Trader Classified Media : R?sultats 2005

(*) Hors résultats des opérations aux Pays-Bas (chiffre d'affaires de 4,4M€ en 2005) et TME, opérations en cours de cession conformément aux normes IFRS

Chiffre d'affaires : en hausse de 16,5%, croissance organique de 4,0% (5,0% sur une base comparable en nombre d'éditions)

Le chiffre d'affaires consolidé de l'année 2005 atteint 309,5 millions d'euros, en hausse de 16,5%. Les fluctuations monétaires ont un impact positif de 3,2% sur l'année. Hors effet de change, la croissance totale annuelle du groupe s'élève à 13,3% et la croissance organique à 4,0%. Sur une base comparable en nombre d'éditions, la croissance organique atteint 5,0% en 2005.

Le chiffre d'affaires Publications atteint 249,1 millions d'euros, en hausse de 10,3%. Hors effet de change, la croissance Publications s'élève à 7,2% avec une croissance organique négative de -1,1%. Sur une base comparable en nombre d'éditions, la croissance organique Publications s'établit à 0,1% en 2005.

Le chiffre d'affaires Internet atteint 60,4 millions d'euros, en hausse de 51,8%. Hors effet de change, la croissance Internet s'élève à 48,4% et la croissance organique à 33,5%. Le chiffre d'affaires Internet s'élève à 20% du chiffre d'affaires total en 2005 contre 15% en 2004, et représente 22% du chiffre d'affaires total au 4ème trimestre 2005.

EBITDA des opérations : 72,6M€, en hausse de 12,0%, marge de 23,5% EBITDA consolidé : 59,5M€, en hausse de 10,6%, marge de 19,2%

L'EBITDA des opérations atteint 72,6 millions d'euros, en hausse de 12,0%. La marge EBITDA des opérations s'élève à 23,5%. Proforma des acquisitions réalisées en 2004, la marge EBITDA des opérations atteint 23,5% en 2005 contre 23,1% en 2004.

L'EBITDA des opérations Publications atteint 50,7 millions d'euros avec une marge de 20,4%. Proforma des acquisitions, la marge EBITDA des opérations Publications baisse à 20,4% en 2005 contre 21,7% en 2004 du fait principalement d'investissements réalisés en Italie.

L'EBITDA des opérations Internet atteint 21,9 millions d'euros, avec une marge de 36,3% en 2005 contre 31,0% en 2004 (proforma des acquisitions).

Les frais de siège s'élèvent à 13,1 millions d'euros sur la période soit 4,3% du chiffre d'affaires.

L'EBITDA consolidé atteint 59,5 millions d'euros en 2005. Proforma des acquisitions réalisées en 2004, la marge EBITDA consolidé reste stable à 19,2% en 2005 contre 19,3% en 2004.

EBIT : 55,0M€, en hausse de 11,1%, marge de 17,8%

L'EBIT (résultat d'exploitation avant amortissement des actifs incorporels, charge de rémunération non décaissée, charge de dépréciation exceptionnelle d'actif incorporel et gain/perte de cession d'actifs) progresse de 11,1% à 55,0 millions d'euros contre 49,5 millions d'euros en 2004, soit une marge de 17,8%.

Résultat net (part du Groupe) : 12,7M€

Le résultat net (part du groupe) s'élève à 12,7 millions d'euros en 2005 contre 249,2 millions d'euros en 2004. Le gain net de cession des opérations en Australie en 2004 et le coût exceptionnel de financement enregistré en 2005 expliquent principalement la baisse du résultat net entre ces deux périodes.

Cash-flow opérationnel : 55,8M€,

Disponibilités nettes (avant dette liée aux options de vente des minoritaires) : 56M€ (proforma du produit net de cession de TME)

Hors opérations cédées, le cash-flow opérationnel, après frais de siège, s'élève à 55,8 millions d'euros, soit un taux de conversion de l'EBITDA en cash-flow opérationnel de 94%.

Le cash-flow disponible (après impôts et frais financiers) avant investissements corporels (Capex) atteint 27,5 millions d'euros.

Les capex ont continué de faire l'objet d'un contrôle strict à 13,6 millions d'euros soit 4,4% du chiffre d'affaires.

Les liquidités affectées aux acquisitions (Chine, Italie et Canada) et aux paiements différés d'acquisitions s'élèvent à 33,5 millions d'euros en 2005.

La dette nette du Groupe (hors dette liée aux options de vente des minoritaires), après déduction des disponibilités de 10,3 millions d'euros, ressort à 427,9 millions d'euros à fin décembre 2005. Suite à l'introduction en Bourse de TME en février 2006, le Groupe a affecté 208 millions d'euros sur les 450 millions d'euros de produit net de cession au remboursement d'une partie de sa dette bancaire pour la ramener à un montant brut de 240 millions d'euros et dispose également de soldes excédentaires de trésorerie de 296 millions d'euros, ce qui porte ses disponibilités nettes à environ 56 millions d'euros.

Ancien périmètre de TCM (incluant TME)

Sur une base comparable en nombre d'éditions, la croissance organique de TCM (incluant les opérations de TME) ressort à 5,8% sur l'année 2005. La marge EBITDA 2005 ressort à 24%.

Perspectives 2006

Didier Breton, Directeur Général de Trader Classified Media a déclaré :

" Nous sommes satisfaits des progrès réalisés sur Internet dans l'ensemble de nos pays et de l'impact positif des nouvelles initiatives publications prises en 2005. La monétisation sur Internet doit entraîner en 2006 une accélération de la croissance Internet supérieure à 40% ainsi qu'une croissance organique totale du chiffre d'affaires entre 5 et 7%. Nous visons également une amélioration de la marge EBITDA."

Capital de Trader Classified Media

- Nombre total d'actions émises (A et B) : 94 980 895

- Place de cotation : Bourse de Paris (Euronext Eurolist)

- Entrée dans le S.R.D. depuis janvier 2005

Se reporter également aux annexes suivantes:

- Présentation de l'activité et des résultats financiers

- Bilans consolidés condensés

- Comptes de résultats consolidés condensés

- Tableaux des flux de trésorerie consolidés condensés

- Note sur l'adoption des principes comptables IFRS

A propos de Trader Classified Media

Trader Classified Media (www.trader.com) est leader dans le secteur des annonces classées. Par le biais de multiples canaux de distribution (journaux, Internet, téléphone, SMS et marketing direct) le Groupe (hors TME) met en relation acheteurs et vendeurs (professionnels et particuliers) par l'intermédiaire de 365 publications (6 millions de lecteurs par semaine) et 40 sites Internet (16,8 millions de visiteurs uniques en janvier 2006).

Le groupe a été créé en 1987 et emploie aujourd'hui 3 400 personnes dans 13 pays. Trader Classified Media est coté sur le marché Eurolist d'Euronext de la Bourse de Paris, fait partie du SRD et de l'indice Next150 (code ISIN : NL0000233187 et code Reuters : TRD). Trader Classified Media est membre de l'association ICMA (International Classified Media Association).

Déclarations prospectives

Certaines déclarations du présent communiqué de presse peuvent être considérées comme des "déclarations prospectives". Ces déclarations concernent les attentes, les prévisions et les perspectives du Groupe ou de ses dirigeants sur divers sujets. Sont concernées les communications renfermant les termes ou expressions "devraient", "va ou vont se poursuivre", "il est prévu que", "estimation", "projet", "attentes", "perspectives", "prévisions" ou autres expressions équivalentes ainsi que leurs formes négatives. De telles déclarations ne sont ni des promesses ni des garanties, elles sont soumises à des risques et incertitudes qui pourraient provoquer un écart important entre les résultats réels et ceux suggérés dans ces déclarations. Les facteurs susceptibles de provoquer un tel écart comprennent (la liste n'est pas exhaustive) les risques et incertitudes tels que définis dans les documents rendus publics.

Contact presse et investisseurs

PARIS

CICOMMUNICATION

Contact : Stéphanie Gruter/Delphine Decourty

Tél : +33 (0) 1 47 23 90 48

E-mail : [email protected]

LONDRES

Brunswick Group

Contact : Patrick Handley

Tél : +44 (0)207 396 5395

E-mail : [email protected]

Trader Classified Media N.V.

Présentation de l'activité et des résultats financiers

Les résultats financiers consolidés de Trader Classified Media N.V. et de ses filiales sont présentés ci-après pour les exercices clos le 31 décembre 2004 et 2005.

Les états financiers des deux périodes ont été préparés selon les normes comptables internationales IFRS et les interprétations publiées et adoptées à ce jour par l'Union Européenne ainsi que selon les normes IAS / IFRS, en vigueur au 31 décembre 2005. Les impacts de la transition vers les normes IFRS ont été présentés séparément dans le communiqué de presse "Adoption des normes comptables internationales - IFRS", daté du 15 septembre 2005, disponible auprès de l'AMF (Autorité des Marchés Financiers) et sur le site Internet du Groupe.

En Février 2006, le Groupe a finalisé la première étape de la revue stratégique suite à l'introduction en bourse sur le London Stock Exchange de Trader Media East Limited, structure indépendante regroupant les opérations de Trader Classified Media en Europe de l'Est et en Europe Centrale. Les investisseurs institutionnels ont pris part à hauteur de 87% du capital de Trader Media East. En décembre 2005, le Groupe a pris la décision de procéder séparément à la vente des opérations néèrlandaises.

Conformément aux normes internationales IFRS,

(i) les résultats des activités destinées à être vendues ont été reclassés dans le compte de résultat de 2004 et 2005, en "Activités cédées ou abandonnées" et,

(ii) les tableaux des flux de trésorerie pour les exercices clos en 2004 et 2005 incluent la contribution des activités abandonnées ou destinées à être vendues, et présentent des indications spécifiques relatives à la contribution des activités abandonnées,

(iii) la contribution bilantielle des activités en cours de cession a été reclassée au 31 Décembre 2005, en "Actifs destinés à être cédés" et "Passifs relatifs à des actifs destinés à être cédés".

Les analyses relatives à l'activité et aux résultats financiers intègrent ces règles de présentation.

Ce rapport contient des mentions relatives aux événements futurs ou conditions qui pourraient ou non se réaliser à l'avenir. Vous devez vous référer aux risques identifiés dans la section " Avertissement sur les annonces prospectives " de ce rapport.

Historique et développement du Groupe

Grâce à ses supports d'annonces classés imprimés (Publications) et ses sites Internet, Trader Classified Media N.V. est un intermédiaire majeur dans les nombreux pays où il opère pour la conclusion de transactions entre particuliers ("consumer-to-consumer") ou entre professionnels et particuliers ("business-to-consumer"). Les publications et les sites Internet que détient le Groupe facilitent la réalisation de transactions commerciales à une échelle locale, régionale et nationale par la mise en relation de vendeurs particuliers ou de professionnels et d'acheteurs incluant des concessionnaires automobiles, agents immobiliers et professionnels du recrutement. Le Groupe génère ses revenus dans toutes les catégories d'annonces classées, dont, entre autres, l'automobile, l'immobilier, l'emploi et le nautisme. La stratégie intégrée que déploie le Groupe sur ses supports imprimés et ses sites Internet permet d'offrir aux vendeurs comme aux acheteurs un outil complet et ciblé. Parmi les publications majeures du Groupe figurent des marques à forte notoriété telles que, Segundamano et Infojobs en Espagne, Auto Trader et Buy and Sell au Canada, La Centrale en France, Secondamano et Piu Case en Italie, et Segundamano en Argentine et au Mexique.

Suite à l'offre de placement de Trader Media East ("TME") en février 2006, le Groupe est présent au travers de 365 publications et 40 sites Internet dans 13 pays, dont l'Espagne et l'Amérique Latine, le Canada, la France et l'Italie. Nos activités Internet poursuivent leur forte croissance tant en contenu qu'en trafic avec une augmentation du nombre de visiteurs uniques mensuels de 52% pour atteindre 13,2 millions en décembre 2005 contre 8,7 millions en décembre 2004.

Fluctuations des devises en 2005

Trader Classified Media a généré plus de 55% de son chiffre d'affaires en euros en 2005. Les fluctuations de cours des devises situées hors zone euro en 2005 ont été marquées par l'appréciation du dollar canadien vis-à-vis de l'euro. L'impact de ces variations de change a été faible sur les marges d'exploitation du fait que les charges et produits de chaque opération sont généralement générés dans la même devise. En revanche, la fluctuation du cours des devises a affecté positivement la performance en 2005, exprimée en euros, des opérations situées hors zone euro, avec un impact global de 3,2% sur le chiffre d'affaires total du Groupe contre une variation négative de 2,0% en 2004.

La liste de nos principales devises, avec lesquelles nous réalisons plus de 91% de notre chiffre d'affaires en 2005, est présentée ci-dessous.

1 euro =	Taux moyen 2005	Taux moyen 2004	% de variation	% du chiffre d’affaires
Euro (EUR)	1.00	1.00	-	55.3%
Dollar canadien (CAD)	1.50	1.61	(6.8)%	32.2%
Dollar américain (USD)	1.24	1.24	-	3.7%

Chiffre d'affaires consolidé

L'activité traditionnelle Publications du Groupe est générée par quatre sources principales de chiffre d'affaires dont l'importance relative varie selon le type de publication:

- Annonces classées pour les particuliers et les professionnels,

- Encarts publicitaires commerciaux,

- Diffusion,

- Services et autres.

Notre canal de distribution sur Internet génère du chiffre d'affaires principalement par:

- La publication d'annonces sur les sites, la vente de bandeaux publicitaires et autres publicités,

- Les commissions perçues sur l'établissement de liens interactifs entre les bases de données multicritères accessibles sur les sites du Groupe et les offres commerciales que souhaitent diffuser les agents immobiliers, concessionnaires automobiles et autres négociants, et

- Les commissions sur les produits et services complémentaires.

Nous offrons généralement aux annonceurs des contrats prévoyant une publication simultanée dans nos journaux d'annonces classées et sur Internet.

Le chiffre d'affaires consolidé du Groupe a augmenté de 43,9 millions d'euros, soit 16,5%, pour atteindre 309,5 millions d'euros en 2005 contre 265,6 millions d'euros en 2004. Hors impact de change, la croissance du chiffre d'affaires consolidé s'établit à 13,3% dont 4,0% de croissance organique. Sur une base comparable en nombre d'éditions, la croissance organique s'établit à 5,0%. La croissance organique est déterminée en excluant les effets de change et des acquisitions et cessions sur une période considérée de 12 mois précédant la clôture des états financiers.

Chiffre d'affaires par région

Les activités du Groupe sont présentées par zone géographique, conformément à notre organisation opérationnelle et au mode de reporting financier internes. Notre chiffre d'affaires consolidé s'établit comme suit:

En millions d’euros	2005	2004	Croissance	Croissance à taux de	Croissance
			en %	change constant %	organique en %
Région
Espagne et Amérique Latine	112	85,1	31,60%	30,60%	8,10%
Amérique du Nord	110,6	96,7	14,40%	7,30%	6,50%
France	40,4	42,2	-4,30%	-4,30%	-4,30%
Italie et Suisse	34	29,5	15,30%	15,30%	-0,20%
Autres régions	12,5	12,1	3,30%	-0,70%	-6,40%
Total Chiffre d’affaires	309,5	265,6	16,50%	13,30%	4,00%

L'augmentation du chiffre d'affaires consolidé au 31 décembre 2005 inclut les variations suivantes:

- En Espagne et Amérique Latine, une augmentation de 26,9 millions d'euros, soit 31,6%, pour atteindre 112,0 millions d'euros en 2005 contre 85,1 millions d'euros en 2004. Hors impact de change, la croissance totale s'est établie à 30,6% suite aux acquisitions d'Anuntis / Primerama basé à Barcelone en juillet 2004 et d'une participation de 60% dans Infojobs en mai 2004. La croissance organique de 8,1% reflète les premiers bénéfices de la fusion d'Anuntis et de Segundamano, le fort développement de l'activité Internet et la croissance soutenue des opérations d'Amérique Latine. La croissance organique Internet atteint 54,2% en 2005 et s'accélère au 4ème trimestre 2005 à 63,6%, en raison principalement du développement des solutions pour les professionnels dans les secteurs de l'automobile, de l'immobilier et de l'emploi,

- En Amérique du Nord, une augmentation de 13,9 millions d'euros, soit 14,4%, pour atteindre 110,6 millions d'euros en 2005 contre 96,7 millions d'euros en 2004. Hors effet de change, la croissance totale est de 7,3% et la croissance organique s'établit à 6,5% en raison des performances soutenues des activités de publication papier, notamment dans le secteur de l'automobile, et du succès dans le déploiement de solutions Internet pour les professionnels. En conséquence, la croissance organique Internet atteint 28,8% en 2005 contre 16,6% en 2004,

- En France, une baisse de 1,8 million d'euros pour atteindre 40,4 millions d'euros en 2005 contre 42,2 millions d'euros en 2004. La croissance totale, identique à la croissance organique, est négative de 4,3%, en raison du nombre de semaines inférieur d'une unité par rapport à 2005 et des conditions du marché de publicité peu favorables, notamment dans le secteur Publication. Cette baisse a été partiellement compensée par la croissance forte de l'activité Internet, tant en terme de trafic que de contenu, sur le site " Lacentrale.fr ". La croissance organique Internet atteint 28,9% en 2005 dont une accélération de la croissance organique au 4ème trimestre à 38,8%,

- En Italie et Suisse, une augmentation de 4,5 millions d'euros pour atteindre 34,0 millions d'euros en 2005 contre 29,5 millions d'euros en 2004. Hors effet de change, la croissance totale s'établit à 15,3%, principalement en raison des acquisitions de Primo Pentagono en novembre 2004 et du site Internet "annuncigratuiti.it" en mars 2005. La croissance organique négative de 0,2% résulte d'un contexte économique publicitaire peu favorable compensée par la forte croissance de nos activités Internet de 15,9% en 2005 dont 33,1% au 4ème trimestre 2005,

- Autres, incluant Taiwan, Netclub (site Internet de rencontres en France et au Canada) et les activités de Shou di Shou en Chine. L'augmentation du chiffre d'affaires de 0,4 million d'euros, qui atteint 12,5 millions d'euros en 2005 contre 12,1 millions d'euros en 2004, résulte essentiellement de l'intégration de Shou di Shou début juillet 2005. Cette croissance est partiellement compensée par la baisse du chiffre d'affaires de Taiwan et de Netclub.

Chiffre d'affaires par secteurs d'activité

En complément des analyses géographiques, nous suivons notre activité selon deux secteurs d'activité, Publications et Internet.

En millions d’euros
Chiffre d’affaires Publications	2005	2004	Croissance	Croissance à taux de	Croissance
			en %	change constant %	organique %
Annonces classées – Particuliers	31,7	30,9	2,60%	-0,20%	-3,00%
Annonces classées – Professionnels	29,4	28,3	3,90%	1,40%	-1,20%
Encarts publicitaires	125,4	103,1	21,60%	17,60%	3,80%
Diffusion	56,1	55,4	1,30%	-1,60%	-6,60%
Services et autres	6,5	8,1	-19,80%	-20,40%	-20,40%
Total Chiffre d’affaires Publications	249,1	225,8	10,30%	7,20%	-1,10%
Chiffre d’affaires Internet	60,4	39,8	51,80%	48,40%	33,50%
Total Chiffre d’affaires	309,5	265,6	16,50%	13,30%	4,00%

Le chiffre d'affaires Publications a augmenté de 23,3 millions d'euros, soit 10,3%, et atteint 249,1 millions d'euros en 2005 contre 225,8 millions d'euros en 2004. Hors impact de change, la croissance totale s'élève 7,2% dont une croissance organique négative de 1,1%. Sur une base comparable en nombre d'éditions (nombre identique de semaines par an), la croissance organique des publications est demeurée stable à 0,1%.

Le chiffre d'affaires Internet est en augmentation de 20,6 millions d'euros, soit 51,8%, et atteint 60,4 millions d'euros en 2005 contre 39,8 millions d'euros en 2004. Hors impact de change, la croissance s'élève à 48,4% dont une croissance organique de 33,5%. L'accélération de la croissance organique qui s'établit à 38,2% au 4ème trimestre 2005 conduit nos activités Internet à représenter 19,5% du chiffre d'affaires 2005, et 22% du chiffre d'affaires du 4ème trimestre 2005. Les principales sources de revenus Internet en 2005 ont été les droits d'inscription pour 23,1 millions d'euros (38,2%), les solutions professionnelles pour 26,4 millions d'euros (43,7%) et les encarts publicitaires et autres pour 10,9 millions d'euros (18,1%).

Résultat d'exploitation avant certaines charges (EBITDA)

L'EBITDA est la principale mesure que nous utilisons pour évaluer la performance des unités opérationnelles organisées par secteurs géographiques (définis au niveau régional). L'EBITDA n'est pas un indicateur défini par les IFRS. Nous le définissons comme étant le résultat d'exploitation avant amortissements, charges de rémunération non décaissées et autres produits et charges. Nous décrivons cette mesure de performance comme le "Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization" ("EBITDA").

Le Groupe estime que l'EBITDA est l'indicateur le plus couramment utilisé pour traduire la capacité d'une entreprise à contracter et assurer le service de ses dettes et autres engagements. Toutefois, il est important de noter que l'EBITDA tel que défini par le Groupe (a) ne saurait se substituer ni au résultat d'exploitation, ni au résultat net pour évaluer les résultats opérationnels, ni aux flux de trésorerie d'exploitation pour évaluer la liquidité de l'entreprise, (b) ne saurait représenter le montant des fonds disponibles pour le paiement de dividendes, la réalisation d'investissements ou autres utilisations discrétionnaires, (c) ne saurait être utilisé isolément ou en remplacement d'autres indicateurs de mesure de la performance calculés dans le respect des normes comptables internationales IFRS.

EBITDA des opérations

L'EBITDA des opérations est le résultat d'exploitation des opérations avant amortissements, charges de rémunération non décaissées et autres produits et charges. Il représente la performance opérationnelle avant frais de siège. L'EBITDA des opérations a augmenté de 7,8 millions d'euros, soit 12,0% pour atteindre 72,6 millions d'euros en 2005 contre 64,8 millions d'euros en 2004. Hors impact de change, la croissance totale s'établit à 8,6% et la croissance organique à 4,8%. La marge EBITDA des opérations s'est contractée pour atteindre 23,5% en 2005 contre 24,4 % en 2004. Cette réduction résulte de l'intégration des acquisitions effectuées en 2004. Ainsi, la marge EBITDA des opérations Proforma des acquisitions 2004 (qui inclut l'impact sur 12 mois des acquisitions réalisées en 2004) a augmenté pour s'établir à 23,5% en 2005 contre 23,1% en 2004.

L'amélioration de l'EBITDA des opérations par région au cours de l'exercice 2005 s'explique comme suit:

En millions d’euros
	2005	2004	Croissance	Croissance	2005	2004	Pro-forma 2004
			en %	organique en %	Marge EBITDA en %	Marge EBITDA en %	Marge EBITDA en %
Région
Espagne et Amérique Latine	25,4	19,1	33,00%	18,10%	22,70%	22,40%	19,80%
Amérique du Nord	31,9	27,7	15,20%	9,90%	28,80%	28,60%	28,60%
France	10,7	11,8	-9,30%	-9,30%	26,50%	28,00%	28,00%
Italie et Suisse	4,1	5,3	-22,60%	-34,40%	12,10%	18,00%	17,10%
Autres régions	0,5	0,9	-44,40%	-41,70%	4,00%	7,40%	7,40%
EBITDA des Opérations	72,6	64,8	12,00%	4,80%	23,50%	24,40%	23,10%

L'EBITDA des opérations a évolué comme suit au cours de l'exercice 2005:

- En Espagne et Amérique Latine, augmentation de 6,3 millions d'euros pour atteindre 25,4 millions d'euros en 2005 contre 19,1 millions d'euros en 2004, en raison des acquisitions d'Infojobs et d'Anuntis / Primerama. En raison de la forte progression de l' activité Internet qui bénéficie de marges supérieures, la marge EBITDA de l'opération pour la région s'est améliorée à 22,7% en 2005 contre une marge pro-forma EBITDA de 19,8% en 2004, en dépit des investissements liés (1) à la fusion des activités d'Anuntis et Segundamano et (2) à la mise en place de plate-formes efficaces et intégrées Internet et Publication,

- En Amérique du Nord, augmentation de 4,2 millions d'euros, pour s'établir à 31,9 millions d'euros en 2005 contre 27,7 millions d'euros en 2004, en raison de la forte augmentation du chiffre d'affaires, de l' efficacité accrue ainsi que des synergies des offres Publications et Internet au Canada. En conséquence, la marge EBITDA de l'opération a atteint 28,8% en 2005 contre une marge EBITDA de 28,6% en 2004,

- En France, diminution de 1,1 million d'euros pour atteindre 10,7 millions d'euros en 2005 contre 11,8 millions d'euros en 2004, en raison des investissements dans le développement de la plate-forme Internet et le lancement de magazines spécialisés. En conséquence, la marge EBITDA de l'opération a atteint 26,5% en 2005 contre 28,0% en 2004,

- En Italie et Suisse, la diminution de 1,2 million d'euros, à 4,1 millions d'euros en 2005 contre 5,3 millions d'euros en 2004, reflète les investissements significatifs dans (1) la force de vente directe, le marketing, les centres d'appels, (2) l'intégration des acquisitions récentes dont Primo Pentagono dont les marges EBITDA sont inférieures et (3) le lancement de magazines spécialisés dans l'immobilier et l'automobile. En conséquence, la marge EBITDA de l'opération s'est réduite pour s'établir à 12,1% en 2005 contre une marge pro-forma EBITDA de 17,1% en 2004,

- Autres: légère diminution de 0,4 million d'euros pour atteindre 0,5 million d'euros en 2005 contre 0,9 million d'euros en 2004.

L'EBITDA des opérations par secteur d'activité en 2005, comparé à 2004, s'analyse comme suit:

En millions d’euros
	2005	2004	Croissance	Croissance à taux de	Croissance	2005	2004	Pro-forma 2004
			en %	change constant %	organique en %	Marge EBITDA en %	Marge EBITDA en %	Marge EBITDA en %
Secteur d’activité
EBITDA Publications des opérations	50,7	51,8	-2,10%	-5,40%	-6,30%	20,40%	22,90%	21,70%
EBITDA Internet des opérations	21,9	13	68,50%	65,20%	49,70%	36,30%	32,70%	31,00%
EBITDA des opérations	72,6	64,8	12,00%	8,60%	4,80%	23,50%	24,40%	23,10%

L'EBITDA Publications des opérations a diminué de 1,1 million d'euros, soit une croissance négative de 2,1%, et atteint 50,7 millions d'euros en 2005 contre 51,8 millions d'euros en 2004. La croissance organique de l'EBITDA Publications des opérations est négative de 6,3% en 2005, en raison principalement de l'impact des coûts d'intégration des acquisitions de Primo Pentagono en Italie et de Toronto Buy and Sell au Canada dont les marges sont inférieures, en dépit d'une meilleure efficacité des ventes. Pro-forma des acquisitions réalisées en 2004, la marge EBITDA Publications des opérations s'est contractée à 20,4% en 2005 contre 21,7% en 2004 , en raison essentiellement de l'impact des investissements engagés dans le cadre de l'expansion géographique au Canada, du lancement de magazines spécialisés en France et en Italie, et de la mise en œuvre d'initiatives sur des publications gratuites en Espagne.

L'EBITDA Internet des opérations s'est amélioré de 8,9 millions d'euros et atteint 21,9 millions d'euros en 2005 contre 13,0 millions d'euros en 2004. Cette amélioration résulte principalement de l'accroissement du chiffre d'affaires Internet pour 20,6 millions d'euros lié au développement et large succès du site d'emploi Infojobs en Espagne, à la mise en oeuvre de nouvelles offres commerciales, et à une forte croissance du contenu et du trafic sur nos sites Internet. La monétisation du trafic se développe constamment au travers de droits d'inscription sur les sites et autres transactions payantes. En dépit des investissements spécifiques et des dépenses marketing destinés à accroître la fréquentation sur nos sites, la marge EBITDA Internet des opérations a atteint 36,3% en 2005 contre une marge pro-forma de 31,0% en 2004.

Frais de siège

Les frais de siège ont augmenté de 2,1 millions d'euros, soit 19,1%, pour atteindre 13,1 millions d'euros en 2005 contre 11,0 millions d'euros en 2004, en partie liés aux investissements dans le centre de compétence Internet de Barcelone qui a généré une charge de 0,6 million d'euros en 2005. Les frais de siège représentent 4,3% du chiffre d'affaires en 2005 contre 4,2% en 2004.

EBITDA Consolidé

L'EBITDA consolidé représente l'EBITDA des Opérations diminué des frais de siège. L'EBITDA consolidé de 2005 comparé à 2004 s'analyse comme suit :

En millions d’euros
	2005	2004	Croissance en	Croissance	2005	2004	Pro-forma
			%	organique	Marge	Marge	2004
				en %	EBITDA	EBITDA	Marge
					en %	en %	EBITDA en %
EBITDA des Opérations	72,6	64,8	12,00%	4,80%	23,50%	24,40%	23,10%
Frais de siège	-13,1	-11	-19.1%	-19,10%	-4,30%	-4,20%	-3,80%
EBITDA consolidé	59,5	53,8	10,60%	1,80%	19,20%	20,20%	19,30%

L'EBITDA consolidé du Groupe a augmenté de 5,7 millions d'euros, soit 10,6%, pour atteindre 59,5 millions d'euros en 2005 contre 53,8 millions d'euros en 2004. Hors effet de change, la croissance organique de l'EBITDA consolidé est de 1,8% en raison de la forte croissance des activités Internet. La marge de l'EBITDA consolidé représente 19,2% du chiffre d'affaires en 2005 contre 19,3% selon les données pro-forma 2004.

Résultat d'exploitation

Notre résultat d'exploitation s'est amélioré de 6,9 millions d'euros, en hausse de 17,1%, et atteint 47,2 millions d'euros en 2005 contre 40,3 millions d'euros en 2004.

Cette augmentation résulte de la forte croissance du chiffre d'affaires. Les charges d'exploitation qui incluent les achats de matières premières et produits consommables, les charges du personnel et autres charges externes ont augmenté de 18,0%, en ligne avec l'évolution du chiffre d'affaires, pour atteindre un montant total de 250,0 millions d'euros en 2005.

L'amortissement des actifs corporels et incorporels a augmenté de 2,5 millions d'euros, soit 21,4%, pour atteindre 14,2 millions d'euros en 2005. La hausse résulte de l'augmentation de l'amortissement des actifs incorporels pour un montant de 1,0 million d'euros suite aux acquisitions réalisées en 2004, dont l'impact était en année pleine en 2005, et de l'amortissement des coûts de développement des logiciels et sites internet, effectué sur une période plus courte qu'une immobilisation corporelle traditionnelle. L'amortissement des immobilisations corporelles représente 1,5% du chiffre d'affaires en 2005 contre 1,6% en 2004 et reflète la maîtrise stricte de ces investissements.

Le résultat d'exploitation intègre la plus value nette de cessions des immeubles en Italie et en Espagne, présentée dans le poste "Autres charges et produits d'exploitation". En excluant ces produits non récurrents, le résultat d'exploitation a augmenté de 7,4%.

Charge financière nette

La charge financière nette a augmenté de 25,0 millions d'euros pour atteindre 45,6 millions d'euros en 2005 contre 20,6 millions d'euros en 2004. La charge financière se décompose comme suit :

En millions d’euros
	2005	2004	Variation
Produits financiers	0,2	1,3	-1,1
Coût de la dette	-42,2	-22,6	-19,6
Intérêts non décaissés sur options de vente aux intérêts minoritaires	-3	-1,5	-1,5
Quote-part dans les résultats des entreprises associées	-0,4	-	-0,4
Résultat de change et autres	-0,2	2,2	-2,4
Total de la charge financière nette	-45,4	-20,6	-25

Le coût de la dette a augmenté de 19,6 millions d'euros en raison principalement de la comptabilisation en charge de la période de l'amortissement des frais de financement non amortis et du débouclage des instruments de couverture (swaps) relatifs au précédent accord de crédit pour un montant de 16,7 millions d'euros et, suite au refinancement de la dette de premier rang en juillet 2005, de l'augmentation de l'endettement bancaire net de 62,9 millions d'euros. Simultanément, le taux d'intérêt de la dette bancaire a diminué pour s'établir à environ 4,18% en décembre 2005 contre environ 5,84% en décembre 2004.

Les intérêts sur les options de vente détenues par les minoritaires correspondent à la charge de désactualisation de la dette financière constatée au titre de ces engagements. L'augmentation de 1,5 million d'euros reflète principalement l'impact en période pleine 2005 des options de vente octroyées aux actionnaires minoritaires d'Infojobs et de nos opérations espagnoles et latino-américaines (Anuntis/Segundamano), respectivement en mai et juillet 2004.

La quote-part dans les résultats des entreprises associées correspond à la part du groupe dans le résultat d'Infojobs Italia SRL détenu indirectement par le Groupe à hauteur de 49%.

Résultat net

Le résultat net a diminué de 236,5 millions d'euros et s'élève à 12,7 millions d'euros en 2005 contre 249,2 millions d'euros en 2004. Cette diminution provient des opérations cédées ou abandonnées en 2004 dont essentiellement la plus-value de cession d'actifs des activités australiennes de 237,0 millions d'euros en mars 2004. La diminution provient également de la dépréciation en juillet 2005 des frais de financement relatifs aux précédents accords bancaires pour 16,7 millions d'euros partiellement compensée par la plus-value de cession des ventes d'immeubles. Hors ces éléments exceptionnels, le résultat net des activités poursuivies a augmenté de 8,3%, soit 1,1 million d'euros, pour atteindre 14,3 millions d'euros en 2005 contre 13,2 millions d'euros en 2004. Cette augmentation reflète l'amélioration du résultat d'exploitation légèrement compensée par l'augmentation des charges financières et la réduction de la charge d'impôt suite à l'issue favorable de contrôles fiscaux, initialement totalement provisionnés. Le résultat de base par action est calculé à partir du nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation, et le résultat dilué par action est calculé à partir du nombre moyen pondéré d'actions ordinaires et d'actions potentiellement dilutives en circulation au cours de la période. Les actions potentielles correspondent aux actions ordinaires supplémentaires pouvant être émises au moment de la levée des options d'achat d'actions, selon la méthode dite "Treasury Stock method". Le résultat par action a diminué pour atteindre 0,13 euro en 2005 contre 2,67 euros en 2004 principalement lié à la cession des opérations australiennes en 2004.

Liquidités et ressources financières

Historiquement, les besoins en fonds de roulement du Groupe sont demeurés faibles et les flux de trésorerie d'exploitation dégagés par les filiales opérationnelles ont été suffisants pour assurer leurs besoins en financement courant et financer les investissements en actifs corporels. Les acquisitions sont principalement financées par des emprunts bancaires et par les excédents de trésorerie générés par nos activités opérationnelles.

En juillet 2005, le groupe a conclu avec BNP Paribas un accord de financement pour de nouvelles lignes de crédit d'un montant total de 750 millions d'euros, syndiqué auprès d'un groupe de 16 banques. Cet accord se substitue, sans pénalité, aux trois accords bancaires précédents qui s ‘élevaient au total à 365 millions d'euros. Cet accord permet d'améliorer sensiblement les conditions et la flexibilité de notre financement. Cet accord de crédit reflète également l'évolution du financement Groupe d'un crédit sur actifs à effet de levier à un crédit de type corporate.

Le nouvel accord inclut plusieurs tranches de maturité de 5 à 6 ans. Le taux de marge applicable pour toutes les tranches, fixé à 125 bps au-dessus de l'Euribor (ou IBOR applicable), peut être révisé à la baisse, en fonction du franchissement de certains seuils. Le financement se compose de :

- un emprunt à terme multi-devises amortissable de 350 millions d'euros, à échéance 5 ans, utilisé pour refinancer la dette antérieure,

- une ligne d'acquisition de 200 millions d'euros, disponible jusqu'au 31 mars 2006, remboursable à chaque date anniversaire des tirages, et convertible en ligne revolver à la demande du groupe après accord de la majorité qualifiée des prêteurs,

- une ligne revolver multi-devises de 200 millions d'euros.

Les flux de trésorerie transmis par nos opérations à nos sociétés holdings basées aux Pays-Bas correspondent au paiement de frais d'assistance, de prêts et intérêts financiers intra groupe, de dividendes et, dans certains cas, de remboursement de capital. Le choix de la nature de ces paiements repose généralement sur l'instrument fiscal optimal dans chaque pays, dans le respect des lois et règles en vigueur localement.

Au 31 décembre 2005, nos disponibilités s'élevaient à 12,0 millions d'euros, notre dette brute totale à 439,9 millions d'euros, soit un endettement financier net de 414,3 millions d'euros, contre 319,1 millions d'euros au 31 décembre 2004. Cet endettement se décompose comme suit :

En millions d’euros
	31-déc	31-déc
	2005	2004
Dette bancaire de premier rang	432,5	369,7
Dettes d’acquisition et autres	5,7	6,6
Découverts bancaires	1,7	0,3
Instruments financiers dérivés	-1,1	2,2
Frais de financement	-12,5	-17,2
Disponibilités	-12	-42,5
Endettement financier net avant dette afférente aux options de vente	414,3	319,1
Dette afférente aux options de vente détenues par les minoritaires	84,5	131,4
Endettement financier net	498,8	450,5

Selon les termes de certains contrats d'acquisition de sociétés, le groupe s'est engagé à acquérir les parts détenues par des actionnaires minoritaires, au cas où ces derniers souhaiteraient les céder. En conformité avec IAS 32 "Instruments financiers : informations à fournir et présentation", la valeur de telles options a été présentée dans un poste de passif financier dans le bilan consolidé, sur la base de la valeur actualisée du prix estimé d'exercice de ces options, indépendamment de la possibilité détenue par le Groupe de dénouer une partie de ses obligations par émission d'actions plutôt qu'en numéraire. Pour le calcul de ce passif financier, le Groupe a fait l'hypothèse que les actionnaires minoritaires exerceront leur option dès que possible contractuellement. En outre, la quote-part détenue par les actionnaires minoritaires dans l'actif net des filiales concernées doit être reclassée du compte "Intérêts minoritaires " vers ce même poste de passif financier dans le bilan consolidé.

Au 31 décembre 2005, les échéances du passif financier afférent aux options de vente détenues par les minoritaires, telles que le Groupe les estime, sont les suivantes :

Exercice clos le 31 décembre	Total
2006 - 2007	24,9
2008 et suivants	59,6
Total	84,5

L'augmentation de l'endettement financier net de 48,3 millions d'euros résulte principalement de l'augmentation de la dette bancaire de premier rang suite à la conclusion de l'accord de financement en juillet 2005 et de la distribution aux actionnaires d'un montant de 59,7 millions d'euros, soit 0,63 euro par action en juillet 2005 . Les liquidités générées par les opérations pour 58,9 millions d'euros, ont été utilisées pour financer les investissements à hauteur de 17,3 millions d'euros, les acquisitions pour 34,8 millions d'euros, dont des liquidités affectées aux acquisitions chinoises, une participation de 15% dans Soufun pour un montant de 18,8 millions d'euros et une participation majoritaire dans Shou di Shou pour un montant de 4,5 millions d'euros. La diminution nette des passifs financiers afférents aux options de ventes détenus par les intérêts minoritaires provient du reclassement des options de ventes détenues sur les filiales Russes et Croates vers le poste "Passifs relatifs à des actifs destinés à être cédés", étant intégrés dans Trader Media Eastet de l'effet de désactualisation de ce passif financier .

Les devises de notre dette bancaire sont presque exclusivement identiques aux devises dans lesquelles les filiales emprunteuses exercent leurs activités. Ainsi, le Groupe couvre naturellement sa dette bancaire contre les fluctuations des devises en adoptant une devise identique pour les remboursements d'intérêts et de principal et pour les flux de trésorerie d'exploitation.

Lors de la mise en place de nouvelles lignes de crédit, le Groupe a eu recours à des instruments financiers de couverture de taux d'intérêt afin de transformer la charge d'intérêt de taux variable en taux fixe. Ainsi, 75% de l'endettement était couvert pour une durée de un à trois ans à fin décembre 2005. Cette couverture portait sur 76% de la dette libellée en dollars canadiens à un coût moyen de financement de 4,12% et 74% de la dette européenne à un coût moyen de financement de 3,52%. Au 31 décembre 2005, compte tenu de ces couvertures, la dette totale de 432,5 millions d'euros supportait un taux d'intérêt moyen d'environ 4,18%.

Flux de trésorerie

Conformément aux normes IFRS, les tableaux des flux de trésorerie des deux périodes incluent la contribution des activités destinées à être vendues.

Les flux de trésorerie dégagés par nos opérations sont demeurés élevés et ont augmenté de 0,3% à 101,7 millions d'euros en 2005. Les flux de trésorerie dégagés par nos opérations après paiement des impôts et intérêts ont diminué de 7.7% pour atteindre 58,9 millions d'euros en 2005 contre 63,8 millions d'euros en 2004, principalement, en raison de l'accroissement des paiements d'intérêts en 2005 et des paiements d'impôts en Russie et CEI.

Les liquidités affectées à l'acquisition d'immobilisations corporelles ont légèrement augmenté et atteignent 17,3 millions d'euros en 2005 contre 14,4 millions d'euros en 2004. Les investissements sont principalement relatifs à des développements de sites Internet et des systèmes d'information, reflétant l'attention particulière portée sur nos activités Internet.

Les flux de trésorerie disponibles correspondent aux liquidités générées par les activités d'exploitation, après décaissement des intérêts et impôts, diminuées des liquidités affectées aux acquisitions d'immobilisations corporelles. Cet indicateur renseigne sur la capacité du Groupe à mobiliser des fonds pour réaliser des opérations de croissance externe et servir le remboursement de la dette. Nos flux de trésorerie disponibles ont atteint 41,6 millions d'euros en 2005.

Les flux de trésorerie provenant des activités d'investissement ont diminué de 356,7 millions d'euros, d'une position positive en 2004 de 313,7 millions d'euros à une position négative de 43,0 millions d'euros en 2005. Cette diminution résulte principalement des liquidités reçues des cessions en 2004 des actifs australiens et suédois pour un montant de 390,4 millions d'euros. Les décaissements affectés aux activités d'investissements, nets des produits de cession des immeubles de 9,1 millions d'euros, est de 43,0 millions d'euros en 2005.

Les flux de liquidités affectés aux acquisitions et aux investissements, d'un montant de 34,8 millions d'euros en 2005, incluent l'acquisition d'une participation de 15% et d'options d'achat dans Soufun pour 18,8 millions d'euros, d'une participation majoritaire dans Shou di Shou basé à Bejing et Harbin pour 4,5 millions d'euros, de l'acquisition de Toronto Buy and Sell au Canada pour 5,2 millions d'euros, du site Internet italien www.annuncigratuiti.it pour un montant de 1,4 million d'euros et autres acquisitions mineures et paiements différés pour un montant de 4,9 millions d'euros.

Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement de 34,7 millions d'euros en 2005 reflètent l'endettement complémentaire bancaire de 44,9 millions d'euros, net des remboursements des précédents accords de crédit pour 409,8 million d'euros, d'une distribution aux actionnaires d'un montant de 59,7 millions d'euros et d'un paiement de dividendes aux minoritaires pour 6,4 millions d'euros.

Perspectives

Notre activité Publications est bien établie et génère une croissance soutenue de son chiffre d'affaires ainsi que des flux de trésorerie positifs. De plus, nos activités Internet se sont développées ces trois dernières années à un rythme plus soutenu, et génèrent des marges EBITDA supérieures à celle de notre activité Publications. Nous estimons que le Groupe est positionné pour réaliser une croissance solide de son chiffre d'affaires et une amélioration de sa rentabilité grâce à la forte croissance Internet. En conséquence, le Groupe anticipe pour 2006 une croissance organique Internet supérieure à 40%, qui devrait permettre une croissance organique comprise entre 5% à 7%. Le Groupe prévoit également une croissance de sa marge EBITDA. Suite au succ, ès de l'introduction en bourse de ses activités dans Trader Media East, structure indépendante regroupant les activités de l'Europe de l'Est et de l'Europe Centrale, le Groupe poursuit activement sa revue stratégique pour maximiser la création de valeur pour les actionnaires.

Evénements postérieurs à la clôture

Le 14 février 2006, le Groupe a annoncé le succès de l'introduction en bourse sur le London Stock Exchange de Trader Media East Limited, groupe indépendant regroupant les activités de TCM en Russie et CEI, Pays Baltes, Hongrie, Croatie et Pologne. L'offre d'actions sous forme de certificats de dépôts ou GDR ("Global Depositary Receipts") portant sur 87% du capital de Trader Media East, réalisée au prix de 13US$ par certificat de dépôt, représente un produit net de cession pour TCM de 450 millions d'euros. TCM a affecté 208 millions d'euros au remboursement d'une partie de sa dette bancaire pour la ramener à un montant brut de 240 millions d'euros et dispose de soldes excédentaires de trésorerie d'un montant d'environ 296 millions d'euros suite à l'introduction en bourse.

Avertissement sur les annonces prospectives

Certaines informations contenues dans ce document peuvent être considérées comme des "déclarations prospectives". Les annonces prospectives incluent les annonces concernant l'intention, les estimations ou les attentes du Groupe ou de ses dirigeants concernant certains événements. Sont concernées les communications incluant les termes ou expressions "devraient," "va ou vont se poursuivre," "il est prévu que," "estimation," "projet," "attentes" ou autres expressions équivalentes et leurs contraires. De telles déclarations sont soumises à des risques et incertitudes, et ne sauraient correspondre à des promesses ou des garanties. Les facteurs susceptibles de provoquer un écart important entre les résultats réels et ceux suggérés dans ces déclarations comprennent (la liste n'est pas exhaustive) les risques et incertitudes liés au contrôle de notre Groupe par un petit groupe d'actionnaires, à notre secteur très concurrentiel, à notre capacité à effectuer et intégrer les acquisitions, à notre capacité à obtenir des financements complémentaires pour des acquisitions à des termes acceptables par nous, à notre capacité à identifier, nous positionner et nous développer sur des marchés à forte croissance, à la situation politique et économique générale de l'économie spécifique des pays dans lesquels nous travaillons, notamment l'Asie et l'Amérique latine, aux devises avec lesquelles nous réalisons nos activités, à notre capacité à rapatrier librement des fonds des juridictions dans lesquelles nous opérons, à notre capacité à maîtriser notre exposition aux risques de change, à notre dépendance envers notre équipe de direction, à nos projets de développement et besoins en personnel, à notre contenu, à nos marques, à notre dépendance par rapport à la publicité, sur support papier ou Internet, à notre capacité à monétiser nos activités internet , au développement d'Internet et à notre dépendance envers le développement de son utilisation, ainsi qu'à la conjoncture économique générale ou spécifique au marché. Ces annonces prospectives ne sont valables qu'à la date de ce document. Nous rejetons expressément toute obligation de publier des mises à jour ou révisions de ces annonces prospectives contenues dans ce rapport dans le but de refléter tout changement de nos prévisions au regard de celles mentionnées ou tout changement d'événements, de conditions ou de circonstances sur lesquels ces annonces prospectives sont basées.

Trader Classified Media N.V. Bilans Consolidés (en millions d'euros)

	31-déc	31-déc
	2005	2004
ACTIF
Immobilisations corporelles nettes	12,6	31,8
Ecarts d’acquisition nets	390,5	419,5
Ecarts d’acquisition relatifs aux options de vente des minoritaires	31,5	75,2
Actifs incorporels nets	153,7	186,2
Titres de participation	18,9	0,5
Impôts différés actifs	11	12,4
Autres actifs non-courants	3,9	1,8
Total actifs non courants	622,1	727,4
Créances clients et comptes rattachés	41,2	43,3
Autres créances et actifs courants	18,2	22,3
Créances d’impôts	2,1	2,5
Stocks	1,5	3,2
Disponibilités	12	42,5
Total actif courant	75	113,8
Actifs destinés à être cédés	225,8	-
TOTAL ACTIF	922,9	841,2
PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
Capital social	79,1	79
Prime d’émission et autres réserves	444,4	499,5
Déficit cumulé	-361,2	-373,9
Ecarts de conversion et autres	7,6	-0,7
Capitaux propres attributables aux actionnaires	169,9	203,9
Intérêts minoritaires	1,3	1,4
TOTAL CAPITAUX PROPRES	171,2	205,3
Dette à long terme	305,6	336,8
Passif financier sur options de vente des minoritaires	84,5	131,4
Autres dettes à long terme	0,4	3
Impôts différés passifs	44,5	55,2
Provisions pour risques et charges	3,9	3,6
Total passif non courant	438,9	530
Dettes fournisseurs et charges à payer	39,9	44,6
Dettes sociales et fiscales	17,6	21,2
Dettes d’impôts	3,5	9,3
Part à court terme de la dette à long terme	120,1	22,3
Découverts bancaires	1,7	0,3
Produits constatés d’avance	7,4	8,2
Total passif courant	190,2	105,9
Passifs relatifs à des actifs destinés à être cédés	122,6	-
TOTAL PASSIF	751,7	635,9
TOTAL PASSIF ET CAPITAUX PROPRES	922,9	841,2

Trader Classified Media N.V. Comptes de Résultat Consolidés

(en millions d'euros, à l'exception des donnés par action)

	31-déc	31-déc
	2005	2004
Chiffre d’affaires	309,5	265,6
Matières premières et consommables	-19,9	-16,8
Autres charges externes	-113,1	-98,2
Frais de personnel	-117	-96,8
Charge de rémunération non décaissée	-2	-1,8
Amortissements	-14,2	-11,7
Autres charges et produits d’exploitation	3,9	-
Résultat d’exploitation	47,2	40,3
Produits financiers	0,2	1,3
Coût de la dette	-42,2	-22,6
Intérêts non décaissés sur options de vente des minoritaires	-3	-1,5
Quote-part dans les résultats des entreprises associées	-0,4	-
Résultat de change et autres	-0,2	2,2
Charges financières nettes	-45,6	-20,6
Résultat des activités poursuivies avant impôts	1,6	19,7
Impôts sur les bénéfices	-0,1	-6,5
Résultat des activités poursuivies	1,5	13,2
Activités cédées ou abandonnées, nettes d’impôt	14,3	237
Résultat net	15,8	250,2
Résultat net – part du Groupe	12,7	249,2
Résultat net – intérêts minoritaires	3,1	1
Résultat net par action des activités poursuivies – part du Groupe
(en euros)
de base	-0,02	0,13
dilué	-0,02	0,13
Résultat net par action des activités cédées ou abandonnées– part
du Groupe (en euros)
de base	0,15	2,54
dilué	0,15	2,43
Résultat net par action des activités – part du Groupe (en euros)
de base	0,13	2,67
dilué	0,13	2,56