COMPAGNIE MAROCAINE :SITUATION SEMESTRIELLE

PASSIF	Au 30 juin 2007	Au 30 juin 2006	Au 31 décembre 2006
Capitaux propres	18 366 305	15 386 419	18 865 113
Capital	1 120 000	1 120 000	1 120 000
Réserve légale	112 000	112 000	112 000
Réserve d'investissement	574 825	574 825	574 825
Autres réserves	2 456 540	2 456 540	2 456 540
Report à nouveau	14 041 749	10 699 648	10 699 648
Résultat de l'exercice	61 192	423 406	3 902 101
Provisions pour risques et charges	511 527	460 264	498 747
Provision pour perte de change	511 527	460 264	498 747
Dettes	74 605	781 256	1 459 033
Emprunts et dettes financières	0	0	461
Dividende à payer		492 800
Fournisseurs et comptes rattachés	41 308	6 490	6 750
Dettes fiscales et sociales	28 168	225 622	1 406 904
Autres dettes		56 344	41 498
Produits constatés d'avance	5 128		3 419
Total du passif	18 952 437	16 627 938	20 822 893

II. – Compte de résultat au 30 juin 2007
(en euros)

	Au 30 juin 2007	Au 30 juin 2006	Au 31décembre 2006
Total des produits d'exploitation	1 778	30 436	48 359
Loyers		21 246	31 390
Autres produits d'exploitation	1 778	9 190	16 969
Total des charges d'exploitation	161 527	118 381	304 821
Achats consommés	73 233	34 512	124 861
Impôts et taxes	10 771	19 917	45 205
Charges de personnel	61 417	56 345	119 277
Dotations aux amortissements et provisions	1 039	608	1 478
Autres charges d'exploitation	15 067	7 000	14 000
Résultat d'exploitation (1)	(159 750)	(87 945)	(256 463)
Total des produits financiers	308 169	841 422	1 183 154
Produits des autres valeurs mobilières et créances immobilisées	67 351	130 758	202 234
Reprises sur provisions et dépréciation		138 853	134 011
Différences positives de change		661	661
Produits nets sur cessions valeurs mobilières de placement	240 818	571 150	846 249
Total des charges financières	29 194	128 183	161 823
Dotations aux dépréciations et aux provisions	12 780		33 640
Intérêts et charges assimilés	362		0
Différences négatives de change	16 051		0
Charges nettes sur cessions valeurs mobilières de placement		128 183	128 183
Résultat financier (2)	278 975	713 239	1 021 331
RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS (1+2)	119 225	625 293	764 868
Total des produits exceptionnels	1	0	6 136 976
Produits exceptionnels sur opérations de gestion	1		0
Produits exceptionnels sur opérations en capital			6 136 976
Total des charges exceptionnelles	932	1 486	1 378 665
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion	100	1 486	1 749
Charges exceptionnelles sur opérations en capital	832		1 176 917
Résultat exceptionnel (3)	(931)	(1 486)	4 758 310
Impôts sur les résultats (4)	57 102	200 401	1 621 077
BENEFICE (1+2+3+4)	61 192	423 406	3 902 101
Résultat par action (en euros)	0,27	1,89	17,42

III. - Tableau des flux de trésorerie

Flux de trésorerie liés à l'activité		-1 623 091
Résultat net	61 192
Amortissement , dépréciation et provisions	13 819
Variation du besoin en fonds de roulement liés à l'exploitation**	-1 698 102
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement		0
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement		-560 000
dividendes versés aux actionnaires	-560 000
Variation de trésorerie*		-2 183 091
Trésorerie d'ouverture	20 259 437
Trésorerie de clôture	18 076 346

* : Valeurs mobilières de placement et disponibilités

La variation du BFRE résulte pour l'essentiel du paiement au Maroc au cours du premier semestre:

. des impôts et taxes liés aux plus values réalisées au Maroc en 2006 et au transfert du résultat 2006 de la succursale;
. d'acomptes d'IS 2007

IV . - Annexe

I. Référentiel comptable

Les comptes annuels sont établis conformément aux dispositions légales et réglementaires françaises.
Les conventions générales comptables ont été appliquées, dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base :

. Continuité de l'exploitation,
. Permanence des méthodes comptables d'un exercice sur l'autre,
. Indépendance des exercices.

II. Principes et méthodes comptables

1) Date d'établissement des comptes sociaux

La COMPAGNIE MAROCAINE clôture son exercice social le 31 décembre.

2) Etats financiers utilisés

Les comptes qui vous sont présentés sont les comptes sociaux du siège fusionnés avec ceux de sa succursale marocaine.

Au 30 juin 2007, les comptes de bilan de la succursale ont été convertis au cours de clôture (11,244 dirhams pour 1 euro contre 11,1366 au 31/12/2006), exception faite des constructions, et des postes " Réserves d'investissement" et autres réserves", qui ont été convertis à leurs cours historiques.
Le compte de résultat a été traduit en euros au cours moyen du premier semestre 2007 qui s'établissait à 11,2512 dirhams pour 1 euro contre 11,0865 à la fin de l'exercice précédent.

3) Immobilisations incorporelles et corporelles

Les immobilisations corporelles et incorporelles de la succursale sont comptabilisées aux cours historiques ou à leur valeur d'apport. Le mode d'amortissement pour dépréciation ainsi que la durée des amortissements sont les suivantes :

Immobilisation	Durée	Amortissements
Logiciels	3 ans	linéaire
Constructions	25 ans	linéaire
Matériel de bureau	3 à 4 ans	linéaire
Mobilier	5 ans	linéaire

4) Immobilisations financières et valeurs mobilières de placement

Les titres de participation figurent au bilan pour leur coût d'acquisition. La société procède, le cas échéant, à une dépréciation de ses participations par référence à une valeur d'inventaire correspondant à la quote-part de capitaux propres détenus.
Les autres immobilisations financières et valeurs mobilières de placement entrent en comptabilité pour le coût historique d'acquisition, hors frais accessoires d'achat. Leur évaluation à la clôture de l'exercice est effectuée en comparant ce coût historique à la valeur boursière résultant du cours moyen constaté le dernier mois de l'exercice pour les titres cotés, au cours de clôture pour les OPCVM et à la valeur probable de négociation pour les titres non cotés.
Si cette valeur est inférieure au coût historique, une provision pour dépréciation est constituée.

5) Créances

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est constatée lorsque la valeur d'inventaire est inférieure à la valeur comptable.

V. - NOTES COMPLEMENTAIRES

1) BILAN

Note 1 - Immobilisations incorporelles et corporelles

Variations	Brut au 31.12.2006	Différence de change	Augmentations	Diminutions	Brut au 30.06.2007
Immobilisations incorporelles
Logiciels	760			760
Immobilisations corporelles
Constructions (*)	47 501				47 501
Autres mobiliers, agencements	8 013	-42	235	2 815	5 391
Amortissements
Immobilisations incorporelles	760			760
Constructions	396		950		1 346
Autres, mobiliers, agencements	6 963	-42	89	1 984	5 027
(*) Détail de l'actif immobilier :	Superficie	Valeur brute en euros
		Constructions
Casablanca :
Angle Bd d'Oujda et Bd Ibn Tachfine Appartement à usage de bureaux.	95 m2	47 501
( converti e taux historique : 1 € = 11.0767 MAD
TOTAL		47 501
Note 2 - Immobilisations financières
	Brut au 31.12.2006	Différence de change	Augmentations	Diminutions	Brut au 30.06.2007
Autres	1.232	-1		1 067	164
Titres de participations	335				335
Provisions sur titres de participations	-335				-335

Inventaire des titres de participation au 30 juin 2007

	Capital	Nombre d'actions	valeur du nominal	nombre d'actions détenues	% de détention	Valeur nette d'inventaire en €
VALEURS FRANÇAISES: NEANT
VALEURS MAROCAINES:
SOCIETE CIVILE ASKEJOUR	2 000 DH	40	50 DH	40	100	0

Créances rattachées à des participations : Néant

Note3 - Autres immobilisations financières

- Dépôts et cautionnements 165 En diminution de 1 067 euros. (Liquidation de la société de domiciliation)

Note 4 - Actif circulant

-Clients et comptes rattachés 321 CMPE. En diminution de 4 € (Différence de change)

Note 5 - Autres créances et comptes de régularisation

- Acomptes IS 2007 (siège)		74 838
- Acomptes IS 2007 (succursale)		224.266
- Etat Impôts et taxes		12 759	Succursale: dégrèvement impôts sociétés à recevoir
- Crédit de TVA à reporter		1 377
- Compte courant Askejour		133
	€	313 374

Note 6 - Valeurs mobilières de placement

A/ Inventaire

	Nombre de titres	Valeur Comptable nette en €	%
Placements et SICAV monétaires		17 610 470	98,32%
- Etoile Mone EURIBOR	52	5 591 813
- Etoile var SP 4 DEC	23 200	2 386 120
- Fortis trésor jour SI	153	581 027
- SGMA AI euro 3 DEC	2 415	2 740 808
- Bnp Mone 6 mois	10	18 687
- Bnp Paribas Mone EURIBOR	190	472 226
- Attijari monétaire +	462	565 696
- Attijari monétaire	1 600	504 094
- Billet de trésorerie (Bollore Investissement)		1 000 000
- Billet de trésorerie (Exacompta Clairefontaine)		750 000
- Billet de trésorerie (Financière Agache)		1 000 000
- Billet de trésorerie (Bollore Zodiac)		2 000 000
Obligations et SICAV obligataires:		300 000	1,67%
-Etoile Sigma europe	1	300 000
Actions :		53	0,01%
- Citel sarl ( Maroc)		53
Total des titres de placement		17 910 525	100,00%

b/ Localisation

En euros	Valeur brute	Provision pour dépréciation	Valeur nette	Valeur estimative	Plus-values latentes
SIÈGE	16 840 681		16 840 681	16 895 502	54 820
SUCCURSALE	1 097 801	27 958	1 069 844	1 099 904	2 156
	17 938 483	27 958	17 910 525	17 021 384	56 976

c/ Provisions dépréciation

En euros	Au 31.12.2006	Dotations	Reprises	Différence de conversion	Au 30.06.2007
Provisions pour dépréciation des titres de placement.......................	28 227			-269	27 958

Note 7 - Ecart de conversion - actif

Les postes du bilan de la succursale au Maroc, exception faite des constructions, des titres de participations et des postes "réserves d'investissement" et "autres réserves", conservés à leurs cours historiques, sont convertis en euros au cours de clôture. S'il en résulte, par rapport au cours d'ouverture, un écart de conversion actif, celui-ci fait l'objet d'une provision.

Note 8 – Variation des capitaux propres et réserves

(En milliers d'euros)	Soldes au 31.12.2006 avant affectation	Affectation exercice 2006		Soldes au 30.06.2007 après Affectation
		Affectation	Reprise
Capital	1 120 000			1 120 000
Réserve légale	112 000			112 000
Réserve d'investissement	574 825			574 825
Autres réserves	2 456 541			2 456 541
Report à Nouveau	10 699 647	3 342 101		14 041 749
	14 963 013			14 963 013
		Exercice 2006
Résultat de l'exercice		3 902 101		61 192
Dividende			560 000

Au 30 juin 2007, le capital est de 1 120 000 euros divisé en 224 000 actions de 5 euros chacune, entièrement libérées et de même catégorie.

La réserve d'investissement, est une réserve réglementée constituée par la succursale marocaine.

Note 9- Provisions pour risques et charges

En euros	Au 31.12.06	Dotations	Reprises	Au 30.06.2007
Provisions pour perte de change	498 746	12 780		511 527

L'écart de conversion actif est intégralement provisionné.

Note 10 - Dettes

	-1 an		+1 an		Total brut
Fournisseurs & factures non parvenues	41 308				41 308
Dettes fiscales et sociales	28 168				28 168
Produits constatés d 'avance	5 128				5 128
	74 605		0		74 605

Le poste fournisseur se compose comme suit :

-Pour : €	586	Journal Spécial des sociétés.
-Pour : €	740	Balo.
-Pour : €	3 762	Honoraires CMS Francis Lefebvre Maroc.
-Pour : €	11 925	Honoraires 2006 Commissaire aux comptes (M. Pascal BOURHIS).
-Pour : €	11 003	Honoraires exercice 2006 Commissaire aux comptes (FIGEREC).
-Pour : €	11 371	Provision honoraires 30 juin 2007 Commissaires aux comptes.
-Pour : €	1 920	Provision honoraires 30 juin 2007 Société Fiduciaire du Maroc.
€	41 308

Le poste dettes fiscales et sociales se compose comme suit :

-Pour : €	4 704	Salaires et jetons de présence
-Pour : €	15 920	Charges sociales
-Pour : €	1 401	Taxes sur les salaires
-Pour : €	5 643	Autres impôts et taxes
-Pour : €	500	Retenue à la source jetons de présence
€	28 168

2) COMPTE DE RESULTAT

Note 11 - Résultat exceptionnel

Le résultat exceptionnel fait ressortir une perte de 931 euros contre un profit de 4.758.310 euros l'exercice précédent. Le résultat exceptionnel de 2006 provenait de la cessions d'actifs marocains.

Note 12 - Ventilation du résultat et de l'impôt sur les sociétés

Du fait de leurs localisations, le siège social et la succursale marocaine font l'objet d'une imposition distincte.

	Siège	Siège	Succursale	Succursale	Total	Total
	30 juin 2007	30 juin 2006	30 juin 2007	30 juin 2006	30 juin 2007	30 juin 2006
Résultat courant avant impôts	106 807	616 486	12 418	8 806	119 225	625 292
Résultat exceptionnel	- 931	- 803		- 682	- 931	- 1 485
Impôts sur les bénéfices	- 52 747	- 196 813	- 4 354	- 3 084	- 57 102	- 199 897
Taxe sur les transferts				-504		- 504
	53 129	418 870	8 063	4 536	61 192	423 406

Note 13 - ENGAGEMENTS FINANCIERS

Au 30 juin 2007 il n'y a pas d'engagements financiers.

Note 14 - EFFECTIF MOYEN DU GROUPE

L'effectif de la société s'est élevé à une personne.

VI. - RENSEIGNEMENTS DETAILLES CONCERNANT LES PARTICIPATIONS DONT LA VALEUR D' INVENTAIRE EXCÈDE 1% DU CAPITAL DE LA COMPAGNIE MAROCAINE

NEANT

VII. – RAPPORT D'ACTIVITE

L'ensemble de l'activité de la Compagnie Marocaine est à ce jour placé sur des supports monétaires.

Pour le premier semestre 2007 :

. Les produits financiers s'élèvent à 308.169 euros contre 841.421 euros pour la même période de l'exercice précédent. Cette diminution résulte du fait qu'au cours du premier semestre 2006 la réalisation de la totalité du portefeuille actions avait permis de dégager, en prenant en compte les reprises de provision, un produit net de 580.977 euros.

. Les charges financières s'élèvent à 29.194 euros contre 128.183 pour le premier semestre 2006.

. Le résultat financier de la COMPAGNIE MAROCAINE ressort à 278.975 euros contre 713.239 euros pour la même période de l'exercice précédent.

Après imputations de 161.527 euros de charges d'exploitation contre 118.381 euros pour la même période de l'exercice 2006, le résultat courant au 30 juin 2007 s'élève à 119.225 euros contre 625.293 euros au 30 juin 2006.

Le résultat exceptionnel s'établit à -931 euros contre -1.485 euros pour la même de l'exercice précédent.

Les comptes de la COMPAGNIE MAROCAINE font finalement ressortir un bénéfice net après impôts de 61.192 euros contre 423.406 euros au 30 juin 2006, soit respectivement à 0,27 euros et 1,89 euros par action.

Les capitaux propres de la société s'établissent à 18.366.305 euros au 30 juin 2007 contre 18.865.113 euros au 31 décembre 2006.

VII. – PERSPECTIVES D'AVENIR ET EVENEMENTS RECENTS

Courant avril 2007, nous avons transféré en France 3.829.982 euros correspondant au bénéfice 2006 de notre succursale marocaine.

Le conseil d'administration étudie les diverses orientations que pourrait prendre la société.

VIII. – DECLARATION DES RESPONSABLES DE L'INFORMATION SEMESTRIELLE

Nous attestons qu'à notre connaissance les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'émetteur et que le rapport d'activité présente un tableau fidèle de l'évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de l'émetteur.

Jacques VITALIS
Président directeur-général

IX. – RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Information semestrielle 2007

Aux actionnaires ,

En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l'article L.232-7 du Code de commerce , nous avons procédé à :

. l'examen limité des comptes semestriels de la société Compagnie Marocaine, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2007, tels qu'ils sont joints au présent rapport;

. la vérification des informations données dans le rapport semestriel.

Ces comptes semestriels ont été établis sous la responsabilité du conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes professionnelles applicables en France. Un examen limité des comptes intermédiaires consiste à obtenir les informations estimées nécessaires, principalement auprès des personnes responsables des aspects comptables et financiers, et à mettre en œuvre des procédures analytiques ainsi que toute autre procédure appropriée. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit effectué selon les normes professionnelles applicables en France. Il ne permet donc pas d'obtenir l'assurance d'avoir identifié tous les points significatifs qui auraient pu l'être dans le cadre d'un audit et, de ce fait, nous n'exprimons pas une opinion d'audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard des règles et principes comptables français, la régularité et la sincérité des comptes semestriels et l'image fidèle qu'ils donnent du résultat des opérations du semestre ainsi que la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de ce semestre.
Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes semestriels sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels.

CEFRECO Audit	FIGEREC
Vito MARTINELLI	Olivier BOSSARD
Associé	Associé