EUROSIC : RESULTATS SEMESTRIELS 2008

Paris, 31 juillet 2008


Des revenus locatifs de 36,2 ME, en hausse de +6,3% à périmètre comparable
Un cash flow courant de 17,2 ME en croissance de 12% sur une base annualisée
Un patrimoine de 1,45 Md d'E

Un ANR par action de 50,51 E en diminution de -3,8%
Perspectives 2008 : confirmation de l'objectif de croissance du cash-flow courant supérieur à 8% par rapport au pro forma 2007

Le Conseil de Surveillance d'Eurosic s'est réuni le 25 juillet 2008 afin d'examiner les comptes consolidés arrêtés au 30 juin 2008.

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|    Chiffres consolidés (1)|    30/06/2008|    30/06/2007|  31/12/2007 Pro forma|
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|                           |              |              |                      |
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|  En ME                    |              |              |                      |
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|  Revenus locatifs         |          36,2|          14,8|                  70,3|
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|  Cash-flow courant        |          17,2|           2,4|                  30,8|
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|  Résultat net             |           1,4|          -0,3|                 -21,1|
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(1) Données consolidées en coûts historiques

1- Performances opérationnelles

Les loyers au 30 juin s'élèvent à 36,2 ME, témoignant d'un semestre actif, contre 14,8 ME pour la même période 2007. A périmètre comparable, la progression s'élève à 6,3%, dont 5,2% correspondent à l'impact de l'indexation, le solde provenant des travaux d'extension et de rénovation du village du Club Méditerranée des Deux-Alpes. Les acquisitions nettes de cessions du second semestre 2007 (Boulogne Jean Jaures et Sofrica) représentent par ailleurs, 1,9 ME de loyers.

L'EBITDA dégagé au 30 juin 2008 s'élève à 32,1 ME contre 11,9 ME au 30 juin 2007. Le taux de marge sur loyer progresse de 86% à 89%.

Le cash-flow courant s'élève à 17,2 ME au 30 juin 2008 contre 2,4 ME au 30 juin 2007. Cette progression provient de la croissance des loyers dont l'indexation est concentrée sur le premier semestre, de la modification de la structure financière (augmentation de capital de juin 2007) et de la réduction des charges financières consécutive à la restructuration de la dette menée à l'automne 2007.

Le cash-flow courant par action atteint 2,09 E au 30 juin 2008 en valeur annualisée contre 1,87 E pro forma au 31 décembre 2007 (+12%).

Au total, le résultat net consolidé part du groupe s'élève à 1,4 ME.

La loan-to-value s'établit à 40,5% contre 39% au 31 décembre 2007, et le coût global de la dette ressort à 5,06%.

2- Activité du premier semestre 2008

Au cours du premier semestre 2008, Eurosic a poursuivi son développement.

Eurosic a acquis en VEFA un immeuble de 7 500m² à usage de bureaux situé dans la ZAC du Trapèze à Boulogne, pour un montant de 57,7 ME. La livraison de l'immeuble interviendra au cours du second semestre 2009.

Sur l'ensemble des développements en cours, les travaux se sont poursuivis sans aléas et en stricte conformité avec leur planning de réalisation, préservant ainsi les perspectives attendues de revenus sur ces actifs.

La commercialisation des actifs Quai 33 à La Défense et 52 Hoche à Paris lancée au cours du 1er semestre se déroule dans un contexte de marché locatif qui reste demandeur et dont cette offre bénéficie.

3- Valorisation des actifs et ANR au 30 juin

La valeur du patrimoine au 30 juin 2008 s'établit à 1 448,5 ME. Cette valeur, est stable par rapport au 31 décembre 2007. Elle enregistre la variation de juste valeur de -32,6 ME (-2,6%) consécutive à la remontée de 30 points de base des taux de rendement appliqués aux actifs d'une part, et les investissements pratiqués au cours du semestre d'autre part: l'opération Quai 33 à La Défense et les premiers règlements de l'acquisition en VEFA de l'immeuble B2 à Boulogne Billancourt.

L'ANR hors droits par action s'élève à 50,51 E contre 52,50 E au 31 décembre 2007 (-3,8%), après prise en compte de la variation de juste valeur et du versement des dividendes.

4- Nouvel investissement

Eurosic a signé en date du 25 juillet 2008, en partenariat à 50/50 avec la Caisse des Dépôts et Consignations, une promesse d'achat portant les parts de la SCI propriétaire d'un immeuble de bureaux, dénommé Terra Nova II, à Montreuil sous Bois (93).

Cet accord intervient au terme d'un appel d'offre lancé par Generali. L'investissement s'élève à 153 ME.

D'une surface d'environ 31 800 m², l'immeuble est entièrement loué et génère un loyer annuel de 10,25 ME.

Avec cette acquisition, Eurosic poursuit sa politique de développement en investissant dans un immeuble de qualité, avec un rendement élevé et des risques maîtrisés.

5- Fusion Eurosic-Vectrane

Eurosic détient 98,75% de Vectrane.

Dans un souci de simplification des structures juridiques et de la réalisation d'économies de coûts attachés, le Conseil de Surveillance d'Eurosic envisage de procéder à la fusion-absorption de Vectrane sur la base d'une parité indicative de 0,45 action Eurosic pour une action Vectrane. Les modalités définitives de ce rapprochement seront arrêtées par le Conseil de Surveillance qui se réunira en septembre.

6- Perspectives

Dans un contexte de marché financier et immobilier non stabilisés, Eurosic bénéficie de la forte visibilité sur ses cash-flows qui sont sécurisés par des baux longs. Conforme au régime SIIC 4 et doté de moyens financiers solides, Eurosic dispose au-delà d'un pipeline de développement de 421 ME sur des sites de première qualité (La Défense, Paris QCA, Boulogne Trapèze), dont l'impact sur le cash-flow courant sera significatif à partir de 2010.

Les résultats de ce premier semestre permettent de confirmer les objectifs de croissance du cash-flow courant par action sur l'exercice 2008 à +8% sur le pro forma 2007.

Tableau des comptes simplifiés au 30 juin 2008

Le résultat consolidé du Groupe au 30 juin 2008 s'élève à 1,4 ME.

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|     Compte de résultat consolidé en ME (*)   |  30/06/2008|  30/06/2007|  31/12/2007|
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|  Revenus locatifs                            |        36,2|        14,8|        50,5|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Total des produits des activités ordinaires |        36,2|        14,8|        50,5|
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|  Frais de fonctionnement                     |        -4,2|       -3,0 |       -6,6 |
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Amortissements et dépréciations             |       -17,0|        -6,0|       -20,6|
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|  Résultat opérationnel courant               |        15,0|         5,8|        23,3|
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|  Plus value nette de cession d'immeubles     |            |            |        20.1|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Autres charges et produits opérationnels    |         0,1|            |        -0.4|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Dépréciation du goodwill                    |            |            |       -39,4|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Résultat opérationnel                       |        15,1|         5,8|         3,6|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Résultat financier                          |       -13.7|        -6,1|       -24,4|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Impôts                                      |        -0,1|            |            |
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Résultat net consolidé                      |         1,4|        -0,3|       -20,8|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+
|  Dont résultat part du groupe                |         1,4|        -0,3|       -20,8|
+----------------------------------------------+------------+------------+------------+

(*) Au coût amorti

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|  Bilan consolidé simplifié (ME)|  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|                                |  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  en ME                         |  |  30/06/2008|  31/12/2007| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  ACTIF                         |  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|                                |  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Immeubles de placement        |  |     1440 ,9|      1420,1| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Ecart d'acquisition           |  |         0,0|         0,0| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Autres actifs immobilisés     |  |        29,9|        26,0| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Actifs courants               |  |        34,5|        23,5| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Trésorerie                    |  |        33,4|        51,9| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Total                         |  |      1538,7|      1521,5| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|                                |  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  PASSIF                        |  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|                                |  |            |            | ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Capitaux propres              |  |       827,8|       845,9| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Dettes bancaires              |  |       613.8|       580,6| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Autres passifs non courants   |  |        40,0|        36,7| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Passifs courants              |  |        57,1|        58,3| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++
|  Total                         |  |      1538,7|      1521,5| ||
+--------------------------------+--+------------+------------+-++

A PROPOS D'EUROSIC

Eurosic est une société foncière cotée dont l'actionnaire de référence est Nexity qui détient 31,88%, la Banque Palatine détenant 20% du capital de la Société. Le Groupe Caisse d'Epargne détient une participation respective de 40% et 100 % dans Nexity et Banque Palatine.

Cotée depuis 1984, EUROSIC a adopté le statut de SIIC en 2006 et intervient dans l'immobilier d'entreprise, l'immobilier de loisirs et la logistique, en Ile de France et en régions.

EUROSIC est cotée en continu sur l'Eurolist d'Euronext Paris, compartiment B.

Mnémonique : ERCS - code ISIN : FR0000038200.

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