Introduction

Une introduction en Bourse constitue une étape importante dans la vie d'une société car c'est un moyen pour elle de promouvoir ses produits ou ses services, d'accéder à de nouvelles sources de financement, d'assurer une liquidité à ses actions, notamment pour les salariés et les dirigeants, et, le cas échéant, d'offrir une monnaie d'échange en cas d'acquisition d'une société concurrente. Autrementdit c'est un moyen pour elle d'accélérer son développement. Les sociétés désireuses de s'introduire en Bourse ont le choix entre plusieurs procédures : l'offre à prix ferme (OPF), l'offre à prix minimal (OPM), l'offre à prix ouvert (OPO) ou la cotation directe.
L'offre à prix ferme consiste à mettre à la disposition du public une quantité de titres à un prix déterminé à l'avance. Seuls les ordres d'achat supérieurs ou égaux à ce prix sont recevables. En fonction du succès de l'introduction, une réduction proportionnelle des ordres peutêtre décidée. Les titres sont alors répartis selon un rapport entre le nombre de titres offerts et le nombre de titres demandés. Si la demande est manifestement trop importante, une seconde OPF peut être lancée à un prix relevé d'au moins 5 %.
Dans le cas de l'offre à prix minimal, Euronext publie un avis qui précise à la fois le nombre de titres offerts au public et le prix devente. Mais, etc'estla différenceessentielle avec l'OFF, le prix d'offre est un prix minimal. Seuls lesordres à cours limité (fixant une limite de prix à ne pas dépasser) sont acceptés, à condition qu'ils demeurent dans une limite raisonnable par rapportau prix d'offre. Euronext peut en effet éliminer les ordres assortis d'une limite trop éloignée du prix d'offre minimal (ce sont des ordres fantaisistes ou des ordres au mieux « déguisés »). La tranche d'ordres retenue correspond à celle qui perin et de servir le plus grand nombre d'ordres à un prix satisfaisant à la fois l'émetteur et le marché. Si la demande est excessive, une seconde procédure, sous forme d'OFF par exemple, petit cire mise en œuvre.
La cotation directe est une procédure de moins en moins utilisée. Elle est plutôt réservée aux opérations de taille modeste. Les titres sont proposés à un prix minimal. Les ordres au prix du marché sont acceptés et ne comportent pas de limite de cours. Néanmoins, le cours définitif ne peut s'écarter de plus de ro % du prix minimal.
L'offre à prix ouvert (OPO), à l'instardel'OPF, peut être coin binée avec la procédure de placement. Cette procédure, comme l'OFF, estalors avant tout desti née aux investisseurs personnes physiques, alors que le placemen test plutôt destiné aux investisseurs institutionnels ou à une catégorie d'investisseurs bien identifiée. Quand l'OPO et l'OFF sont combinées au placement, go % environ des titres diffusés par l'émetteur sontallouésà la procédure du placement, autant dire aux institutionnels. Dans le cadre d'une OPO, le prix est annoncé dans une fourchette etle prix défi nitiffixé à l'intérieurouaux bornes decette fourchette, lejourmêmedela première cotation après observation du nombre d'ordres issus du placement (s'il y en a un) et de l'OPO. Aussi, les ordres doivent être exprimés sans limite de prix et sont réputés stipulés au prix de l'OPO. La combinaison OPF-OPO avec un placement est plutôt utilisée dans le cas d'opérations de taille importante