "

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La présentation relative aux résultats semestriels du Groupe sera disponible sur notre site Internet (www.generale-de-sante.fr) dès 8:45 (heure de Paris) ce jour

Générale de Santé est coté sur Eurolist Compartiment A d'Euronext Paris (anciennement Premier Marché) depuis juin 2001, et fait partie des indices SBF 120 et Midcac. Ses actions sont éligibles au SRD. Fin 2006, Générale de Santé est le leader du secteur privé hospitalier en France avec un chiffre d'affaires de 1,7 milliard d'euros et une part de marché de plus de 16%. A l'étranger, le Groupe est présent en Italie. Avec 196 établissements et centres de soins et 15 000 lits et places, Générale de Santé est le premier Groupe européen de soins et services à la santé : Médecine-Chirurgie-Obstétrique, Santé mentale, Soins de Suite et Réadaptation, Cancérologie-Radiothérapie, Diagnostic et Soins à domicile. En France, Générale de Santé constitue un réseau unique de 184 établissements et centres de soins, assurant une prise en charge globale des patients.

Code ISIN et Euronext Paris : FR0000044471

Site Internet : www.generale-de-sante.fr

Générale de Santé est inclus dans les indices SBF 120 et Midcac

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	BILAN ACTIF
	( en millions d'euros )		31-12-2004		31-12-2005	31-12-2006
	Ecarts d'acquisition.............................................................		174.3		282.8	621.0
	Autres immobilisations incorporelles......................................		3.1		5.7	7.6
	Immobilisations corporelles..................................................		608.7		520.7	865.6
	Participations dans les entreprises associées.........................		1.3		1.1	0.6
	Autres actifs financiers non courants......................................		30.9		49.7	32.8
	Impôts différés actifs...........................................................		23.2		35.2	38.2
	ACTIFS NON COURANTS		841.5		895.2	1 565.8
	Stocks..............................................................................		22.8		27.1	32.0
	Clients et autres créances d'exploitation.................................		118.8		159.2	186.8
	Autres actifs courants..........................................................		99.5		80.4	90.0
	Actif d'impôt exigible...........................................................		2.4		5.7	10.2
	Actifs financiers courants.....................................................		9.6		4.8	7.3
	Trésorerie et équivalents de trésorerie...................................		88.8		19.0	---
	ACTIFS COURANTS		341.9		296.2	326.3
	Actifs non courants détenus en vue de la vente......................		---		257.5	20.0
	TOTAL ACTIFS		1 183.4		1 448.9	1 912.1

BILAN PASSIF
( en millions d'euros )		31-12-2004	31-12-2005	31-12-2006
Capital social.....................................................................		29.3	29.3	40.2
Prime d'émission...............................................................		162.9	162.9	446.8
Réserves consolidées........................................................		59.0	69.4	101.5
Résultat net part du groupe..................................................		27.4	40.9	225.4
Capitaux propres part du groupe		278.6	302.5	813.9
Intérêts minoritaires.............................................................		3.0	7.0	8.6
TOTAL CAPITAUX PROPRES		281.6	309.5	822.5
Emprunts et dettes financières..............................................		397.8	447.0	284.2
Prov. pour retraite et autres avantages au personnel................		11.4	17.6	17.4
Provisions non courantes....................................................		22.8	26.4	43.4
Autres passifs non courants.................................................		7.9	11.5	16.9
Impôts différés passifs.........................................................		32.4	47.4	69.2
PASSIFS NON COURANTS		472.3	549.9	431.1
Provisions courantes..........................................................		12.7	19.5	21.2
Fournisseurs.....................................................................		148.2	169.1	167.6
Autres passifs courants.......................................................		176.9	218.6	269.9
Passifs d'impôt exigible.......................................................		6.7	17.3	37.7
Dettes financières courantes.................................................		85.0	87.2	80.5
Découvert bancaire............................................................		---	---	61.6
PASSIFS COURANTS		429.5	511.7	638.5
Passifs relatifs aux actifs non courants détenus en vue de la vente.......................................................................................		---	77.8	20.0
TOTAL PASSIFS		1 183.4	1 448.9	1 912.1

COMPTE DE RESULTAT
( en millions d'euros )		2005		2005		2006
CHIFFRE D'AFFAIRES		1 250.2		1 435.5		1 741.5
Frais de personnel et participation des salariés...............		(591.8)		(648.1)		(787.4)
Achats consommés.........................................................		(229.6)		(264.6)		(337.5)
Autres produits & charges opérationnels.........................		(165.7)		(201.9)		(224.4)
Impôts et taxes................................................................		(64.1)		(74.3)		(95.2)
Loyers............................................................................		(57.9)		(67.6)		(79.6)
Excédent brut d’exploitation		141.1		179.0		217.4
Amortissements...............................................................		(68.5)		(80.6)		(91.4)
Résultat opérationnel courant		72.6		98.4		126.0
Autres produits & charges...................................................		(0.8)		(6.0)		187.1
Résultat opérationnel		71.8		92.4		313.1
Coût de l'endettement financier net........................................		(22.7)		(24.5)		(26.6)
Autres produits & charges financiers......................................		0.6		1.1		(2.0)
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées.........		(1.5)		(1.2)		---
Impôt sur les résultats.........................................................		(20.5)		(24.7)		(55.6)
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE		27.7		43.1		228.9
Affectation :
Résultat net « Part du Groupe »		27.4		40.9		225.4
Intérêts minoritaires		0.3		2.2		3.5
RESULTAT NET PAR ACTION (en Euros)		0.70		1.05		4.53
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (en Euros)		0.70		1.03		4.47

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ET DE FINANCEMENT
( en millions d'euros )		2004		2005		2006
Résultat net de l'ensemble consolidé.........................................................................		27.7		43.1		228.9
Amortissements.....................................................................................................		68.5		80.6		91.4
Amortissements des écarts d'acquisition....................................................................		11.4		--		--
Autres produits et charges.......................................................................................		(10.6)		6.0		(187.1)
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées.............................................		1.5		1.2		---
Autres produits et charges financiers.........................................................................		(0.6)		(1.1)		2.0
Coût de l'endettement financier net............................................................................		22.7		24.5		26.6
Impôt sur les résultats.............................................................................................		20.5		24.7		55.6
Excédent Brut d'Exploitation		141.1		179.0		217.4
Eléments non cash dont dotations et reprises provisions (transactions sans effet de trésorerie).............................................................................................................		(0.6)		8.6		0.4
Autres produits et charges payés..............................................................................		(3.2)		(7.3)		(4.7)
Variation autres actifs et passifs non courants.............................................................		(2.8)		(0.1)		2.0
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net & impôts		134.5		180.2		215.1
Impôts sur les bénéfices payés................................................................................		(10.8)		(18.7)		(61.8)
Variation du besoin en fonds de roulement..................................................................		(8.4)		(6.6)		(0.7)
FLUX NET GENERE PAR L'ACTIVITE : (A)		115.3		154.9		152.6
Investissements corporels et incorporels(1).................................................................		(79.3)		(126.1)		(221.1)
Désinvestissements corporels et incorporels..............................................................		8.2		6.1		421.7
Acquisitions d’entités...............................................................................................		(31.5)		(138.1)		(589.5)
Cessions d’entités..................................................................................................		32.2		0.1		45.8
Dividendes reçus des sociétés non consolidées.........................................................		0.3		0.3		0.6
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS : (B)		(70.1)		(257.7)		(342.5)
Augmentation de capital : (a)....................................................................................		--		---		294.8
Augmentation de capital des filiales souscrite par des tiers (b).......................................		--		0.6		---
Dividendes versés aux actionnaires GDS : (c)...........................................................		(10.2)		(11.7)		(18.8)
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées : (d)....................................		(1.3)		(1.3)		(2.0)
Intérêts financiers nets versés : (e)...........................................................................		(22.4)		(20.1)		(26.6)
Flux avant endettement : (f) = (A+B+a+b+c+d+e)		11.3		(135.3)		57.5
Augmentation des dettes financières : (g)...................................................................		104.7		364.0		400.9
Remboursement des dettes financières : (h)...............................................................		(73.4)		(298.5)		(539.0)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT : (C) = a + b + c + d + e + g + h		(2.6)		33.0		109.3
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE : ( A + B + C )		42.6		(69.8)		(80.6)
Trésorerie à l'ouverture...........................................................................................		46.2		88.8		19.0
Trésorerie à la clôture.............................................................................................		88.8		19.0		(61.6)
Endettement net à l'ouverture		338.3		384.4		588.2
Flux avant endettement : (f).....................................................................................		(11.3)		135.3		(57.5)
Capitalisation locations financières............................................................................		29.2		28.0		27.5
Annulation cap. frais financiers adossés à l'ancienne dette Sénior..................................		--		4.4		--
Biens destinés à la vente........................................................................................		--		--		20.0
Variation de périmètre et autres.................................................................................		28.2		36.1		(139.2)
Endettement net à la clôture		384.4		588.2		439.0
(1) dont investissements de capacité.........................................................................		(17.8)		(42.0)		(76.0)