LE GROUPE SACYR VALLEHERMOSO: UN R?SULTAT NET DE 542,2 MILLIONS D'EUROS EN 2006, EN HAUSSE DE 31,2%

L'année 2006 a été marquée par une grande activité corporative pour Sacyr Vallehermoso, ce qui profite à l'ouverture des perspectives pour les exercices futurs. Les investissements dans la compagnie française de construction et d'infrastructures Eiffage, dans Repsol YPF, leader du secteur énergétique en Espagne, et dans la société concessionnaire Europistas, renforcent le rang du groupe SyV parmi les principales compagnies industrielles, bénéficiant de revenus stables et diversifiés, de hautes marges de rentabilité et d'importantes perspectives de croissance géographique commerciale. Ces opérations confirment l'engagement de Sacyr Vallehermoso dans la création de valeur pour ses actionnaires, tel que le démontrent l'évolution en bourse (+125% en 2006) et le BPA (+26,6%).

L'ebitda (résultat d'exploitation plus amortissements et provisions) a atteint 1.065,7 millions d'euros, enregistrant ainsi une hausse de 15,4%. Les recettes des activités récurrentes (concessions d'infrastructures, patrimoine immobilier et services) représentent 52,1% de l'ebitda total. Le résultat d'exploitation a atteint 861,9 millions d'euros, en hausse de 39,1%.

Apport, en %	Chiffre d'affaires	Ebitda
Construction	51,9	17,5
Promotion	24,7	30,4
Sous-total	76,6	47,9
Concessions	8,3	29,5
Patrimoine	5,0	17,6
Services	10,1	5,0
Sous-total	23,4	52,1
Total	100,0	100,0

La marge brute (ebitda/chiffre d'affaires) se situe à 22,7%, la plus élevée du secteur en Espagne et en Europe, et la marge nette est de 11,6%.

Ratio	2006	2005	Var. en points
Ebitda/Ch. d'Aff.	22,7%	22,1%	0,6
Bénéfice net/Ch. d'Aff.	11,6%	9,9%	1,7
Bénéfice net/FP (ROE)	22,3%	20,9%	1,4

Sur la totalité du chiffre d'affaires, 78,6% ont été réalisés en Espagne et les 21,4% restants dans d'autres pays, principalement au Portugal et Chili.

Le carnet de commande (construction et services) atteignait au 31 décembre 77.964,5 millions d'euros, en hausse de 14,6%, et un ebitda potentiel de 48.132,9 millions d'euros, enregistrant ainsi une hausse de 7,6% par rapport au mois de décembre de 2005. La répartition est la suivante :

Millions d'euros	Revenus	Marge ebitda	Portefeuille ebitda
Sacyr (carnet de commande)	4.924,2	8,0%	392,6
Somague (carnet de commande)	714,2	5,2%	37,1
Vallehermoso (portefeuille préventes)	2.445,7	26,5%	648,1
Itinere (portefeuille de revenus)	55.828,3	76,8%	42.873,1
Testa (locations à échéance)	4.161,7	76,0%	3.161,7
Valoriza (portefeuille de services)	9.890,4	10,3%	1.020,2
TOTAL	77.964,5	61,7%	48.132,9

En 2006, le groupe SyV a investi 8.905,2 millions d'euros dans la prise de participations de sociétés cotées (Eiffage, Repsol YPF, Europistas) et 2.466,8 millions d'euros pour le développement de ses secteurs d'activité, un investissement total qui s'élève à 11.738,6 millions d'euros. Le total des actifs est de 26.045,3 millions d'euros, en hausse de 82%. La valeur globale des actifs immobiliers atteint 12.392 millions d'euros, en hausse de 28,9%, avec une croissance des plus-values latentes de 38%, atteignant 4.841 millions d'euros. L'investissement réalisé dans des concessions est de 6.238,5 millions d'euros.

CONSTRUCTION (SACYR + SOMAGUE).- En 2006, l'activité dans le secteur de la construction a été marquée par une conduite excellente de Sacyr en Espagne et par la progression de la rentabilité opérationnelle de Somague au Portugal. Le chiffre d'affaires (+27,8%) et le bénéfice net de Sacyr (+31,9%) confirment son rôle au rang des moteurs du groupe, par le maintien de ses importants niveaux de rentabilité. Au Portugal, Somague a également amélioré ses marges opérationnelles et accrû ses engagements dans un environnement peu fourni en appels d'offre publics. Le carnet de commande est de 5.638 millions d'euros, en hausse de 25,3%, ce qui représente 25,8 mois d'activité, un record dans le secteur en Europe. 94,6% du carnet de commande concerne l'Union Européenne.

Millions d'euros	2006	2005	Var.%
Chiffre d'affaires	2.620,8	2.278,6	15,0
Ebitda	190,6	155,8	22,3
Résultat net	103,6	97,1	6,7
Carnet de commande	5.638,0	4.500,0	25,3

PROMOTION DE LOGEMENTS (VALLEHERMOSO).- Vallehermoso a sensiblement amélioré sa pénétration du marché, en augmentant le nombre de logements vendus qui est passé de 4.824 à 5.131 unités, en hausse de 6,4%. En ce qui concerne les ventes de gestion, cet effort commercial s'est traduit par 1.654 millions d'euros, enregistrant ainsi une hausse de 8,1%. Le positionnement exceptionnel de la marque Vallehermoso sur le marché a rendu possible cette progression. Le portefeuille accumulé des préventes atteint 2.445 millions d'euros, soit en hausse de 22,0%, se verra traduit dans les comptes de résultats de 2007 et des exercices suivants. Cela signifie que Vallehermoso possède 8.775 logements en attente de livraison, ainsi que des stocks de terrains qui permettront de construire 32.448 unités (de 5 à 6 ans d'activité assurée). Résultat de sa judicieuse gestion des terrains et des chantiers en cours, ses actifs ont été revalorisés de 27,2%, atteignant ainsi 7.800 millions d'euros, avec des plus-values latentes de 3.309 millions, en hausse de 41,5%.

Millions d'euros	2006	2005	Var.%
Chiffre d'affaires	1.246,7	1.246,5	0,0
Ebitda	330,4	276,7	19,4
Résultat net	214,7	148,5	44,6
Total actifs	7.800	6.130	27,2
Plus-values latentes	3.309	2.338	41,5

CONCESSIONS D'INFRASTRUCTURES (ITINERE + EUROPISTAS).- L'acquisition d'Europistas fin 2006, l'attribution de cinq nouvelles concessions et la bonne évolution des fréquentations et les revenus sur les autoroutes gérées sont les trois aspects fondamentaux de l'évolution de l'area de concessions en 2006 qui ont rendu possible l'obtention de résultats positifs avant la date prévue. L'apport d'Europistas n'a pas eu une importance significative dans la mesure où il a été effectué fin 2006, mais à partir de 2007, son intégration sera positive en termes de chiffre d'affaires, d'ebitda et de résultats. Toutes les autoroutes à péage en Espagne ont eu un meilleur comportement en 2006 que l'année précédente, et en particulier les concessions venant d'Ena. L'année passée, Itinere s'est vue confier une autoroute à péage en Espagne (Malaga-Las Pedrizas) et une autre au Costa Rica (San José-Caldera), deux à péage sous régime de concession (Eresma et Barbanza) et un échangeur de transports (Moncloa). De plus, Itinere-Europistas a été sélectionnée comme Offre Préférentielle pour l'appel d'offre concernant l'autoroute à péage N6 Galway-Ballinasloe en Irlande, ce qui lui permettra d'atteindre le nombre de 36 concessions en portefeuille en Espagne, au Portugal, au Brésil, au Costa Rica, au Chili, au Irlande et en Bulgarie.

Millions d'euros	2006	2005	Var.%
Chiffre d'affaires	417,1	363,0	14,9
Ebitda	320,3	287,1	11,6
Résultat net	15,5	-48,0
Kilomètres autoroutes	3.543,5	3.320,8	6,7

PATRIMOINE IMMOBILIER (TESTA).- L'acquisition d'un immeuble emblématique à Paris (siège de la société pétrolière Technip) et d'un autre à Miami (siège du Banco Santander), ainsi que la bonne évolution du marché qui a permis la hausse des locations et la diminution des mètres carrés vacants, ont permis au chiffre d'affaires de Testa d'enregistrer une importante progression. Testa maintient en même temps un plan d'investissement de 883 millions d'euros dans des immeubles qui seront mis en location entre cette année et 2009. La location à la multinationale française L'Oréal d'un immeuble de 20.000 m2 à Madrid, avant même la finalisation de sa construction, démontre le judicieux sens commercial de Testa. Les actifs de Testa ont été revalorisés de 31,9% en 2007, pour atteindre 4.592 millions d'euros, avec des plus-values latentes de 1.532 millions, enregistrant une hausse de 31,1%.

Millions d'euros	2006	2005	Var.%
Chiffre d'affaires	251,2	210,0	19,6
Ebitda	190,8	165,2	15,5
Résultat net	65,6	60,7	8,1
Total actifs	4.592	3.480	31,9
Plus-values latentes	1.532	1.169	31,1

SERVICES (VALORIZA).- L'effort d'engagement de tous les secteurs d'activité de Valoriza (environnement, eau, énergie et multiservices) sont la base de l'excellent résultat obtenu en 2006, où l'apport à l'ebitda du groupe dépasse déjà les 5%. Par activités, l'environnement a représenté 40% du chiffre d'affaires, l'eau 32%, les multiservices 21% et l'énergie 7%.

En ce qui concerne l'environnement, les attributions du nettoyage urbain et de la collecte de RSU à Parla (Madrid), à Cádiz et à Tolède, ainsi que l'usine de compostage de Granollers, sont les plus importantes; concernant l'eau, il s'agit de l'achat d'Emmasa, de l'usine de dessalement d'Águilas-Guadalentín pour le Ministère de l'Environnement, de l'agrandissement de deux usines de dessalement en Algérie et des chantiers d'approvisionnement de Lugo; dans le secteur de l'énergie, Valoriza a mis en marche plusieurs usines de production électrique à partir de sources renouvelables et des projets clefs en main pour tiers sont en cours; enfin pour le secteur multiservices, il faut souligner, entre autres, les contrats pour l'entretien intégral de l'Hôpital de la Princesse à Madrid, pour l'Université de Malaga et pour plus de 90 stations du métro de Madrid.

Millions d'euros	2006	2005	Var.%
Chiffre d'affaires	512,0	367,6	39,3
Ebitda	52,8	40,1	31,6
Résultat net (1)	17,9	94,3	-81,0
Portefeuille	9.890	6.868	44

(1) En 2005, les résultats non récurrents de 84 millions d'euros étaient inclus

En Millions d'Euros	31 Décembre		% Variat. 06/05
COMPTE DE RÉSULTATS	2006	2005
Chiffre d'Affaires	4.684,7	4.177,0	12,2%
Autres Revenus	205,7	218,7	-5,9%
Dépenses Externes	(3.824,6)	(3.472,0)	10,2%
RÉSULTAT BRUT D'EXPLOITATION	1.065,7	923,6	15,4%
Dotation Amortissement Immobilisé	(207,2)	(235,2)	-11,9%
Provisions Circulant	3,3	(68,6)	n/a
RÉSULTAT NET D'EXPLOITATION	861,9	619,8	39,1%
Résultats Financiers et Différences au Change	(352,1)	(98,8)	256,2%
Résultats Mises en Équivalence	181,6	(13,4)	n/a
Provisions Investissements Financiers	(1,3)	(4,6)	-70,7%
Variation valeur instruments financiers valeur raisonnable	15.5	5,6	178,1%
Variation valeur actifs à valeur raisonnable	2,5	9,8	-74,2%
Résultats Aliénation Actifs non Courants	14,7	95,6	-84,6%
RÉSULTATS AVANT IMPÔTS	722,8	614,0	17,7%
Impôt sur les Sociétés	(161,2)	(191,7)	-15,9%
Minoritaires	(19,5)	(9,2)	111,0%
BÉNÉFICE NET	542,2	413,1	31,2%

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