SCOR - Premier semestre 2005 : R?sultat net de EUR 72,2 Millions en hausse de 18%

. Primes brutes émises : EUR 1 184 millions (- 12 % par rapport au 1er semestre 2004)

. Résultat opérationnel : EUR 140 millions (+ 12% par rapport au 1er semestre 2004)

. Résultat net après impôt : EUR 72,2 millions (+ 18 % par rapport au 1er semestre 2004)

. Résultat net par action : EUR 0,09 (+ 12% par rapport au 1er semestre 2004)

. Capitaux propres au 30 juin 2005 : EUR 1 705 millions (+ 29 % par rapport au 30 juin 2004)

. Ratio combiné pour les activités Non-Vie : 97,2 % hors CRP (99,7 % incluant CRP)

. Marge sur primes nettes acquises pour les activités Vie : 5,8%

. Produits financiers nets de charge et hors coût de l'endettement : EUR 197 millions (+ 16 % par rapport au 1er semestre 2004)

. Faits marquants :

- Montant des commutations réalisées au 1er semestre 2005 : EUR 547 millions

- Maintien d'une politique de souscription stricte dans un environnement davantage concurrentiel

- Relèvement de la notation Standard & Poor's à " A- perspective stable " au 1er août 2005

Réuni le 31 août 2005, sous la présidence de Denis Kessler, le Conseil d'administration de SCOR a approuvé les comptes du premier semestre 2005 établis aux normes IFRS. La comparaison avec les résultats du premier semestre 2004 se fait sur les comptes 2004 présentés aux normes IFRS (non certifiés).

1. Résultats du premier semestre 2005

Le premier semestre 2005 confirme la poursuite du redressement de la profitabilité du Groupe SCOR qui bénéficie des résultats de ses récents exercices de souscription (2002 et suivants) en réassurance Non-Vie et du maintien de la profitabilité de ses activités de réassurance Vie. Le résultat net s'établit à EUR 72 millions, en hausse de 18% par rapport au premier semestre 2004.

Le ratio combiné de l'activité Non-Vie au premier semestre 2005 s'établit à 99,7%, à comparer à 101,4% au premier semestre 2004. Hors CRP, filiale en run-off, le ratio combiné de l'activité Non-Vie atteint 97,2% au premier semestre 2005 à comparer à 100,0% au premier semestre 2004.

La réassurance Vie dégage un résultat de EUR 28 millions au premier semestre 2005, quasi-stable par rapport au premier semestre 2004 (EUR 29 millions).

1.1. Activité globale du premier semestre 2005

Les primes brutes émises du premier semestre 2005 s'établissent à EUR 1 184 millions, contre EUR 1 344 millions au premier semestre 2004, soit une baisse de 12%. Les primes nettes émises s'élèvent à EUR 1 118 millions au premier semestre 2005 contre EUR 1 260 au premier semestre 2004, en baisse de 11%. Cette variation est d'abord et avant tout la conséquence du maintien d'une souscription stricte dans un environnement davantage concurrentiel. Le Groupe SCOR poursuit sa politique de discipline tarifaire. SCOR gèrera activement le cycle et adaptera son volume de souscription aux conditions du marché. La baisse des primes s'explique également par la diminution du volume de l'activité en réassurance Vie, activité pénalisée par le niveau de notation dans un environnement moins favorable.

1.2. Le Groupe connaît une amélioration de sa profitabilité au 1er semestre 2005

Le résultat opérationnel du premier semestre 2005 s'élève à EUR 140 millions, contre EUR 125 millions au premier semestre 2004.

Le résultat net après impôt du premier semestre 2005 s'établit à EUR 72 millions contre un résultat net après impôt de EUR 61 millions au premier semestre 2004. Ce résultat provient de la profitabilité technique du Groupe. Il traduit également l'augmentation des revenus financiers résultant d'une gestion des placements plus active.

L'évolution du cash-flow opérationnel du Groupe au premier semestre 2005 s'explique quasi-uniquement par les commutations intervenues au cours du semestre. Le montant total des commutations sur le portefeuille américain en réassurance Non-Vie et réassurance Vie s'élève à EUR 547 millions. Le cash-flow opérationnel du Groupe au premier semestre 2005 s'établit à EUR – 517 millions. Hors commutations, le cash-flow opérationnel est positif de EUR 30 millions.

Les passifs nets relatifs aux contrats, qui incluent les provisions techniques des contrats d'assurance ainsi que les passifs relatifs aux contrats financiers nets de rétrocessions, atteignent EUR 8 818 millions au 30 juin 2005, contre EUR 9 298 millions au 31 décembre 2004. Cette variation de EUR 480 millions du niveau des passifs nets relatifs aux contrats s'explique essentiellement par les EUR 547 millions de commutations intervenues au cours du semestre. Hors commutations, les passifs nets relatifs aux contrats sont stables ce qui reflète la prudence de la politique poursuivie en matière de provisionnement.

Les capitaux propres du Groupe s'établissent à EUR 1 705 millions au 30 juin 2005, contre EUR 1 326 millions au 31 décembre 2004, soit une hausse de 29%. L'augmentation de capital que le Groupe a réalisée le 30 juin 2005 pour un montant net de frais de EUR 226 millions afin d'assurer le refinancement de l'acquisition des intérêts minoritaires d'IRP, le résultat net au premier semestre 2005 de EUR 72 millions et l'appréciation des fonds propres du Groupe libellés en dollars de EUR 83 millions, expliquent cette progression.

Cette forte augmentation des capitaux propres du Groupe contribue à renforcer significativement la solvabilité de SCOR.

Les frais généraux du Groupe s'établissent à EUR 102 millions pour le premier semestre 2005, contre EUR 101 millions au premier semestre 2004. Le ratio de coût pour le premier semestre 2005 s'établit à 8,6%. Cette dégradation par rapport au premier semestre 2004 provient principalement de la baisse du volume d'activité.

Le Groupe a annoncé le 10 juin 2005 le plan " New SCOR " d'adaptation globale des structures du Groupe à son nouveau profil d'activité. Ce plan définit les voies et moyens d'atteindre d'ici 2007 l'objectif d'un ratio de coût de l'ordre de 5% fixé dans le plan " Moving Forward ". Il comprend un plan de réduction des coûts de structure, le regroupement au sein d'une même filiale de l'ensemble des activités de réassurance Non-Vie du Groupe dans le monde et un programme de réduction des effectifs. Ses effets ne se manifesteront qu'à partir de 2006.

2. Résultats par activités

2.1. L'activité de réassurance Non-Vie s'est traduite par une émission des primes brutes de EUR 659 millions au premier semestre 2005 contre EUR 713 millions au premier semestre 2004, soit une baisse de 8 % à taux de change courants. Cette baisse au premier semestre 2005 reflète la diminution des primes dommages principalement aux Etats-Unis et résulte de l'application d'une politique de souscription stricte dans un environnement davantage concurrentiel.

Le ratio combiné de l'activité de réassurance Non-Vie s'établit à 99,7 % au premier semestre 2005 contre 101,4 % au premier semestre 2004. CRP, filiale en run-off, génère une perte technique de EUR 14,5 millions. Hors CRP, le ratio combiné de l'activité Non-Vie atteint 97,2% au premier semestre 2005 à comparer à 100,0% au premier semestre 2004.

Le résultat opérationnel de l'activité de réassurance Non-Vie est de EUR 112 millions au premier semestre 2005, contre EUR 96 millions au premier semestre 2004. Il intègre le coût des tempêtes survenues en Europe du Nord au début de l'année et les déclarations tardives suite au typhon Songda survenu en 2004 au Japon.

Du fait du système de place Pool Re couvrant en Angleterre les dommages résultant d'attentats terroristes, le Groupe n'est pas exposé aux attentats de Londres. Par ailleurs, le Groupe n'est pas affecté par les récentes catastrophes aériennes, SCOR n'étant pas présent dans la branche aviation jusqu'à présent.

2.2. Les primes brutes émises en réassurance Vie atteignent EUR 525 millions au premier semestre 2005, contre EUR 631 millions au premier semestre 2004. Cette baisse de 17 % concerne l'activité " épargne " aux Etats-Unis affectée par la notation du Groupe dans un environnement peu porteur.

Le résultat opérationnel de l'activité de réassurance Vie atteint EUR 28 millions au premier semestre 2005 contre EUR 29 millions au premier semestre 2004.

3. La gestion financière au premier semestre 2005

Les produits financiers nets de charges et hors coût de l'endettement au premier semestre 2005 s'élèvent à EUR 197 millions, par rapport à EUR 170 millions au premier semestre 2004, soit une hausse de 16%. Cette évolution s'explique principalement par la variation de juste valeur par résultat du fait d'une gestion des placements active. Les plus ou moins values latentes relatives aux actifs classés dans la catégorie " juste valeur résultat " participent en effet, en normes IFRS, à la formation du résultat.

Les produits financiers proviennent au premier semestre 2005 pour EUR 141 millions des produits des placements (contre EUR 153 millions au premier semestre 2004), pour EUR 18 millions des plus et moins values de cession (contre EUR 19 millions au premier semestre 2004), pour EUR 9 millions du résultat de change (contre EUR 4 millions au premier semestre 2004) et pour EUR 29 millions des variations de juste valeur (contre EUR - 6 millions au premier semestre 2004).

Les placements des activités d'assurance et la trésorerie au 30 juin 2005 atteignent EUR 9 662 millions contre EUR 9 919 millions au 31 décembre 2004. Ils se décomposent au 30 juin 2005 pour 58% en obligations, pour 13% en prêts et créances, pour 3% en immobilier, pour 9% en actions et pour 17% en liquidités.

Denis Kessler, Président Directeur Général, a déclaré :

"Au cours de ce semestre, SCOR est parvenu à racheter les intérêts minoritaires de sa filiale irlandaise IRP en se refinançant dans de bonnes conditions. SCOR dispose au 30 juin 2005 d'un niveau de capitaux propres de EUR 1 705 millions, ce qui confirme la forte solvabilité du Groupe.

SCOR poursuit par ailleurs sa politique de souscription rigoureuse comme en témoigne l'amélioration du ratio-combiné.

Le Groupe a mené une politique financière active et enregistre une augmentation de ses produits financiers de 16 %.

SCOR se réjouit de la décision prise le 1er août 2005 par l'agence de notation Standard & Poor's du relèvement de sa note de solidité financière à " A-, perspective stable ", qui concrétise l'aboutissement de plus de deux ans et demi d'une politique de redressement active du Groupe.

En juin dernier, le Groupe a annoncé la mise en œuvre du programme " NEW SCOR " destiné à améliorer son ratio de coût.

Les conditions sont maintenant réunies pour que SCOR prépare les renouvellements 2006 de manière optimale ".

***

Chiffres clés consolidés aux normes IFRS