SOCIETE GENERALE : R?sultats du troisi?me trimestre 2006

Le troisième trimestre 2006 a été marqué par une reprise progressive des marchés boursiers et une baisse de la volatilité après la correction intervenue mi-mai. L'environnement économique et financier, certes globalement favorable aux activités du Groupe, a été contrasté : activité économique soutenue aux Etats-Unis et en Europe ; aplatissement sensible de la courbe des taux en Europe et maintien de l'inversion de la courbe des taux aux Etats-Unis ; volatilité de la parité entre l'euro et le dollar ; évolution heurtée des cours du pétrole. L'environnement de risque de crédit est resté très favorable.

Dans ce contexte, l'activité du Groupe s'est inscrite en hausse par rapport à un troisième trimestre 2005 constituant une base de référence élevée : le résultat brut d'exploitation s'est établi à 2.049 millions d'euros sur le trimestre, en hausse de 8,7%* par rapport à T3-05, et le résultat net part du Groupe à 1.272 millions d'euros, en progression de 12,4%.

Sur 9 mois, le résultat net part du Groupe progresse de 22,6% par rapport à 9M-05.

* A périmètre et change constants

Produit net bancaire

Le Groupe poursuit sa croissance organique, le produit net bancaire trimestriel s'inscrivant en hausse de 7,1%* par rapport à T3-05 (+7,9% en données courantes). Les revenus des métiers progressent au total de 9,4%* : la progression est notable dans les relais de croissance du Groupe (Réseaux Etranger, Services Financiers, Gestions d'Actifs et Services aux Investisseurs) ; comme anticipé, les Réseaux France et la Banque de Financement et d'Investissement enregistrent des hausses plus modérées, l'activité ayant été particulièrement forte au troisième trimestre 2005 pour ces deux pôles.

Sur les 9 mois, le produit net bancaire s'établit à 16.746 millions d'euros, en progression de 16,8%* (+18,9% en données courantes).

Frais généraux

L'évolution des frais généraux (+6,1%¬ par rapport à T3-05), en retrait par rapport à celle des revenus, résulte d'un niveau élevé des investissements nécessaires à la croissance future du Groupe couplée à un strict contrôle des frais de fonctionnement.

Le Groupe poursuit l'amélioration de son efficacité opérationnelle, le coefficient d'exploitation du Groupe s'établissant au niveau bas de 61,1% sur T3-06, contre 61,9% sur T3-05.

Sur les 9 mois, le coefficient d'exploitation du Groupe atteint le très bas niveau de 60,4%, contre 63,2% un an plus tôt.

Résultat d'exploitation

Le résultat brut d'exploitation trimestriel du Groupe progresse de 8,7%* par rapport à T3-05, à 2.049 millions d'euros.

Pour le douzième trimestre consécutif, la charge du risque du Groupe s'établit à un très faible niveau (21 pb des encours pondérés), en raison à la fois d'un environnement de crédit toujours favorable et de facteurs propres au Groupe : politique de diversification du portefeuille de métiers, amélioration des techniques de gestion du risque et de couverture des expositions à risque. Pour le dixième trimestre consécutif, la Banque de Financement et d'Investissement enregistre une reprise nette de provisions, qui s'élève ce trimestre à 23 millions d'euros.

Au total, le résultat d'exploitation du Groupe est en hausse de 9,4%* par rapport à T3-05 (+10,1% en données courantes) à 1.915 millions d'euros.

Sur les 9 mois, le résultat d'exploitation progresse fortement de 24,7%* (+26,9% en données courantes).

Résultat net

Après charge fiscale (taux effectif d'impôt trimestriel du Groupe : 26,9%) et intérêts minoritaires, le résultat net part du Groupe s'accroît de 12,4% par rapport à celui de T3-05 et atteint 1.272 millions d'euros. Le ROE après impôt du Groupe atteint 23,6%, à comparer avec 25,2% en T3-05.

Sur les 9 mois, le résultat net part du Groupe ressort à 4.063 millions d'euros, en hausse de 22,6% sur celui de 9M-05. Le ROE après impôt du Groupe s'établit à un niveau élevé de 26,4% sur la période, à comparer à 25,7% pour 9M-05.

Le bénéfice net par action sur les 9 mois s'établit à 9,78 EUR (+20,4% vs 9M-05).

2. STRUCTURE FINANCIERE DU GROUPE

Au 30 septembre 2006, les capitaux propres part du Groupe s'élèvent à 26,5 milliards d'euros 1 et l'actif net par action à 60,9 euros, dont 4,1 euros de plus-values latentes. Reflétant la poursuite de la croissance organique du Groupe, les encours pondérés ont augmenté entre le 30 septembre 2005 et le 30 septembre 2006 de 12,4%* (+13,9% en données courantes). Au 30 septembre 2006, le ratio de solvabilité Tier One s'élève à 7,3%.

Afin de poursuivre sa stratégie de croissance organique et externe rentable et de maintenir son ratio Tier 1 dans le haut de la fourchette cible (7,0% - 7,5%) de façon pérenne jusqu'en 2008, le Groupe a par ailleurs annoncé le 28 septembre une augmentation de capital de 2,4 milliards d'euros ; cette opération, finalisée le 26 octobre, a été fortement sur-souscrite. A l'issue, le capital social de la Société Générale se monte à 576,3 millions d'euros, représenté par 461,0 millions d'actions.

Le Groupe n'a pas effectué sur le trimestre d'opération au titre de son programme de rachat d'actions. Au 30 septembre 2006, le Groupe détenait 18,5 millions d'actions propres et d'auto-contrôle hors actions détenues dans le cadre des activités de trading (soit 4,2% du capital).

Le Groupe est noté Aa2 par Moody's, AA- (avec perspective positive) par S&P et AA par Fitch. La Société Générale figure parmi les groupes bancaires les mieux notés.

1 Ce montant comprend notamment (i) 1 milliard d'euros au titre de l'émission de titres super-subordonnés réalisée en janvier 2005, (ii) des plus -values latentes pour 1,7 milliard d'euros et (iii) 0,3 milliard d'euros de titres subordonnés à durée indéterminée auparavant enregistrés en dettes.

3. RESEAUX DE DETAIL ET SERVICES FINANCIERS

Réseaux France

M EUR	T3-06	T3-05	D T3/T3	9M-06	9M-05	D 9M/9M
Produit net bancaire	1 644	1 532	+7,3% (a)	5 007	4 538	+10,3%(b)
Frais généraux	-1 062	-1 035	+2,6%	-3 241	-3 155	+2,7%
Résultat brut d’exploitation	582	497	+17,1%	1 766	1 383	+27,7%
Coût net du risque	-55	-64	-14,1%	-187	-199	-6,0%
Résultat d’exploitation	527	433	+21,7%	1 579	1 184	+33,4%
Résultat net part du Groupe	335	271	+23,6%	1 005	737	+36,4%
	T3-06	T3-05		9M-06	9M-05
ROE après impôt	23,5%	21,1%		23,9%	19,6%

(a) +2,0% hors impact des mouvements sur provision PEL/CEL

(b) +5,5% hors impact des mouvements sur provision PEL/CEL

L'activité commerciale des deux réseaux Société Générale et Crédit du Nord a été dynamique au troisième trimestre, dans un contexte économique marqué par la reprise progressive des marchés actions dans des volumes modérés, la remontée des taux d'intérêt courts et la confirmation d'un regain de la demande de financements des entreprises.

Le stock de comptes à vue de particuliers a crû de 3,0% sur un an (soit +178.400 ouvertures nettes de comptes en un an, dont +53 200 sur le seul troisième trimestre). La production de prêts à l'habitat est restée très élevée, à 4,9 milliards d'euros sur le trimestre (+2,7% par rapport à T3-05, au cours duquel la production avait déjà été particulièrement forte). La collecte en assurance-vie a progressé de +6,3% par rapport à T3-05, à 1,9 milliard d'euros, les transferts des PEL anciens s'étant ralentis ; sur 9 mois, sa croissance (+26,9% par rapport à 9M-05, à 7,8 milliards d'euros) est supérieure à la moyenne du marché.

L'activité des clientèles commerciales a été soutenue : l'encours des crédits d'investissements a progressé de manière très significative (+17,1% par rapport à T3-05) et l'encours de dépôts à vue de 11,7% par rapport à T3-05.

Au plan financier, le PNB consolidé des deux enseignes (1) augmente de 7,3% par rapport à T3-05 pour s'élever à 1.644 millions d'euros sur le trimestre. Sur les 9 mois, la hausse s'établit à 10,3%. Les normes IAS 32&39 continuent à induire de la volatilité dans la marge d'intérêt ; si, afin d'apprécier correctement la performance du métier, on retraite l'évolution du PNB des mouvements sur la provision PEL/CEL (reprise de provision de 46 millions d'euros en T3-06 et de 154 millions d'euros en 9M-06 ; dotation aux provisions de 34 millions d'euros en T3-05 et de 61 millions d'euros en 9M-05), la progression s'élève à 2,0% entre T3-05 (qui marquait une référence élevée) et T3-06, et à 5,5% entre 9M-05 et 9M-06.

Hors effet de la provision PEL/CEL, la marge d'intérêt augmente de +0,4% par rapport à T3-05 (+9,7% y compris effet de la provision PEL/CEL). L'effet volume dû à l'accroissement rapide des encours moyens de dépôts à vue (+9,0%) et des encours moyens de crédits (+14,5%) contribue à la hausse ; parallèlement, la remontée des taux de marché ralentit l'érosion du taux de replacement des dépôts enregistrée depuis plusieurs années ; mais cette remontée provoque, en retour, une diminution des marges sur crédit, les conditions clients s'ajustant avec d'autant plus de retard que la concurrence est intense ; enfin, la hausse de la rémunération de l'épargne réglementée pèse sur l'évolution de la marge d'intérêt.

Les revenus de commissions se sont accrus globalement de 4,2% par rapport à T3-05. Cette hausse résulte de la progression des commissions financières (+5,1% par rapport à T3-05 durant lequel les commissions financières avaient été particulièrement élevées). Le produit des commissions de service augmente plus lentement (+3,8%). L'effet-prix est modeste, les deux réseaux veillant à maintenir leur compétitivité en matière de tarifs.

La hausse des frais généraux est demeurée limitée (+2,6% par rapport à T3-05). Sur les 9 mois, elle s'établit à 2,7%.

En conséquence, le coefficient d'exploitation trimestriel s'élève à 66,5% (hors effet de la provision PEL/CEL) contre 66,1% au T3-05. Sur les 9 mois, le coefficient d'exploitation s'établit à 66,8% (hors effet de la provision PEL/CEL), en retrait de 1,8 point sur la même période de l'an dernier.

Le coût net du risque demeure faible : 24 points de base par rapport aux encours pondérés, stable par rapport à T3-05. Ce niveau bas reflète la qualité des fonds de commerce dans un environnement de crédit toujours favorable.

Le résultat net part du Groupe des Réseaux France s'inscrit à 335 millions d'euros sur le trimestre, en augmentation de 23,6% sur T3-05. Le ROE trimestriel après impôt atteint 23,5% (21,5% hors effet de la provision PEL/CEL) contre 21,1% (22,8% hors effet de la provision PEL/CEL) au T3-05.

Sur les 9 mois, le résultat net part du Groupe s'inscrit à 1.005 millions d'euros, en progression de 36,4% sur 9M-05. Le ROE sur la période après impôt atteint 23,9% (23,3% hors effet de la provision PEL/CEL) contre 19,6% ( 22,5% hors effet de la provision PEL/CEL) un an plus tôt.

(1) Pour mémoire, les revenus du Réseau Société Générale n'incorporent pas ceux de la Banque Privée domestique, enregistrés dans le pôle Gestions d'Actifs et Services aux Investisseurs.

Réseaux Etranger

M EUR	T3-06	T3-05	D T3/T3	9M-06	9M-05	D 9M/9M
Produit net bancaire	695	576	+20,7%	2 005	1 689	+18,7%
à périmètre et change constants			+13,2%			+13,2%
Frais généraux	-415	-349	+18,9%	-1 188	-1 017	+16,8%
à périmètre et change constants			+12,7%			+12,8%
Résultat brut d’exploitation	280	227	+23,3%	817	672	+21,6%
à périmètre et change constants			+14,0%			+13,7%
Coût net du risque	-47	-29	+62,1%	-148	-84	+76,2%
Résultat d’exploitation	233	198	+17,7%	669	588	+13,8%
à périmètre et change constants			+11,3%			+6,4%
Résultat net part du Groupe	120	95	+26,3%	339	285	+18,9%
	T3-06	T3-05		9M-06	9M-05
ROE après impôt	34,3%	39,3%		37,0%	41,3%

Les Réseaux Etranger ont à nouveau connu ce trimestre une très forte dynamique commerciale, confirmant leur vocation de relais de croissance du Groupe : à périmètre constant, le nombre de clients particuliers a augmenté de 671.900 depuis fin septembre 2005, soit +11,9% en un an. Les encours de dépôts et de crédits ont progressé respectivement de 12,8%* et 39,7%* sur la clientèle de particuliers, et de 14,3%* et 20,6%* sur la clientèle commerciale.

Le métier poursuit sa politique de croissance organique soutenue, avec l'ouverture, en un an et à iso-périmètre, de 378 agences en solde net, principalement en Roumanie, en République Tchèque et en Grèce. Dans le même temps, les effectifs se sont accrus à périmètre constant de 2.800 personnes affectées pour l'essentiel à la force de vente. Au total, à fin septembre 2006, le pôle comptait près de 33.600 collaborateurs et ses réseaux plus de 2.130 agences.

Parallèlement, le renforcement du dispositif s'est poursuivi par croissance externe :

- après l'acquisition d'une première participation de 10 % dans le capital de Rosbank en juin 2006, le Groupe a procédé à un second achat de 10 % pour 317 millions de dollars (un prix similaire à celui de la première tranche), portant ainsi sa participation à 20 % moins 1 action ; Société Générale a en outre signé un accord avec l'actionnaire majoritaire Interros concernant une option d'achat sur 30 % de Rosbank + 2 actions pour un prix de 1.700 millions de dollars, qui permettrait au Groupe, sous réserve de l'approbation des autorités de tutelle, de prendre le contrôle de la banque russe d'ici la fin de l'année 2008 ;

- le Groupe a par ailleurs annoncé l'acquisition de 60% de Bank Republic, l'une des premières banques géorgiennes, ainsi que la prise de contrôle de Modra Pyramida, établissement tchèque spécialisé dans le crédit à l'habitat, dont Komercni Banka détient désormais 100%.

- Enfin, le Groupe a consolidé ce trimestre, dans son compte de résultat, la banque croate Splitska Banka acquise le 30 juin 2006.

La contribution financière du pôle est à nouveau élevée : les revenus trimestriels augmentent de 13,2%* par rapport à T3-05 1 (+20,7% en données courantes). Sur les 9 mois, la progression s'élève également à 13,2%* (+18,7% en données courantes).

Les frais de gestion s'accroissent de 12,7%* par rapport à T3-05, reflétant l'effort continu en investissements de croissance et de productivité ; hors coûts de développement, leur augmentation resterait limitée à 5,5%*. Sur les 9 mois, la progression des frais de gestion s'élève à 12,8%* par rapport à 9M-05.

Le résultat brut d'exploitation s'accroît de 14,0%* entre T3-05 et T3-06 et le coefficient d'exploitation s'établit à 59,7% ce trimestre.

Sur les 9 mois, la progression du résultat brut d'exploitation s'élève à 13,7%* par rapport à 9M-05 et le coefficient d'exploitation s'établit à 59,3%.

La charge du risque s'inscrit à un niveau bas sur le trimestre, à 47 millions d'euros (soit 53 points de base par rapport aux encours pondérés).

Le résultat net trimestriel part du Groupe du pôle croît fortement (+26,3% par rapport à T3-05), portant la hausse sur 9 mois à 18,9%.

Le ROE après impôt s'inscrit au niveau élevé de 34,3% sur le trimestre, et de 37,0% sur les 9 premiers mois.

(1) Effets périmètre : Intégration de MIBank (Egypte) et de Essox (République Tchèque) en T4-05. Intégration de DeltaCredit (Russie) et de SGBGE (Guinée Equatoriale) en T1-06. Mise en équivalence de SGBL (Liban) en T1-06 (auparavant en intégration globale). Intégration de Splitska Banka dans les comptes consolidés le 30 juin 2006 avec un impact en compte de résultats au T3-06.

Services Financiers

M EUR	T3-06	T3-05	D T3/T3	9M-06	9M-05	D 9M/9M
Produit net bancaire	627	525	+19,4%	1 846	1 530	+20,7%
à périmètre et change constants			+7,8%			+11,2%
Frais généraux	-343	-287	+19,5%	-1 009	-854	+18,1%
à périmètre et change constants			+8,6%			+7,4%
Résultat brut d’exploitation	284	238	+19,3%	837	676	+23,8%
à périmètre et change constants			+6,8%			+16,0%
Coût net du risque	-60	-57	+5,3%	-186	-144	+29,2%
Résultat d’exploitation	224	181	+23,8%	651	532	+22,4%
à périmètre et change constants			+11,5%			+17,8%
Résultat net part du Groupe	141	115	+22,6%	410	337	+21,7%
	T3-06	T3-05		9M-06	9M-05
ROE après impôt	16,8%	16,1%		16,7%	16,3%

Le pôle des Services Financiers comprend principalement les Financements Spécialisés et l'Assurance-vie.

Comme les Réseaux Etranger, les Financements Spécialisés constituent l'un des axes prioritaires de croissance du Groupe. Ils sont constitués de quatre lignes-métiers : crédit à la consommation en clientèle de particuliers et, en clientèle commerciale, financement des ventes et des biens d'équipement professionnel, location longue durée et gestion de flottes de véhicules, location et gestion de parcs informatiques.

Ce trimestre, 73% des revenus des Financements Spécialisés (1) ont été réalisés à l'international (contre 69% en T3-05) ; 55% des revenus proviennent du crédit à la consommation, 45% des financements et services aux clientèles commerciales.

La production trimestrielle en crédit à la consommation a augmenté de 3,8%* par rapport à T3-05 ; cette progression ne prend pas en compte la forte croissance des volumes intervenue chez Eurobank en Pologne et Rusfinance Bank (2) en Russie, ces deux entités n'ayant contribué au résultat consolidé du Groupe sur un trimestre complet qu'à partir du T4-05. Les encours de crédit à la consommation ont progressé de 13,9%* sur un an. La poursuite du développement à l'étranger s'est traduite par le lancement d'Essox SK en Slovaquie et de ProstoKredit au Kazakhstan ainsi que par l'acquisition d'Inserviss Group en Lettonie. Au total, le réseau d'implantations de SG Consumer Finance couvre désormais 19 pays.

La production de SG Equipement Finance, n°1 européen pour le financement des ventes et des biens d'équipement professionnel, a progressé globalement de +10,2%* (hors affacturage) par rapport à T3-05. Les secteurs les plus porteurs ont été le transport et les équipements industriels.

1 Hors assurances et services bancaires

2 Ex Promek Bank

En location automobile longue durée et gestion de flottes, le parc d'ALD Automotive continue à se développer à un rythme rapide (+12,4% par rapport à T3-05, à périmètre constant), pour atteindre plus de 650.000 véhicules à fin septembre 2006. ALD Automotive se place ainsi au deuxième rang européen en termes de parc géré. Le Groupe a par ailleurs annoncé en octobre un renforcement de la coopération entre Nordea Finance et ALD Automotive, au titre duquel Nordea Finance cède l'ensemble de ses activités de gestion de flottes automobiles en Estonie, Lettonie et Lituanie et devient en contrepartie actionnaire minoritaire des filiales d'ALD Automotive dans ces trois pays.

Au total, les revenus des Financements Spécialisés progressent sur le trimestre de 2,9%* par rapport à T3-05 (+17,3% en données courantes), sous l'effet de la baisse des marges, particulièrement sensible dans les grands pays européens et notamment en Italie, même si celles-ci tendent à se stabiliser depuis le T2-06. Par ailleurs, le trimestre se caractérise par une forte croissance organique des sociétés acquises au cours des douze derniers mois, notamment chez Eurobank et Rusfinance Bank; sur une base proforma, y compris ces deux entités, la progression des revenus des Financements Spécialisés à périmètre et change constants ressortirait ainsi à 8,7%*.

Sur les 9 mois, la progression des revenus s'établit à 8,0%* par rapport à 9M-05 (+20,2% en données courantes). Les frais généraux augmentent de 6,8%* par rapport à T3-05 (+19,5% en données courantes). Sur les 9 premiers mois, les frais généraux progressent de 8,0%* par rapport à 9M-05. L'augmentation de la charge nette du risque s'explique principalement par l'intégration et le développement des activités des nouvelles entités notamment de crédit consommation en pays émergents. Le ROE trimestriel après impôt atteint 17,6% et le ROE après impôt des 9 premiers mois 17,3%.

La collecte brute en Assurance-vie progresse de 5,7%* par rapport à T3-05, étant précisé que le niveau de collecte au T3-05 constituait une référence très élevée et que le rythme de transfert de plans d'épargne-logement anciens vers l'assurance-vie s'est ralenti par rapport à celui enregistré au premier semestre de cette année. Au total, les revenus trimestriels du pôle s'accroissent de 31,0%* par rapport au T3-05, portant à 23,1%* la progression cumulée sur les 9 premiers mois 2006 par rapport à 9M-05.

Globalement, le pôle des Services Financiers dégage un résultat d'exploitation trimestriel en hausse de 11,5%*. Le ROE après impôt atteint 16,8%, contre 16,1% en T3-05.

Sur les 9 mois, le résultat d'exploitation croît de 17,8%* et le ROE après impôt s'élève à 16,7%.

4. GESTIONS D'ACTIFS ET SERVICES AUX INVESTISSEURS

M EUR	T3-06	T3-05	D T3/T3	9M-06	9M-05	D 9M/9M
Produit net bancaire	767	640	+19,8%	2 311	1 850	+24,9%
à périmètre et change constants			+18,1%			+20,7%
Frais généraux	-564	-455	+24,0%	-1 639	-1 305	+25,6%
à périmètre et change constants			+17,6%			+20,2%
Résultat d’exploitation	202	184	+9,8%	667	543	+22,8%
à périmètre et change constants			+19,4%			+21,6%
Résultat net part du Groupe	135	126	+7,1%	447	370	+20,8%
Dont Gestion d'actifs	69	72	-4,2%	229	209	+9,6%
Banque privée	38	34	+11,8%	128	96	+33,3%
Services aux investisseurs
et Epargne en ligne	28	20	+40,0%	90	65	+38,5%
Md EUR	T3-06	T3-05		9M-06	9M-05
Collecte nette de la période	7,5	7,5		33,2	26,7
Actifs gérés fin de période	411	370		411	370

Le pôle Gestions d'Actifs et Services aux Investisseurs regroupe les activités de gestion d'actifs (Société Générale Asset Management), de banque privée (SG Private Banking), ainsi que les services aux investisseurs (Société Générale Securities Services) et l'épargne en ligne (Boursorama).

Le pôle Gestions d'Actifs et Services aux Investisseurs constitue l'un des axes prioritaires de développement du Groupe. La collecte nette de Société Générale Asset Management (SG AM) et de SG Private Banking atteint depuis le début de l'année un niveau record de 33,2 milliards d'euros (soit un rythme de collecte annualisé de 11%) et de 7,5 milliards d'euros sur le troisième trimestre. Les encours d'actifs sous gestion s'établissent à 411 milliards d'euros (1) à fin septembre 2006. En incluant les encours d'actifs gérés par Lyxor AM (2) (57 milliards d'euros à fin septembre 2006), les encours d'actifs sous gestion du Groupe Société Générale atteignent 468 milliards d'euros. Les actifs en conservation pour le compte de la clientèle institutionnelle progressent quant à eux de 22,3% en un an à périmètre constant, et atteignent 2.155 milliards d'euros à fin septembre 2006 (dont 544 milliards d'euros provenant de 2S Banca).

La performance financière trimestrielle du pôle est également satisfaisante, tirée en particulier par celle de la Banque Privée : le résultat d'exploitation progresse de 19,4%* par rapport à T3-05 (+9,8% en données courantes) et le résultat net part du Groupe atteint 135 millions d'euros, en progression de 7,1%.

(1) Cet encours n'inclut pas les avoirs des clients gérés directement par les Réseaux France (environ 107 milliards d'euros pour un seuil supérieur à 150.000 euros).

(2) Dont les résultats sont consolidés dans le pôle Actions et Conseil.

Sur les 9 mois, le résultat net part du Groupe atteint 447 millions d'euros, en progression de 20,8%.

Gestion d'actifs

Société Générale Asset Management (SG AM), grâce à sa capacité d'innovation reconnue par le marché, a enregistré une très bonne performance commerciale, avec une collecte nette de 5,8 milliards d'euros sur le trimestre, essentiellement en produits de taux. La collecte nette sur les 9 premiers mois s'élève à 27,1 milliards d'euros, soit 11% des actifs gérés en rythme annualisé. Au total, avec des effets valorisation et change favorables sur le trimestre (respectivement +4,9 et +0,4 milliards d'euros), les actifs gérés par SG AM s'établissent à 345,0 milliards d'euros à fin septembre 2006, contre 312,8 milliards d'euros un an plus tôt. Le Groupe conforte ainsi sa position de quatrième groupe bancaire de la zone euro en matière de gestion d'actifs.

La croissance du produit net bancaire trimestriel s'établit à 5,0%* par rapport à T3-05.

Les frais de gestion progressent de 6,3%* par rapport à T3-05 et le résultat brut d'exploitation trimestriel de 2,8%*.

Sur les 9 premiers mois, la progression du résultat brut d'exploitation est de 11,6%* par rapport à 9M-05.

Banque privée

SG Private Banking poursuit un développement soutenu. La collecte nette atteint 1,7 milliard d'euros sur le trimestre, toutes les implantations ayant participé à cette très bonne performance. Sur les 9 mois 2006, la collecte nette s'établit à 6,1 milliards d'euros, soit 14% des actifs gérés en rythme annualisé. Au total, les actifs gérés atteignent 65,9 milliards d'euros à fin septembre 2006, contre 57,5 milliards d'euros un an plus tôt.

Le produit net bancaire trimestriel de la ligne-métier progresse de 16,4%* par rapport à T3-05. La marge brute s'établit à un niveau élevé sur le trimestre, à 96 points de base.

Les frais de gestion progressent de 12,9%* par rapport à T3-05, à un rythme inférieur à celui des revenus malgré la poursuite des renforcements commerciaux.

En conséquence, le résultat brut d'exploitation trimestriel s'inscrit en forte hausse de 24,4%¬ par rapport à T3-05. De même, le coefficient d'exploitation enregistre une amélioration significative, à 67,3% en T2-06, contre 68,9% en T3-05.

Sur les 9 mois, le résultat brut d'exploitation affiche une progression de 40,2%* par rapport à l'année dernière.

Société Générale Securities Services (SG SS) et Epargne en ligne (Boursorama)

Dans un environnement de marché contrasté, l'activité commerciale de SG SS s'est inscrite en forte croissance.

FIMAT , qui a intégré ce trimestre le courtier en produits dérivés et options Cube Financial, confirme son excellent positionnement et renforce très sensiblement sa part de marché mondiale (1) (7,2% en exécution et clearing sur produits dérivés listés sur le trimestre, contre 5,5% en T3-05). Les volumes traités sont en très forte hausse (+32,1% par rapport à T3-05 à périmètre constant).

(1) Sur les principaux marchés dont FIMAT est membre.

Les actifs en conservation du pôle Investisseurs progressent de 22,3% sur un an à périmètre constant, à 2.155 milliards d'euros à fin septembre 2006 (y compris 2S Banca pour 544 milliards d'euros.

Boursorama, qui consolide ce trimestre dans son compte de résultat les activités de CaixaBank France, renforce sa position d'acteur majeur du courtage et de l'épargne bancaire en ligne en Europe. A périmètre constant, les ordres exécutés sur le trimestre sont en léger retrait (-1,2%) sur ceux, élevés, enregistrés en T3-05. Les encours d'épargne en ligne progressent de 47,2% à périmètre constant entre fin septembre 2005 et fin septembre 2006.

Le produit net bancaire trimestriel de SG SS et Boursorama augmente de 28,9 %* par rapport à T3-05.

Les frais de gestion sont en hausse de 30,2%* par rapport à T3-05, ce qui reflète le développement de l'activité sur la période et la politique d'investissement de croissance organique dans le cadre de la montée en charge des plateformes européennes.

Le résultat brut d'exploitation s'inscrit en hausse significative de 22,2%* par rapport à T3-05.

Sur les 9 mois, le résultat brut d'exploitation affiche une progression de 32,4%* par rapport à 9M-05.

5. BANQUE DE FINANCEMENT ET D'INVESTISSEMENT

M EUR	T3-06	T3-05	D T3/T3	9M-06	9M-05	D 9M/9M
Produit net bancaire	1 521	1 496	+1,7%	5 310	4 279	+24,1%
A périmètre et change constants			+6,8%			+24,9%
Frais généraux	-831	-853	-2,6%	-2 960	-2 480	+19,4%
A périmètre et change constants			+5,0%			+20,8%
Résultat brut d’exploitation	690	643	+7,3%	2 350	1 799	+30,6%
à périmètre et change constants			+9,0%			+30,2%
Coût net du risque	23	32	-28,1%	77	101	-23,8%
Résultat d’exploitation	713	675	+5,6%	2 427	1 900	+27,7%
à périmètre et change constants			+7,2%			+27,3%
Résultat net part du Groupe	523	498	+5,0%	1 755	1 342	+30,8%
	T3-06	T3-05		9M-06	9M-05
ROE après impôt	42,1%	45,7%		48,1%	44,6%

Dans un environnement contrasté, la Banque de Financement et d'Investissement réalise une bonne performance, avec des revenus en hausse de 6,8%¬ par rapport à T3-05 qui constituait une référence élevée tant sur la Banque de Financement et de Taux que sur le pôle Actions et Conseil. La Banque de Financement et d'Investissement enregistre sur le trimestre une très bonne activité commerciale, avec des revenus clientèles en progression significative de 23,2% à périmètre constant sur T3-05. Le trimestre a par ailleurs été marqué par l'introduction en bourse de Cowen & Co le 12 juillet 2006, dont les résultats sont depuis cette date déconsolidés des résultats du pôle Actions et Conseil.

Sur les 9 mois, les revenus du pôle sont en hausse de 24,9%* par rapport à 9M-05. Sur la période, les revenus clientèle représentent 66% des revenus totaux, en ligne avec l'équilibre global cible 2/3 revenus clientèle – 1/3 revenus de trading.

La Banque de Financement et de Taux affiche des revenus trimestriels en hausse de 9,9%* par rapport à T3-05, et des revenus commerciaux en hausse de 21%. La qualité du fonds de commerce des activités de fixed income en euros est particulièrement soulignée par leur place de n°1 en titrisation sur les neuf premiers mois de l'année, et de n°2 sur les émissions obligataires pour les entreprises. SGCIB a aussi été nommée " Best Debt House " pour la France par le magazine Euromoney. Les financements structurés sont en progression modérée sur le trimestre. Les activités de trading sont en revanche en retrait par rapport à T3-05 dans un contexte de courbe de taux défavorable. Le pôle a poursuivi sur le trimestre sa politique de couverture par dérivés de crédits : au 30 septembre 2006, la taille du portefeuille de couverture par CDO et CDS atteint 27,4 milliards d'euros. La progression des revenus trimestriels du pôle intègre l'impact défavorable de l'évolution du mark-to-market du portefeuille de dérivés de crédit (-27 millions d'euros sur le trimestre, contre -15 millions d'euros en T3-05), ainsi que la contribution du produit de cession de titres Intercontinental Exchange pour 37 millions d'euros.

Le pôle Actions et Conseil enregistre un bon trimestre, les revenus totaux progressant de 2,9%* par rapport à la base élevée de T3-05. Les revenus commerciaux sont en hausse de 27,5% sur le trimestre à périmètre constant par rapport à T3-05, grâce à une bonne performance commerciale tant sur les produits listés et de flux, sur les produits structurés que sur le primaire actions et le conseil. Dans un environnement plus exigeant, la contribution de l'activité de trading a été satisfaisante. Le leadership mondial de SG CIB en dérivés actions a été une nouvelle fois reconnu : SG CIB a été nommée " Banque de l'année sur les dérivés actions 2006 " par le magazine " The Banker " pour la quatrième année consécutive.

Les frais de gestion de la Banque de Financement et d'Investissement progressent par rapport à T3-05 à un rythme modéré de 5,0%*.

Le coefficient d'exploitation ressort ainsi à un niveau très bas de 54,6% sur le trimestre ; hors Cowen & Co, le coefficient d'exploitation s'établit à 54,3% en T3-06, contre 55,1% en T3-05. Le résultat brut d'exploitation progresse de 9,0%¬ par rapport à T3-05. Sur les 9 mois, le coefficient d'exploitation s'établit à 55,7% et le résultat brut d'exploitation est en forte hausse de 30,2%* par rapport à 9M-05.

Dans un contexte de risque de crédit toujours très favorable, la Banque de Financement et d'Investissement enregistre une reprise de 23 millions d'euros sur le trimestre (reprise de 77 millions d'euros sur les 9 mois). Très peu de nouveaux dossiers ont fait l'objet d'un provisionnement ; des reprises de provisions limitées ont été effectuées, soit du fait de l'évolution favorable de la situation des contreparties, soit parce que les créances ont été soldées ou cédées dans le cadre de la gestion active du portefeuille de crédits.

Ces résultats sont obtenus dans le cadre d'une politique de strict encadrement des risques, notamment de marché. La VaR moyenne a augmenté à 31,7 millions d'euros sur le trimestre, contre 21,8 millions en T2-06, cette progression s'expliquant largement par la prise en compte depuis la fin de T2-06 de scénarios observés sur le marché, dont l'effet à la hausse s'est pleinement fait sentir ce trimestre.

Au total, la contribution trimestrielle du pôle au résultat net part du Groupe s'établit à 523 millions d'euros, en progression de 5,0% par rapport à T3-05.

Pour le quatorzième trimestre consécutif, le pôle affiche une rentabilité après impôt supérieure à 30%: le ROE après impôt s'établit à 42,1% sur T3-06, contre 45,7% en T3-05.

Sur les 9 mois, le résultat net part du Groupe atteint 1.755 millions d'euros, en progression de 30,8% par rapport à 9M-05. Sur la période, le ROE après impôt s'établit à 48,1%, contre 44,6% sur 9M-05.

6. GESTION PROPRE

La Gestion Propre enregistre sur le trimestre un résultat net part du Groupe de +18 millions d'euros, contre +27 millions d'euros en T3-05. Le résultat sur le portefeuille de participations, lié à la poursuite de la réduction du portefeuille de participations, s'élève ce trimestre à +83 millions d'euros, en retrait sur celui de T3-05 qui intégrait notamment la cession de la participation dans Santander. Au 30 septembre 2006, le prix de revient IFRS du portefeuille de participations industrielles hors plus-value latente s'établit à 1,2 milliard d'euros, pour une valeur de marché de 1,8 milliard d'euros.

Calendrier de communication financière 2007

14 février 2007 : Publication des résultats du quatrième trimestre et de l'année 2006

10 mai 2007 : Publication des résultats du premier trimestre 2007

14 mai 2007 : Assemblée Générale des actionnaires

02 août 2007 : Publication des résultats du deuxième trimestre 2007

07 novembre 2007 : Publication des résultats du troisième trimestre 2007

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