ACANTHE DEVELOPPEMENT : Résultats Semestriels 2008

Forte d'un très bas taux d'endettement, Acanthe Développement est une foncière sûre en une période incertaine pour

le marché immobilier

Faits marquants

➢ Un patrimoine évalué à 479 millions d'euros (dont 26 millions d'euros en cours de cession), essentiellement concentré sur l'immobilier de bureaux parisien " haut de gamme "

➢ Une structure financière très saine avec un taux d'endettement net de 6% en tenant compte des immeubles en cours de cession, de l'exercice futur des BSA et de la distribution réalisée en juillet 2008

➢ Une politique de distribution de dividendes (174,7 millions d'euros depuis 2004) qui, pour l'année 2008, assure un rendement de 18,5%

➢ Un ANR dilué de 3,89 euros par action qui confère aux récents cours de bourse de l'action Acanthe Développement une décote de 48%

Bilan Consolidé Synthétique

+----------------------------------+-----------+-----------+
|      (en millions d'euros)       |    au     |    au     |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|                                  |30/06/2008 |31/12/2007 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Patrimoine immobilier             |     452,7 |     461,8 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Patrimoine destiné à la vente     |        26 |        34 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Actifs courants                   |      36,6 |      35,9 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Total Actif                       |     515,3 |     531,8 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|                                  |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Capitaux propres (part du groupe) |     416,5 |     426,5 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Intérêts minoritaires             |       4,2 |       4,4 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Endettement financier             |      81,8 |      88,7 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Passifs courants                  |      12,8 |      12,2 |
+----------------------------------+-----------+-----------+
|Total Passif                      |     515,3 |     531,8 |
+----------------------------------+-----------+-----------+

Patrimoine
Compte tenu du niveau élevé des prix d'acquisition observés sur le marché immobilier de bureaux et de la rareté des opérations proposées dans le Quartier Central des Affaires de Paris, Acanthe Développement n'a réalisé aucune acquisition au cours du premier semestre 2008.

Acanthe Développement a poursuivi sa politique active de valorisation de ses actifs. Ainsi, le permis de rénovation de l'immeuble du 17 rue François 1er à Paris dans le 8ème arrondissement a été obtenu en janvier 2008, les travaux de construction se sont poursuivis rue Claude Terrasse (Paris 16ème) et devraient s'achever d'ici la fin de l'année, et enfin les études concernant les travaux pour l'immeuble de la rue Clément Marot sont en voie d'achèvement.

Poursuivant sa politique de recentrage, Acanthe Développement a également cédé des actifs non stratégiques au cours du premier semestre pour un montant de près de 9 millions d'euros. Il s'agit pour l'essentiel de 20 appartements sises rue de Rome dans le cadre d'une vente à la découpe. Il reste à cette adresse une dizaine d'appartements dont la plupart étaient déjà sous promesse au 30 juin 2008.

Au 30 juin 2008, le patrimoine d'Acanthe Développement représente une surface de 98 521 m² dont une partie doit encore faire l'objet de cession (17 776 m² représentant une valeur de 26 millions d'euros). Le solde qui représente 80 521 m², dont la valeur est de 452,7 millions d'euros, se répartit de la manière suivante :

➢ Bureaux : 45%
➢ Hôtels et résidences hôtelières : 38%
➢ Commerces : 15%
➢ Résidentiel (destiné à la vente à la découpe) : 2%

Le patrimoine situé à Paris représente 83% de la valeur des actifs d'Acanthe Développement ; le solde étant localisé en région Rhône-Alpes et à Bruxelles.

Compte tenu du marché actuel de l'immobilier, les expertises réalisées font ressortir une diminution de 9 millions d'euros par rapport à la valeur du patrimoine de 452,7 millions d'euros, soit une baisse relative d'à peine 2%.

Structure financière
Les capitaux propres part du groupe s'élèvent au 30 juin 2008 à 416,5 millions d'euros selon les normes IFRS. Ceux-ci n'intègrent pas les titres d'autocontrôle qui, valorisés à l'ANR, augmenteraient les capitaux propres de près de 28 millions d'euros.

L'endettement bancaire s'est réduit, au cours du premier semestre, et se situe désormais à moins de 82 millions d'euros. L'endettement net, après prise en compte des cessions en cours, de la distribution de juillet 2008 et de l'exercice à venir de BSA ne représente que 5,94% des capitaux propres.

Cette structure financière place Acanthe Développement en position idéale pour saisir d'éventuelles opportunités sur le Marché.

Distribution de dividendes
Depuis le début de l'année 2008, Acanthe Développement a poursuivi une politique de distribution régulière. Ainsi, après la distribution d'un dividende de 0,20 euros par action décidée par l'assemblée du 30 mai 2008, une nouvelle distribution de 0,19 euros a été décidée lors de l'assemblée générale du 1er juillet 2008.
Le montant de la distribution depuis le début de l'année 2008 est donc de 0,39 euros par action, pour un montant global de 35,1 millions d'euros, qui assure un rendement de 18,5% par rapport au cours moyen de bourse observé depuis le début de l'année 2008.

Actif Net Réévalué
Comparé à un ANR hors droits par action de 4,57euros (pour 93.434.711 actions) et de 3,89 euros après dilution pour 115.989.333 actions), le cours de bourse des dernières semaines de l'action Acanthe Développement s'inscrit avec une décote de 48%.

L'ANR dilué final est l'ANR par action qui résulterait de l'exercice de l'intégralité des 447 251 775 BSA en circulation (rappel : 75 BSA + 4E donnaient droit à 2,14 actions nouvelles jusqu'au 30 juin 2008 et 2,33 à compter de la distribution du 1er juillet 2008) et de l'émission de l'intégralité des 8 660 000 actions gratuites qui ont été attribuées (50% à émettre en juillet 2009 et disponibles avec l'autre moitié à émettre en juillet 2011). Le calcul ne tient pas compte de l'exercice des stock-options qui sont considérés par hypothèse comme non exerçables compte tenu que le prix d'exercice est de 3,21E alors que le cours de bourse moyen pondéré au 30 juin 2008 est de 2,11E.

Compte de résultat consolidé synthétique

+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|             (en millions d'euros)              |    au     |    au     |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                |30/06/2008 |30/06/2007 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Loyers nets                                     |       6,7 |       6,6 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                |           |           |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat opérationnel courant                   |       4,6 |       4,8 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                                |           |           |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Charges non courantes                           |      -5,1 |         0 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Variation de valeur des immeubles               |        -9 |      19,1 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dotations aux amortissements                    |         0 |      -0,5 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat opérationnel                           |      -9,5 |      23,9 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat financier                              |      -1,6 |      -1,4 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Dont intérêts sur emprunt                       |      -1,9 |      -1,9 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Résultat net consolidé                          |     -10,9 |      22,5 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+
|Marge brute d'autofinancement liée à l'activité |       2,6 |       3,1 |
+------------------------------------------------+-----------+-----------+

Résultats
Les loyers, à structure comparable, ont progressé de 6,5% au cours du premier semestre 2008. En donnée brute, la hausse est de 5%. Cette tendance traduit la pérennité des loyers générés par le patrimoine de bureaux haut de gamme détenu par Acanthe Développement.

Le résultat opérationnel courant est quasiment stable au 30 juin 2008 par rapport au premier semestre 2007.

Après prise en compte des charges non courantes liées au retraitement des stock-options ainsi que des actions gratuites pour 5,1 millions d'euros et de la variation de la juste valeur des immeubles de placement pour 9 millions d'euros, le résultat net au 30 juin 2008 est de - 10,9 millions d'euros.

Perspectives
Acanthe Développement est désormais focalisée sur l'immobilier de bureaux haut de gamme principalement dans le Quartier Central des Affaires de Paris.

Dans un marché immobilier incertain, susceptible de s'orienter à la baisse, Acanthe Développement occupe une place attractive grâce à son faible recours à l'effet de levier, qui lui permettrait, le cas échéant, de limiter l'impact de la baisse globale. A l'inverse, en cas de hausse du marché, Acanthe continuera de bénéficier de l'augmentation de la valeur de ses actifs immobiliers.

En outre, le recentrage sur l'immobilier parisien de bureau, un secteur privilégié, lui assure une progression des loyers malgré la période de tension actuelle.

Forte d'une structure financière très saine avec un faible endettement, Acanthe Développement entend poursuivre sa stratégie d'approche prudente du marché, tout en restant attentive aux opportunités notamment dans le secteur du bureau parisien haut de gamme.

Acanthe Développement, foncière cotée au compartiment B d'Euronext Paris, fait partie de l'indice IEIF Foncières et de l'indice EPRA Europe. La société est présidée et dirigée par Monsieur Alain Duménil.
Code ISIN : FR0000064602
Pour plus d'informations sur le Groupe, www.acanthedeveloppement.com

Relations presse :
Influences
Clémentine Dourne
Tél : 01-44-82-67-01
Relations analystes et investisseurs :
Acanthe Développement
Nicolas Boucheron
Tel : 01-56-52-45-52


Copyright Hugin

The appendixes relating to the press release are available on:
http://www.hugingroup.com/documents_ir/PJ/CO/2008/143588_88_B2WI_CPAcantheRS08250908.doc

Information réglementée :
Type : Nouvelle information
Thème(s):
Communiqués au titre de l'obligation d'information permanente - Communiqué sur comptes, résultats, chiffres d'affaires