GENERALE DE SANTE : RESULTATS SEMESTRIELS 2006

Activité en ligne avec les anticipations – L'intégration des 10 établissements du Groupe Hexagone, initiée dès le 1er janvier 2006, se déroule conformément au plan de marche.

La progression de l'activité en Italie est notamment liée au développement significatif des activités du Centro Cardinal Ferrari, bénéficiant d'une augmentation du nombre de lits, et du Centro Diagnostico de Côme, agrandi en septembre 2005.

Progression de la rentabilité – Par rapport au 1er semestre 2005, la marge opérationnelle courante du Groupe s'améliore de 2,0 points à fin juin 2006 (10,5% contre 8,5%), essentiellement grâce à la contribution significative de la croissance externe sur le semestre (effet positif d'Hexagone comme anticipé), à l'importante progression de l'Italie liée au redressement de certains établissements, et grâce à la performance récurrente de la centrale d'achats.

En outre, le résultat opérationnel courant du Groupe progresse de 62,5M€ à 95,9M€ (soit +53,4%), soit à un rythme supérieur à celui de l'excédent brut d'exploitation (+40,8%), du fait du traitement comptable des amortissements afférents à l'immobilier des 28 sites externalisés dans le cadre du projet HESTIA.

Endettement – Le niveau de dette financière nette atteint 822M€ fin juin 2006 (contre 588M€ fin décembre 2005). Cette augmentation s'explique essentiellement par l'acquisition des établissements du Groupe Hexagone (partiellement financée par une augmentation de capital de 300M€ finalisée au mois de mai), le cash-flow libre se maintenant au niveau de fin juin 2005.

A fin décembre 2006, la dette devrait atteindre un niveau de l'ordre de 400M€, notamment grâce à la trésorerie générée par la cession d'actifs immobiliers dans le cadre d'HESTIA.

La présentation relative aux résultats semestriels du Groupe sera disponible sur notre site Internet (www.generale-de-sante.fr) dès 8:45 (heure de Paris) ce jour

Générale de Santé est coté sur Eurolist Compartiment A d'Euronext Paris (anciennement Premier Marché) depuis juin 2001, et fait partie des indices SBF 120 et Midcac. Ses actions sont éligibles au SRD. Fin 2005, Générale de Santé est le leader du secteur privé hospitalier en France avec un chiffre d'affaires de 1 435 M€ et une part de marché de plus de 12,5% et 15% après intégration des établissements acquis d'Hexagone Hospitalisation. A l'étranger, le Groupe est présent en Italie. Avec 183 établissements et centres de soins et 14 400 lits et places, Générale de Santé est le premier Groupe européen de soins et services à la santé : Médecine-Chirurgie-Obstétrique, Santé mentale, Soins de Suite et Réadaptation, Cancérologie-Radiothérapie, Diagnostic et Soins à domicile. En France, Générale de Santé constitue un réseau unique de 173 établissements et centres de soins, assurant une prise en charge globale des patients.

Code ISIN et Euronext Paris : FR0000044471

Site Internet : www.generale-de-sante.fr

Générale de Santé est inclus dans les indices SBF 120 et Midcac

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BILAN ACTIF
( en millions d'euros )		31-12-2004	31-12-2005		30-06-2006
Ecarts d'acquisition.............................................................		174.3	282.8		599.3
Autres immobilisations incorporelles......................................		3.1	5.7		6.0
Immobilisations corporelles..................................................		608.7	520.7		812.4
Participations dans les entreprises associées.........................		1.3	1.1		0.5
Autres actifs financiers non courants......................................		30.9	49.7		32.2
Impôts différés actifs...........................................................		23.2	35.2		44.3
ACTIFS NON COURANTS		841.5	895.2		1 494.7
Stocks..............................................................................		22.8	27.1		29.7
Clients et autres créances d'exploitation.................................		118.8	159.2		214.2
Autres actifs courants..........................................................		99.5	80.4		110.9
Actif d'impôt exigible...........................................................		2.4	5.7		12.5
Actifs financiers courants.....................................................		9.6	4.8		170.8
Trésorerie et équivalents de trésorerie...................................		88.8	19.0		---
ACTIFS COURANTS		341.9	296.2		538.1
Actifs non courants détenus en vue de la vente......................		---	257.5		257.5
TOTAL ACTIFS		1 183.4	1 448.9		2 290.3
BILAN PASSIF
( en millions d'euros )		31-12-2004		30-06-2006	31-12-2005
Capital social.....................................................................		29.3		40.2	29.3
Prime d'émission...............................................................		162.9		447.2	162.9
Réserves consolidées........................................................		59.0		91.8	69.4
Résultat net part du groupe..................................................		27.4		46.5	40.9
Capitaux propres part du groupe		278.6		625.7	302.5
Intérêts minoritaires.............................................................		3.0		8.9	7.0
TOTAL CAPITAUX PROPRES		281.6		634.6	309.5
Emprunts et dettes financières..............................................		397.8		620.2	447.0
Prov. pour retraite et autres avantages au personnel................		11.4		20.2	17.6
Provisions non courantes....................................................		22.8		36.6	26.4
Autres passifs non courants.................................................		7.9		16.7	11.5
Impôts différés passifs.........................................................		32.4		96.1	47.4
PASSIFS NON COURANTS		472.3		789.8	549.9
Provisions courantes..........................................................		12.7		26.6	19.5
Fournisseurs.....................................................................		148.2		183.9	169.1
Autres passifs courants.......................................................		176.9		271.3	218.6
Passifs d'impôt exigible.......................................................		6.7		11.3	17.3
Dettes financières courantes.................................................		85.0		285.9	87.2
Découvert bancaire............................................................		---		9.1	---
PASSIFS COURANTS		429.5		788.1	511.7
Passifs relatifs aux actifs non courants détenus en vue de la vente.......................................................................................		---		77.8	77.8
TOTAL PASSIFS		1 183.4		2 290.3	1 448.9

COMPTE DE RESULTAT
( en millions d'euros )				1er Semestre
2005		2005				2006
CHIFFRE D'AFFAIRES		1 435.5		732.6		915.8
Frais de personnel et participation des salariés.......................		(648.1)		(324.7)		(395.7)
Achats consommés............................................................		(264.6)		(136.3)		(174.5)
Autres produits & charges opérationnels.................................		(201.9)		(99.8)		(121.6)
Impôts et taxes..................................................................		(74.3)		(37.2)		(47.3)
Loyers.............................................................................		(67.6)		(34.6)		(35.9)
Excédent brut d’exploitation		179.0		100.0		140.8
Amortissements.................................................................		(80.6)		(37.5)		(44.9)
Résultat opérationnel courant		98.4		62.5		95.9
Autres produits & charges...................................................		(6.0)		(1.8)		(3.8)
Résultat opérationnel		92.4		60.7		92.1
Coût de l'endettement financier net........................................		(24.5)		(14.0)		(17.3)
Autres produits & charges financiers......................................		1.1		0.2		0.7
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées.........		(1.2)		(0.6)		---
Impôt sur les résultats.........................................................		(24.7)		(17.5)		(27.0)
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE		43.1		28.8		48.5
Intérêts minoritaires.............................................................		(2.2)		(1.1)		(2.0)
RESULTAT NET PART DU GROUPE		40.9		27.7		46.5
RESULTAT NET PAR ACTION (en Euros)		1.05		0.71		1.02
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (en Euros)		1.03		0.71		1.00

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ET DE FINANCEMENT
( en millions d'euros )				1er Semestre
2005		2005				2006
Résultat net de l'ensemble consolidé.........................................................................		43.1		28.8		48.5
Amortissements.....................................................................................................		80.6		37.5		44.9
Autres produits et charges.......................................................................................		6.0		1.8		3.8
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées.............................................		1.2		0.6		---
Autres produits et charges financiers.........................................................................		(1.1)		(0.2)		(0.7)
Coût de l'endettement financier net............................................................................		24.5		14.0		17.3
Impôt sur les résultats.............................................................................................		24.7		17.5		27.0
Excédent Brut d'Exploitation		179.0		100.0		140.8
Eléments non cash dont dotations et reprises provisions (transactions sans effet de trésorerie).............................................................................................................		8.6		2.8		0.1
Autres produits et charges payés..............................................................................		(7.3)		(2.9)		(1.9)
Variation autres actifs et passifs non courants.............................................................		(0.1)		1.8		1.7
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net & impôts		180.2		101.7		140.7
Impôts sur les bénéfices payés................................................................................		(18.7)		(10.9)		(41.9)
Variation du besoin en fonds de roulement..................................................................		(6.6)		(64.3)		(43.5)
FLUX NET GENERE PAR L'ACTIVITE : (A)		154.9		26.5		55.3
Investissements corporels et incorporels(1).................................................................		(126.1)		(54.5)		(109.6)
Désinvestissements corporels et incorporels..............................................................		6.1		---		---
Acquisitions d’entités...............................................................................................		(138.1)		(86.5)		(559.1)
Cessions d’entités..................................................................................................		0.1		---		0.8
Dividendes reçus des sociétés non consolidées.........................................................		0.3		---		0.3
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS : (B)		(257.7)		(141.0)		(667.6)
Augmentation de capital : (a)....................................................................................		---		---		292.8
Augmentation de capital des filiales souscrite par des tiers (b).......................................		0.6		---		---
Dividendes versés aux actionnaires GDS : (c)...........................................................		(11.7)		---		(18.8)
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées : (d)....................................		(1.3)		(12.1)		(0.7)
Intérêts financiers nets versés : (e)...........................................................................		(20.1)		(9.3)		(17.3)
Flux avant endettement : (f) = (A+B+a+b+c+d+e)		(135.3)		(135.9)		(356.3)
Augmentation des dettes financières : (g)...................................................................		364.0		301.3		566.2
Remboursement des dettes financières : (h)...............................................................		(298.5)		(263.1)		(238.0)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT : (C) = a + b + c + d + e + g + h		33.0		16.8		584.2
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE : ( A + B + C )		(69.8)		(97.7)		(28.1)
Trésorerie à l'ouverture...........................................................................................		88.8		88.8		19.0
Trésorerie à la clôture.............................................................................................		19.0		(8.9)		(9.1)
Endettement net à l'ouverture		384.4		384.4		588.2
Flux avant endettement : (f).....................................................................................		135.3		135.9		356.3
Capitalisation locations financières............................................................................		28.0		3.5		4.0
Annulation cap. frais financiers adossés à l'ancienne dette Sénior..................................		4.4		4.4		--
Variation de périmètre et autres.................................................................................		36.1		19.6		(126.3)
Endettement net à la clôture		588.2		547.8		822.2
(1) dont investissements de capacité.........................................................................		(42.0)		(9.4)		(46.0)

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