RESULTATS ANNUELS GENERALE DE SANTE

1) Dont 15,3M€ de plus-value sur cession de l'activité de nettoyage (SES) en 2004

2) Flux net généré par l'activité après intérêts financiers nets versés, après dividendes reçus et investissements corporels nets des cessions (hors nouvelle capacité: 42M€)

Croissance soutenue du chiffre d'affaires – Le chiffre d'affaires à fin décembre 2005 progresse de +14,8%, grâce à une croissance organique soutenue (+9,2%) et aussi du fait de la forte contribution de la croissance externe, en particulier sur le second semestre 2005 par rapport à la même période de 2004.

Sur l'ensemble de l'année, les Soins et Services Hospitaliers France affichent une progression de +9,3% en croissance organique, dont +2,8% d'effet prix et un effet combiné volumes/T2A de 4,7% ; le solde étant constitué de l'effet mécanique de la réintégration des prothèses oculaires et du sang dans le chiffre d'affaires.

En terme de croissance externe, le Groupe a notamment procédé à l'acquisition des Groupes Chiche, FlemingLabs et Libermed-Matmed, ainsi que des cliniques MCO Générale de Valence, Sainte-Catherine (Arras), Générale de Savoie (Chambéry), du centre de dialyse CTMR Saint-Martin (Bordeaux) et du centre de rééducation et de réadaptation fonctionnelle Rosemond (Marseille). Ces acquisitions ont apporté un chiffre d'affaires additionnel de 107M€ en 2005 (estimé à 140M€ pour 2006) et un Excédent Brut d'Exploitation de 14M€ en 2005 (22M€ attendus pour 2006).

Progression significative de la rentabilité – Par rapport à fin 2004, la marge opérationnelle courante du Groupe s'améliore de 1,1 point à fin 2005 (6,9% contre 5,8%), en raison non seulement des effets de la nouvelle tarification, mais également de la poursuite du programme de restauration des marges " Tremplin 2004 ".

En comparaison de 2004, le chiffre d'affaires est augmenté du fait de l'intégration dans la Tarification à l'Acte et à l'Activité des prothèses oculaires et du sang qui, auparavant, étaient pris en charge directement par la Sécurité Sociale.

En Italie, la progression de l'EBE est également significative, bénéficiant d'une base de comparaison favorable.

Amélioration notoire du résultat opérationnel courant – Il progresse de 72,6€ à 98,4M€ (soit +35,5%), tandis que le résultat opérationnel s'améliore de 71,8M€ à 92,4M€ (soit +28,7%). La moindre progression du Résultat Opérationnel par rapport au Résultat Opérationnel Courant résulte de l'évolution des opérations non récurrentes, en particulier de la plus-value dégagée sur la cession de SES en S1 2004 (+15,3M€). A noter, en outre, le reclassement en " non récurrent " des amortissements sur écarts d'acquisition de l'exercice 2004, conformément à la recommandation du CNC (impact de 11,4M€).

Endettement – Le niveau de dette financière atteint 588M€ fin 2005 (contre 384M€ fin 2004). Cette augmentation s'explique essentiellement par le niveau significatif de croissance externe atteint en 2005 (175M€) et par les investissements de capacité (42M€).

Perspectives 2006 – Générale de Santé envisage une progression de son chiffre d'affaires supérieure à 20%, dont 4% de croissance organique. Le Groupe prévoit en outre, avec l'intégration des établissements récemment acquis du Groupe Hexagone, de maintenir son taux de marge opérationnelle au niveau de 6,9% pour l'année 2006.

Daniel Bour, Président du Directoire, a déclaré: " 2005 a été une très bonne année à maints égards : opérationnel, environnemental et boursier, et a vu la récompense des efforts menés par le Groupe depuis plusieurs années. Nous avons aujourd'hui la capacité de moduler le rythme de mise en oeuvre de notre modèle de développement moyen-long terme en fonction des fluctuations de l'environnement réglementaire. Ainsi, 2006 marquera la première étape de l'évolution du groupe vers sa nouvelle dimension, consistant à passer du statut de leader de l'hospitalisation privée française à celui de pilier du système hospitalier national. Il s'agit maintenant de faire évoluer un groupe à dominante française en un groupe véritablement européen. Nous réaffirmons une fois de plus notre stratégie de croissance, d'amélioration continue de notre réseau de soins et de qualité vis-à-vis de nos patients et praticiens.".

La présentation relative aux résultats annuels du Groupe sera disponible sur notre site Internet (www.generale-de-sante.fr) dès 8:30 (heure de Paris) ce jour

Générale de Santé est coté sur Eurolist Compartiment A d'Euronext Paris (anciennement Premier Marché) depuis juin 2001, et fait partie des indices SBF 120 et Midcac. Ses actions sont éligibles au SRD. Fin 2005, Générale de Santé est le leader du secteur privé hospitalier en France avec un chiffre d'affaires de 1 435M€ et une part de marché de plus de 15%. A l'étranger, le Groupe est présent en Italie. Avec 183 établissements et centres de soins, et près de 14 400 lits et places, Générale de Santé est le premier Groupe européen de soins et services à la santé : Médecine-Chirurgie-Obstétrique, Santé mentale, Soins de Suite et Réadaptation, Cancérologie-Radiothérapie, Diagnostic et Soins à domicile. En France, Générale de Santé constitue un réseau unique de 172 établissements et centres de soins, assurant une prise en charge globale des patients sur tout le territoire.

Code ISIN et Euronext Paris : FR0000044471

Site Internet : www.generale-de-sante.fr

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En date du 16 mars 2006, les états financiers ont été revus par le Comité d'Audit et arrêtés par le Directoire puis examinés par le et seront soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale le 23 mai 2006.

Précisions concernant la définition des indicateurs suivants figurant dans le compte de résultat :

Excédent Brut d'Exploitation :

Il correspond au résultat opérationnel courant avant les dotations aux amortissements, conformément à l'IAS 1 (les charges et provisions du compte de résultat sont regroupées selon leur nature). Le montant net de ces provisions figure dans le tableau de flux de trésorerie sur la ligne " Eléments non cash dont dotations et reprises de provisions ".

Autres produits et charges :

Conformément à l'IAS 1, lorsque les éléments de produits et de charges figurant dans le résultat sont d'une importance, d'une nature ou d'une incidence telles que leur indication est pertinente pour expliquer la performance de l'entreprise au cours de l'exercice, la nature et le montant de ces éléments doivent être indiqués séparément. Ces éléments sont regroupés dans le poste " autres produits et charges ".

Ils comprennent :

- Les coûts de restructurations (charges et provisions) (cf. paragraphe 1.16),

- Les plus ou moins values de cession ou une dépréciation importante et inhabituelle d'actifs non courants, corporels ou incorporels,

- Et d'autres charges et produits opérationnels tels qu'une provision relative à un litige majeur.

Les comptes consolidés du Groupe publiés avant l'exercice 2005, étaient établis depuis le 1er juillet 1997 en conformité avec les normes I.A.S. (International Accounting Standards) ainsi qu'avec les dispositions légales réglementaires en vigueur en France. En application des normes I.F.R.S. révisées pour l'établissement des comptes consolidés 2005, des retraitements ont été effectués sur les capitaux propres consolidés au 31 décembre 2004 pour un montant de -4,5M€.

Conformément à la recommandation du Conseil National de la Comptabilité (n°2004-4.02) du 27 octobre 2004, relative au format du compte de résultat sous le référentiel comptable international, les données financières 2004 publiées ont été ajustées.

BILAN ACTIF
( en millions d'euros )		31-12-2003	31-12-2004	31-12-2005
Ecarts d'acquisition.............................................................		162.3	174.3	282.8
Autres immobilisations incorporelles......................................		3.1	3.1	5.7
Immobilisations corporelles..................................................		570.1	608.7	520.7
Participations dans les entreprises associées..........................		1.6	1.3	1.1
Autres actifs financiers non courants......................................		25.7	30.9	49.7
Impôts différés actifs............................................................		31.6	23.2	35.2
ACTIFS NON COURANTS		794.4	841.5	895.2
Stocks..............................................................................		20.8	22.8	27.1
Clients et autres créances d'exploitation.................................		119.3	118.8	159.2
Autres actifs courants..........................................................		88.7	99.5	80.4
Actif d'impôt exigible...........................................................		3.1	2.4	5.7
Actifs financiers courants.....................................................		18.0	9.6	4.8
Trésorerie et équivalents de trésorerie...................................		46.2	88.8	19.0
ACTIFS COURANTS		296.1	341.9	296.2
Actifs non courants détenus en vue de la vente.......................		---	---	257.5
TOTAL ACTIFS		1 090.5	1 183.4	1 448.9

BILAN PASSIF
( en millions d'euros )		31-12-2003	31-12-2004	31-12-2005
Capital social.....................................................................		29.3	29.3	29.3
Prime d'émission................................................................		162.9	162.9	162.9
Réserves consolidées........................................................		53.1	59.0	69.4
Résultat net part du groupe...................................................		16.4	27.4	40.9
Capitaux propres part du groupe		261.7	278.6	302.5
Intérêts minoritaires.............................................................		10.9	3.0	7.0
TOTAL CAPITAUX PROPRES		272.6	281.6	309.5
Emprunts et dettes financières..............................................		344.5	397.8	447.0
Prov. pour retraite et autres avantages au personnel................		10.1	11.4	17.6
Provisions non courantes....................................................		20.1	22.8	26.4
Autres passifs non courants.................................................		8.5	7.9	11.5
Impôts différés passifs.........................................................		26.5	32.4	47.4
PASSIFS NON COURANTS		409.7	472.3	549.9
Provisions courantes..........................................................		12.3	12.7	19.5
Fournisseurs.....................................................................		144.2	148.2	169.1
Autres passifs courants.......................................................		185.7	176.9	218.6
Passifs d'impôt exigible.......................................................		8.0	6.7	17.3
Dettes financières courantes.................................................		58.0	85.0	87.2
PASSIFS COURANTS		408.2	429.5	511.7
Passifs relatifs aux actifs non courants détenus en vue de la vente................................................................................		---	---	77.8
TOTAL PASSIFS		1 090.5	1 183.4	1 448.9

COMPTE DE RESULTAT
( en millions d'euros )		2003	2004	2005
CHIFFRE D'AFFAIRES		1 132.4	1 250.2	1 435.5
Frais de personnel et participation des salariés........................		(559.0)	(591.8)	(648.1)
Achats consommés............................................................		(202.3)	(229.6)	(264.6)
Autres produits & charges opérationnels.................................		(141.4)	(165.7)	(201.9)
Impôts et taxes..................................................................		(58.2)	(64.1)	(74.3)
Loyers..............................................................................		(49.9)	(57.9)	(67.6)
Excédent brut d’exploitation		121.6	141.1	179.0
Dotations aux amortissements..............................................		(65.4)	(68.5)	(80.6)
Résultat opérationnel courant		56.2	72.6	98.4
Autres produits & charges...................................................		3.8	(0.8)	(6.0)
Résultat opérationnel		60.0	71.8	92.4
Coût de l'endettement financier net.........................................		(24.1)	(22.7)	(24.5)
Autres produits & charges financiers......................................		2.2	0.6	1.1
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées..........		(0.8)	(1.5)	(1.2)
Impôt sur les résultats.........................................................		(18.1)	(20.5)	(24.7)
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE		19.2	27.7	43.1
Intérêts minoritaires.............................................................		(2.8)	(0.3)	(2.2)
RESULTAT NET PART DU GROUPE		16.4	27.4	40.9
RESULTAT NET PAR ACTION (en Euros)		0.42	0.70	1.05
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (en Euros)		0.42	0.70	1.03

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ET DE FINANCEMENT
( en millions d'euros )		2003	2004	2005
Résultat net de l'ensemble consolidé........................................................................		19.2	27.7	43.1
Dotations aux amortissements.................................................................................		65.4	68.5	80.6
Amortissements des écarts d'acquisition...................................................................		12.7	11.4	--
Autres produits et charges......................................................................................		(16.5)	(10.6)	6.0
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées............................................		0.8	1.5	1.2
Autres produits et charges financiers........................................................................		(2.2)	(0.6)	(1.1)
Coût de l'endettement financier net...........................................................................		24.1	22.7	24.5
Impôt sur les résultats............................................................................................		18.1	20.5	24.7
Excédent Brut d'Exploitation		121.6	141.1	179.0
Eléments non cash dont dotations et reprises provisions.............................................		(1.4)	(0.6)	8.6
Autres produits et charges payés.............................................................................		(7.9)	(3.2)	(7.3)
Variation autres actifs et passifs non courants............................................................		(2.3)	(2.8)	(0.1)
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net & impôts		110.0	134.5	180.2
Impôts sur les bénéfices payés...............................................................................		(6.1)	(10.8)	(18.7)
Variation du besoin en fonds de roulement.................................................................		17.2	(8.4)	(6.6)
FLUX NET GENERE PAR L'ACTIVITE : (A)		121.1	115.3	154.9
Investissements corporels et incorporels(1)................................................................		(89.5)	(79.3)	(126.1)
Désinvestissements corporels et incorporels.............................................................		18.5	8.2	6.1
Investissements financiers......................................................................................		(43.2)	(31.5)	(138.1)
Désinvestissements financiers................................................................................		41.7	32.2	0.1
Dividendes reçus des sociétés non consolidées........................................................		0.7	0.3	0.3
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS : (B)		(71.8)	(70.1)	(257.7)
Augmentation de capital : (a)...................................................................................		--	--	--
Augmentation de capital des filiales souscrite par des tiers (b)......................................		--	--	0.6
Dividendes versés aux actionnaires GDS : (c)..........................................................		(8.8)	(10.2)	(11.7)
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées : (d)...................................		(4.1)	(1.3)	(1.3)
Intérêts financiers nets versés : (e)..........................................................................		(23.9)	(22.4)	(20.1)
Flux avant endettement : (f) = (A+B+a+b+c+d+e)		12.5	11.3	(135.3)
Augmentation des dettes financières : (g)..................................................................		53.8	104.7	364.0
Remboursement des dettes financières : (h)..............................................................		(56.9)	(73.4)	(298.5)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT : (C) = a + b + c + d + e + g + h		(39.9)	(2.6)	33.0
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE : ( A + B + C )		9.4	42.6	(69.8)
Trésorerie à l'ouverture..........................................................................................		36.8	46.2	88.8
Trésorerie à la clôture............................................................................................		46.2	88.8	19.0
Endettement net à l'ouverture		396.7	338.3	384.4
Flux avant endettement : (f)....................................................................................		(12.5)	(11.3)	135.3
Capitalisation locations financières...........................................................................		33.6	29.2	28.0
Annulation cap. frais financiers adossés à l'ancienne dette Sénior.................................		--	--	4.4
Variation de périmètre et autres................................................................................		(79.5)	28.2	36.1
Endettement net à la clôture		338.3	384.4	588.2
(1) dont investissements de capacité........................................................................		(18.3)	(17.8)	(42.0)