IPSOS : R?sultats 2007

-Une belle performance dans un marché en croissance

- Marge opérationnelle +13,9% à 90,6 millions d'euros
- Résultat net ajusté part du Groupe +19,9% à 57,1 millions d'euros

Paris, le 18 mars 2008. - Le marché des études s'est bien développé en 2007. Il s'établit à environ 27 milliards de dollars (USD), en progression de 6% hors effets de change. Le fait marquant de l'année est la montée en puissance des pays en développement dont le poids est aujourd'hui de 17% du marché mondial avec la perspective d'atteindre voire de dépasser le seuil de 20% d'ici deux ans. Pour sa part, Ipsos réalise déjà un quart de son revenu dans ces pays. Ces évolutions prouvent que le XXIème siècle ne ressemblera pas au précédent.

Ipsos et ses confrères interviennent dans un marché global, multipolaire, chargé de risques sur le court terme mais qui peut, demain, déboucher sur une société plus équilibrée sur le plan économique, mieux informée, plus interdépendante, plus consciente aussi de ses responsabilités écologiques et sociales, et maîtrisant mieux les conséquences à long terme de ses décisions et de ses comportements d'aujourd'hui.

Le marché des études est porté par un besoin croissant d'informations. Les sociétés d'études traitent d'une infinité de sujets avec un grand nombre et une réelle diversité de clients. Certes, les contraintes budgétaires de tous ordres viennent freiner la croissance de ce marché. Il appartient aux sociétés d'études de démontrer la valeur de leur travail, d'être capables d'opérer globalement avec efficience et pertinence. Il leur appartient de travailler en intimité et en continuité avec leurs clients, de leur apporter des informations fiables, qui font sens et ce, au juste prix.

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|       (En millions d'euros)        |2007  |2006  |Evolution |
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|Chiffre d'affaires                  |927,2 |857,3 |    +8,2% |
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|Marge brute                         |561,5 |513,1 |    +9,4% |
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|Marge brute / CA                    |      |      |          |
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|                                    |60,6% |59,8% |          |
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|Marge opérationnelle                | 90,6 | 79,6 |   +13,9% |
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|Marge opérationnelle / CA           |      |      |          |
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|Marge opérationnelle / MB           | 9,8% | 9,3% |          |
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|                                    |      |      |          |
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|Résultat net ajusté, Part du Groupe | 57,1 | 47,6 |   +19,9% |
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|Résultat net, Part du Groupe        | 46,7 | 38,9 |   +19,9% |
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Des résultats en forte progression

La rentabilité. La marge brute qui résulte de la soustraction des frais directs externes (et notamment du coût de collecte des données) du chiffre d'affaires, progresse plus vite que celui-ci, passant de 59,8% à 60,6%. Cette progression est notamment le résultat de la poursuite du passage aux études on-line en Amérique du Nord, et surtout en Europe où elles progressent de 40%.

La marge opérationnelle représente 9,8% du chiffre d'affaires consolidé, soit 50 points de base de mieux que l'année précédente. Elle intègre, depuis le passage aux normes IFRS, l'impact des rémunérations en actions pour 3,7 millions d'euros liées notamment aux plans d'attribution d'actions gratuites allouées depuis avril 2006. La marge opérationnelle progresse de 13,9% en un an grâce à une bonne maîtrise de la masse salariale et des frais généraux.

Dotation aux amortissements des incorporels liés aux acquisitions. Une partie des écarts d'acquisition, de la société MORI principalement, a été affectée aux relations clients au cours des 12 mois suivants la date de l'acquisition et fait l'objet d'un amortissement au compte de résultat selon les normes IFRS sur plusieurs années. Cette dotation s'élève à 0,8 million d'euros en 2007.

Autres charges et produits non courants. Le solde net de ce poste s'établit à -2,6 millions d'euros contre -2,2 millions d'euros en 2006, et enregistre des éléments à caractère inhabituel et spécifiquement désignés. En 2006, il s'agissait principalement pour 1,4 millions d'euros des coûts de restructuration faisant suite au rachat de MORI. En 2007, une charge exceptionnelle de 1,9 millions d'euros a été enregistrée au Brésil ; elle concerne l'aboutissement d'un dossier fiscal relatif aux taxes sur les ventes.

Charges de financement. Les charges de financement s'élèvent à 11,3 millions d'euros, la hausse des taux d'intérêt a été compensée par la baisse de l'endettement moyen.

Autres charges et produits financiers. Ce poste s'établit à -0,4 million d'euros (contre -0,3 million d'euros en 2006) et enregistre principalement les résultats de change.

Impôts. Le taux effectif d'imposition au compte de résultat en normes IFRS s'établit à 30,7% et correspond à la moyenne mondiale des taux de droit commun qui ont tendance à baisser. Il intègre comme en 2006 une charge d'impôts différés passifs qui vient annuler l'économie d'impôts réalisée grâce à la déductibilité fiscale des amortissements d'écarts d'acquisition dans certains pays, alors même que cette charge d'impôts différés ne serait due qu'en cas de cession des activités concernées. Le taux d'impôt payé réellement par Ipsos a été de 24% en 2006, de 18% en 2007, et devrait rester largement inférieur à 30% dans les années à venir.

Le résultat net ajusté part du Groupe s'établit à 57,1 millions d'euros en progression de 19,9% par rapport à 2006, année où le Groupe a décidé de publier un résultat net ajusté afin de permettre une meilleure comparaison avec les autres sociétés cotées de son secteur. Le résultat net ajusté est calculé avant les éléments non monétaires liés à l'IFRS 2 (rémunération en actions), avant l'amortissement des incorporels liés aux acquisitions (relations clients), avant les impôts différés passifs relatifs aux goodwills dont l'amortissement est déductible dans certains pays et avant les autres produits et charges non courants.

Le résultat net part du Groupe s'élève à 46,7 millions d'euros contre 38,9 millions d'euros en 2006, en progression de 19,9%.

Nombre d'actions en circulation. Au 31 décembre 2007, le nombre d'actions en circulation est de 34 178 345 actions après la division par 4 du nominal le 4 juillet 2006. Compte tenu des actions propres détenues (1 807 525 actions au 31 décembre 2007), le nombre moyen d'actions en circulation en 2007 servant de base au calcul du bénéfice net par action est de 32 084 618.

Le bénéfice net par action s'élève à 1,46 euros.
Le bénéfice net par action ajusté s'élève à 1,78 euros.

Dividendes. Afin d'associer davantage les actionnaires aux succès de l'entreprise, le conseil d'administration va proposer à l'Assemblée Générale des actionnaires le versement d'un dividende de 0,40 euros par action, en hausse de 43% par rapport à l'exercice précédent, qui sera mis en paiement le 2 juillet 2008. Il correspond à une distribution de 22,5% du résultat net ajusté.

La trésorerie d'exploitation - La génération de trésorerie provenant de l'exploitation s'élève à 71,5 millions d'euros. Elle est en forte progression par rapport à 2006 (+50%) grâce à l'amélioration de la rentabilité combinée à une bonne maîtrise du besoin en fonds de roulement.

La structure financière - Les capitaux propres sont de 467,8 millions d'euros contre 434,5 millions d'euros au 31 décembre 2006.

L'endettement net s'élève à 159,7 millions d'euros contre 191,3 millions d'euros au 31 décembre 2006, compte tenu d'une part de la trésorerie générée par l'exploitation et d'autre part du paiement d'acquisitions pour 27 millions d'euros. Les acquisitions de l'exercice sont KMG Research (Turquie), Eureka (Australie), Markinor (Afrique du Sud), PartnerResearch (Norvège) et Indica Research (Inde).
Au total, le niveau du ratio d'endettement net s'élève à 34% au 31 décembre 2007. Grâce à une trésorerie de 83 millions d'euros à la clôture et grâce à une maturité de la dette qui avait été allongée fin 2005 avec la mise en place d'un crédit syndiqué à 7 ans pour le financement de MORI, Ipsos dispose d'une importante flexibilité financière.

La stratégie d'Ipsos

Ipsos pourrait être regardée comme une société d'études globale parmi d'autres. En réalité, elle se distingue des autres entreprises du secteur par sa volonté de privilégier certaines expertises, via des organisations spécialisées et dédiées opérant à l'échelle mondiale.

Ipsos opère sur le marché via cinq marques principales couvrant chacun de ses domaines de spécialisation :

- Ipsos Marketing traite des problématiques de marché (taille et structure des marchés, positionnement des produits, innovation, prévisions de ventes, optimisation du mix marketing, force des marques) notamment dans les secteurs de la grande consommation, de l'industrie et des services, et de la santé. C'est la plus importante unité opérationnelle d'Ipsos.

- Ipsos MediaCT (C pour Contenus, Canaux et Convergence ; T pour Technologie et Telecom) est une nouvelle entité qui regroupe les secteurs classiques des médias avec ceux des télécoms, de l'entertainment et de la technologie. A un moment où tout change, quand en France, Orange vient concurrencer les chaînes de télévision dans l'attribution des droits de diffusion du championnat de football, quand sur de très nombreux marchés, il ne se passe pas un jour sans que l'idée de convergence soit illustrée par des accords ou des initiatives marketing nouvelles, la réunion au sein d'Ipsos de ces compétences reflète l'engagement de l'entreprise à investir dans son offre et dans ses équipes pour mieux satisfaire les nouveaux besoins de ses clients.

- Ipsos Loyalty poursuit son effort pour aider les entreprises et les institutions à mieux gérer leur relation avec leurs propres clients. L'idée n'est pas nouvelle. L'innovation ici est d'abord intellectuelle, par exemple en liant de façon plus méthodique que par le passé satisfaction et fidélité. Elle est aussi opérationnelle : grâce à une bonne maîtrise des nouvelles technologies, la preuve est faite aujourd'hui qu'il est possible de créer des plateformes mondiales permettant de produire d'une façon économique et homogène de l'information sur les clients, quelque soit le pays où ils vivent.

- Ipsos Public Affairs rend compte des phénomènes d'opinion publique non seulement à travers les processus électoraux, mais plus encore en continu. Parmi les nombreux sujets d'investigation : l'évolution de l'impact des politiques publiques, la mesure de la réputation des entreprises - souvent déterminante dans l'explication de leurs succès commerciaux -, la connaissance et l'appréciation des initiatives gouvernementales et, dans le cas de l'Europe, communautaires. Ipsos est la seule société d'études globale à avoir regroupé au sein d'une même organisation spécialisée, ses équipes expertes dans ces différents domaines. La croissance importante de ce pôle spécifique témoigne de la justesse de cette décision.

- Ipsos ASI, enfin, est la plus ancienne des lignes de métier d'Ipsos. Elle est aussi celle dont le rythme de croissance organique est le plus soutenu. Elle a été créée il y a dix ans et, nonobstant des effets de change très défavorables compte tenu de sa forte implantation aux Etats-Unis, elle a réussi à multiplier son chiffre d'affaires par quatre et a été active dans toutes les régions du monde. Elle travaille pour trente des cent premiers annonceurs mondiaux pour lesquels elle réalise des programmes :
- de testing pour prévoir ou mesurer ex post la pertinence des actions publicitaires et leur exécution ;
- et/ou de tracking continu pour notamment mesurer les effets des campagnes de communication sur les marques.
Ce domaine de recherche a commencé sa révolution en raison de l'attrait de plus en plus évident des annonceurs pour décliner leurs campagnes dans plus de médias - à commencer par internet. Demain, Ipsos ASI ne testera plus, ou ne suivra plus une campagne de publicité dans un média donné (par exemple la télévision) mais testera les projets et traquera les effets de campagnes multimédias qui accompagneront et solliciteront les consommateurs depuis leur domicile jusqu'aux points de vente. C'est évidemment une grande opportunité pour Ipsos ASI qui investit depuis 18 mois, avec ses principaux clients, dans le développement de nouvelles méthodologies capables de bien mesurer l'ensemble des points de contact entre les marques et les consommateurs.

Perspectives

La nouvelle organisation d'Ipsos annoncée dans le plan Nouvel Elan est en place depuis le 1er janvier 2008. Encore une fois, son objectif est de renforcer la capacité d'expertise d'Ipsos dans les domaines que l'entreprise a choisis et où elle entend être un leader mondial, le partenaire privilégié de ses clients.

En 2008,

- Ipsos développera ses offres - renouvelées ou tout à fait nouvelles - à un rythme jamais approché auparavant ;

- Ipsos poursuivra sa politique d'acquisition sélective dans les marchés émergents mais aussi dans les pays développés où de nombreuses équipes par ailleurs très qualifiées ont besoin de se renforcer avec une plateforme opérationnelle globale ;

- Ipsos augmentera les budgets consacrés à la formation et à la qualification de ses équipes ainsi qu'à l'approfondissement de ses relations avec ses clients.

L'année qui commence voit ressurgir la perception du risque. Le risque est évidemment réel dans la sphère financière et nul doute que l'économie réelle sera peu ou prou contaminée. Mais la nécessité d'informations fraîches et fiables sur les comportements, attitudes, réactions, besoins, désirs et frustrations des consommateurs-clients-citoyens, est aussi réelle que le sont les dysfonctionnements des marchés du crédit.

2008 sera une année contrastée, pleine de questions, de défis, d'opportunités, et pourquoi pas de réponses. Les équipes sont au travail. L'organisation de l'entreprise est en place. A fin février, le carnet de commandes d'Ipsos est, à taux de change et périmètre constants, en progression d'environ 10% comme en 2007 à la même période. Notre objectif est de poursuivre nos gains de parts de marché et de croître à un rythme voisin de notre moyenne historique, autour de 8%.

Dans ces conditions, sur la base d'un taux de change moyen de 1,5 USD pour 1 EUR, le chiffre d'affaires annuel d'Ipsos devrait dépasser la barre du milliard d'euros, soit un milliard et demi de dollars (USD). La marge opérationnelle connaîtra en 2008 une nouvelle amélioration.

L'atteinte de ces objectifs immédiats confortera les perspectives déjà annoncées pour 2011, soit un chiffre d'affaires en croissance annuelle moyenne (à taux de change constants) de 15% - dont la moitié par croissance organique - et une marge opérationnelle de 12%.

Annexes :

- Comptes de résultat consolidé
- Bilan consolidé
- Tableau des flux de trésorerie consolidé
- Tableau de variation des comptes propres consolidés

La présentation de l'activité et des résultats 2007
seront disponibles le 19 mars 2008 sur le site www.ipsos.com.

Nobody's Unpredictable

" Nobody's Unpredictable " est la signature publicitaire d'Ipsos.

Parce que les clients de nos clients sont de plus en plus souvent infidèles à leurs habitudes
- ils zappent, changent volontiers de comportements, de points de vue, de préférences -,
nous aidons nos clients à capter ces mouvements qui caractérisent nos sociétés.
Nous les aidons à comprendre leurs clients - et le monde - tels qu'ils sont.

Ipsos est coté sur l'Eurolist de NYSE-Euronext.
La société qui fait partie du SBF 120 et de l'indice Mid-100 est également éligible au SRD.

Code Isin FR0000073298, Reuters ISOS.PA, Bloomberg IPS:FP
www.ipsos.com

Compte de résultat consolidé
Exercice clos le 31 décembre 2007

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|                        en milliers d'euros                          |31/12/2007 |31/12/2006 |
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|                                                                     |           |           |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Chiffre d'affaires                                                   |   927 218 |   857 311 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Coûts directs                                                        |  -365 696 |  -344 235 |
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|Marge brute                                                          |   561 522 |   513 076 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Taux de marge brute                                                  |    60,60% |    59,80% |
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|Charges de personnel - hors rémunération en actions                  |  -333 941 |  -306 348 |
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|Charges de personnel - rémunération en actions *                     |    -3 728 |    -2 193 |
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|Charges générales d'exploitation                                     |  -132 224 |  -122 326 |
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|Autres charges et produits opérationnels                             |    -1 022 |    -2 647 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Marge opérationnelle                                                 |    90 607 |    79 562 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Taux de marge opérationnelle                                         |     9,80% |     9,30% |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dotations aux amortissements des incorporels liés aux acquisitions * |      -770 |      -616 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres charges et produits non courants *                            |    -2 604 |    -2 206 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Quote-part dans les résultats des entreprises associées              |        93 |       119 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat opérationnel                                                |    87 326 |    76 859 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Charges de financement                                               |   -11 344 |   -11 303 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres charges et produits financiers                                |      -440 |      -332 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net avant impôts                                            |    75 542 |    65 224 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts - hors impôts différés sur amortissement du goodwill          |   -19 905 |   -18 726 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts différés sur amortissement du goodwill *                      |    -3 275 |    -3 618 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôt sur les résultats                                              |   -23 180 |   -22 344 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Taux d'impôt                                                         |   -30,70% |   -34,30% |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net                                                         |    52 362 |    42 880 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dont Part du Groupe                                                  |    46 686 |    38 949 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dont Part des minoritaires                                           |     5 676 |     3 931 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                                     |           |           |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net part du Groupe par action de base (en euros)            |      1,46 |      1,23 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net part du Groupe par action dilué (en euros)              |      1,43 |      1,19 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                                     |           |           |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net ajusté *                                                |    62 739 |    51 513 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dont Part du Groupe                                                  |    57 063 |    47 582 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dont Part des minoritaires                                           |     5 676 |     3 931 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                                     |           |           |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net ajusté, part du groupe par action                       |      1,78 |       1,5 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net ajusté dilué, part du groupe par action                 |      1,74 |      1,46 |
+---------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+

Bilan Consolidé
Exercice clos le 31 décembre 2007

+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                en milliers d'euros                 |31/12/2007 |31/12/2006 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|ACTIF                                               |           |           |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Goodwills                                           |   564 847 |   559 655 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres immobilisations incorporelles                |    28 741 |    23 931 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Immobilisations corporelles                         |    25 289 |    26 422 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Participation dans les entreprises associées        |       262 |     6 651 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres actifs financiers non courants               |     2 862 |     2 844 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts différés actifs                              |     8 661 |     9 677 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Actifs non courants                                 |   630 662 |   629 180 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                    |           |           |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Clients et comptes rattachés                        |   289 409 |   272 788 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts courants                                     |     4 252 |     4 932 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres actifs courants                              |    39 156 |    36 584 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Instruments financiers dérivés                      |       900 |         - |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Trésorerie et équivalents de trésorerie             |    83 170 |    63 596 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Actifs courants                                     |   416 887 |   377 900 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|TOTAL ACTIF                                         | 1 047 549 | 1 007 080 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                    |           |           |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|en milliers d'euros                                 |31/12/2007 |31/12/2006 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|PASSIF                                              |           |           |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Capital                                             |     8 545 |     8 504 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Primes d'émission                                   |   341 353 |   338 927 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Actions propres                                     |   -31 224 |   -38 589 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres réserves                                     |   108 144 |    74 645 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Ecarts de conversion                                |   -10 613 |     6 927 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net - part du groupe                       |    46 686 |    38 949 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Capitaux propres - part du Groupe                   |   462 891 |   429 363 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Intérêts minoritaires                               |     4 921 |     5 165 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Capitaux propres                                    |   467 812 |   434 528 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                    |           |           |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Emprunts et autres passifs financiers à long terme  |   199 732 |   237 406 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Provisions non courantes                            |       427 |       461 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Provisions pour retraites                           |     9 307 |     8 745 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts différés passifs                             |    30 495 |    27 803 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres passifs non courants                         |    43 766 |    42 927 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Passifs non courants                                |   283 727 |   317 342 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                    |           |           |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Fournisseurs et comptes rattachés                   |   122 143 |   132 173 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Emprunts et autres passifs financiers à court terme |    43 996 |    17 486 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts courants                                     |     9 285 |     5 520 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Provisions courantes                                |     1 858 |     1 587 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres passifs courants                             |   118 728 |    98 444 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Passifs courants                                    |   296 010 |   255 210 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+
|TOTAL PASSIF                                        | 1 047 549 | 1 007 080 |
+----------------------------------------------------+-----------+-----------+

Tableau des flux de trésorerie consolidé
Exercice clos le 31 décembre 2007

+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                              en milliers d'euros                                |31/12/2007 |31/12/2006 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|OPERATIONS D'EXPLOITATION                                                        |           |           |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|RESULTAT NET                                                                     |    52 362 |    42 880 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Eléments sans incidence sur la capacité d'autofinancement                        |           |           |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles                  |    13 216 |    12 802 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Moins-value (plus-value) sur cessions d'actifs                                   |   (1 448) |    ( 552) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Variation nette des provisions                                                   |     ( 86) |   (1 541) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Rémunération en actions                                                          |     3 728 |     2 193 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Autres produits et charges calculés                                              |     4 562 |   (1 002) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net des sociétés mises en équivalence, nets des dividendes reçus        |     ( 35) |     ( 63) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Charge de financement                                                            |    11 344 |    11 303 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Charge d'impôt                                                                   |    23 180 |    22 344 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT AVANT CHARGES DE FINANCEMENT ET IMPOT                 |   106 823 |    88 364 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Variation du besoin en fonds de roulement                                        |   (9 572) |  (16 709) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Intérêts financiers nets payés                                                   |  (12 215) |  (11 151) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Impôts payés                                                                     |  (13 530) |  (12 781) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DE L'EXPLOITATION                                   |    71 506 |    47 723 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|OPERATIONS D'INVESTISSEMENT                                                      |           |           |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles                      |  (15 900) |  (15 459) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Produits des cessions d'actifs corporels et incorporels                          |       213 |       190 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Acquisitions d'immobilisations financières                                       |     (293) |         - |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Acquisitions de sociétés et d'activités consolidés                               |  (27 401) |  (39 068) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|FLUX DE TRESORERIE AFFECTES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT                      |  (43 381) |  (54 337) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|OPERATIONS DE FINANCEMENT                                                        |           |           |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Augmentation de capital                                                          |     2 466 |     2 137 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Augmentation (diminution) des emprunts à long terme                              |   (8 681) |   (1 684) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Augmentation (diminution) des découverts bancaires et des emprunts à court terme |     4 244 |    ( 121) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|(Achats) / Ventes nets d'actions propres                                         |     7 348 |       363 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dividendes versés aux actionnaires de la société mère                            |   (9 040) |   (8 218) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées                        |   (1 644) |   (1 689) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DES OPERATIONS DE FINANCEMENT                       |   (5 307) |   (9 212) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE                                                 |    22 818 |  (15 826) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Incidence des variations des cours des devises sur la trésorerie                 |   (3 244) |   (2 740) |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|TRESORERIE A L'OUVERTURE                                                         |    63 596 |    82 162 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+
|TRESORERIE A LA CLOTURE                                                          |    83 170 |    63 596 |
+---------------------------------------------------------------------------------+-----------+-----------+

Tableau des variations des capitaux propres consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2007

+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|                         en milliers d'euros                          |Capital |Primes d'émis-sion |Actions propres |Autres réserves |Résultat de l'exercice |Ecarts de conversion |Capitaux propres - part du Groupe |Intérêts mino-ritaires |Capitaux propres |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|Situation au 1er janvier 2006                                         |  8 466 |           336 829 |       (38 973) |         50 455 |                30 370 |              22 370 |                          409 517 |                 3 968 |         413 485 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Variation de capital                                                |     38 |             2 098 |                |                |                       |                     |                            2 136 |                   532 |           2 668 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Résultat consolidé de l'exercice                                    |        |                   |                |                |                38 949 |                     |                           38 949 |                 3 931 |          42 880 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Affectation du résultat N-1                                         |        |                   |                |         30 370 |              (30 370) |                     |                                - |                       |               - |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Distribution dividendes                                             |        |                   |                |        (8 331) |                       |                     |                          (8 331) |                ( 788) |         (9 119) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Variation des écarts de conversion                                  |        |                   |                |                |                       |            (15 443) |                         (15 443) |                ( 751) |        (16 194) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Variation de périmètre                                              |        |                   |                |                |                       |                     |                                - |               (4 433) |         (4 433) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Effets des engagements de rachat de titres                          |        |                   |                |                |                       |                     |                                  |                 2 483 |           2 483 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Actions propres                                                     |        |                   |            384 |                |                       |                     |                              384 |                       |             384 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Rémunérations en actions constatées directement en capitaux propres |        |                   |                |          2 193 |                       |                     |                            2 193 |                       |           2 193 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Autres mouvements                                                   |        |                   |                |          ( 42) |                       |                     |                            ( 42) |                   223 |             181 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|Situation au 31 décembre 2006                                         |  8 504 |           338 927 |       (38 589) |         74 645 |                38 949 |               6 927 |                          429 363 |                 5 165 |         434 528 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Variation de capital                                                |     41 |             2 426 |                |                |                       |                     |                            2 467 |                    93 |           2 560 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Résultat consolidé de l'exercice                                    |        |                   |                |                |                46 686 |                     |                           46 686 |                 5 676 |          52 362 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Affectation du résultat N-1                                         |        |                   |                |         38 949 |              (38 949) |                     |                                - |                       |               - |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Distribution dividendes                                             |        |                   |                |        (9 040) |                       |                     |                          (9 040) |               (1 412) |        (10 452) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Variation des écarts de conversion                                  |        |                   |                |                |                       |            (17 540) |                         (17 540) |               (1 041) |        (18 581) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Variation de périmètre                                              |        |                   |                |                |                       |                     |                                - |                 1 301 |           1 301 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Effets des engagements de rachat de titres                          |        |                   |                |                |                       |                     |                                - |               (4 642) |         (4 642) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Actions propres                                                     |        |                   |          7 365 |            208 |                       |                     |                            7 573 |                       |           7 573 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Rémunérations en actions constatées directement en capitaux propres |        |                   |                |          3 728 |                       |                     |                            3 728 |                       |           3 728 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|- Autres mouvements                                                   |        |                   |                |         ( 346) |                       |                     |                           ( 346) |                ( 219) |          ( 565) |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+
|Situation au 31 décembre 2007                                         |  8 545 |           341 353 |       (31 224) |        108 144 |                46 686 |            (10 613) |                          462 891 |                 4 921 |         467 812 |
+----------------------------------------------------------------------+--------+-------------------+----------------+----------------+-----------------------+---------------------+----------------------------------+-----------------------+-----------------+

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The appendixes relating to the press release are available on:
http://www.companynewsgroup.com/documents/PJ/CO/2008/134118_88_F3AM_Resultats2007-VF2.pdf